โอกาสหรือความเสี่ยง ‘หุ้นปูนใหญ่’ ราคาขาลงมากว่าทศวรรษ
The Bangkok Insight
อัพเดต 03 ก.พ. 2568 เวลา 03.53 น. • เผยแพร่ 03 ก.พ. 2568 เวลา 03.52 น. • The Bangkok Insightหุ้นปูนใหญ่ 'SCC' หรือ บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน) เคยเป็นหุ้นพิมพ์นิยมของนักลงทุนไทยที่สร้างผลตอบแทนยอดเยี่ยม ด้วยธุรกิจที่แข็งแกร่ง มั่นคง ปลอดภัย จากการเป็นผู้นำในกลุ่มธุรกิจซีเมนต์ และผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง รวมถึงธุรกิจเคมิคอลส์ และธุรกิจแพคเกจจิ้งอีกด้วย
อย่างไรก็ตาม หากย้อนดูความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น SCC ในรอบ 10 ปีนี้ จะเห็นว่าเป็นหุ้นที่หยุดเติบโตมานาน แถมเป็นเป็นขาลงแบบ Sideway Down นอกจากนี้ ราคาหุ้น SCC ล่าสุด ณ วันที่ 31 มกราคม 2568 ปิดตลาดที่ 154 บาทต่อหุ้น ต่ำสุดในรอบกว่า 15 ปี
กำไรปี 2567 ลดลง 76%
หนึ่งในแรงกดดันหุ้น SCC ตลอดช่วงที่ผ่านมา นั่นคือผลประกอบการที่มีความท้าทายรอบด้าน จนถึงนักวิเคราะห์ปรับประมาณการกำไรลง (Earnings Downgrade) อย่างต่อเนื่อง นับตั้งแต่ปี 2560 สอดคล้องกับราคาหุ้นที่รูดลงจากจุดสูงสุด
ล่าสุดผลประกอบการประจำปี 2567 ทาง SCC ประกาศรายได้จากการขาย 511,172 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่มีกำไรสุทธิ 6,342 ล้านบาท ปรับตัวลดลงถึง -76% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นไปตามทิศทางธุรกิจ ที่ยังต้องเผชิญกับหลายปัจจัยลบ โดยเฉพาะธุรกิจปิโตรเคมีที่อยู่ในช่วงวัฏจักรขาลงยาวนาน
เนื่องจากภาพรวมสถานการณ์โลกยังเจอความตึงเครียดทางด้านภูมิรัฐศาสตร์ อัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมีที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ต้นทุนพลังงานที่ยังมีความผันผวน และอัตราดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งอุตสาหกรรมปิโตรเคมีทั่วโลกได้รับผลกระทบอย่างมาก ส่งผลให้ผู้ประกอบการปิโตรเคมีหลายรายต้องหยุดดำเนินการ
ส่วนภาพรวมสถานการณ์ในประเทศไทยมีการฟื้นตัว และการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป การเบิกจ่ายงบประมาณรัฐที่ล่าช้าจากปีก่อน อุปสรรคจากหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และความท้าทายจากสินค้าประเทศจีนที่ขยายตลาด รวมถึงปัจจัยอื่น ๆ
จ่ายเงินปันผล 2.50 บาทต่อหุ้น
SCC แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯ ว่า คณะกรรมการบริษัทมีมติอนุมัติให้บริษัทจ่ายเงินปันผลงวดครึ่งปีหลังของปี 2567 ในอัตราหุ้นละ 2.50 บาท กำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 2 เมษายน 2568 และกำหนดจ่ายปันผลวันที่ 22 เมษายน 2568
เมื่อรวมกับการจ่ายเป็นเงินปันผลระหว่างกาล สำหรับครึ่งปีแรก 2567 ในอัตรา 2.5 บาทต่อหุ้น เท่ากับว่า SCC จ่ายเงินปันผลประจำปี 2567 ในอัตรา 5 บาทต่อหุ้น รวมเป็นจำนวนเงิน 6,000 ล้านบาท คิดเป็น 95% ของกำไรสำหรับปี และคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่อปีที่ประมาณ 3.3%
วิเคราะห์แกนธุรกิจหลัก SCC
บทวิเคราะห์ บล. บัวหลวง เปิดเผยมุมมองการลงทุนหุ้น SCC หลังงาน Analyst Meeting โดยมีประเด็นที่น่าสนใจ ดังนี้
ธุรกิจซีเมนต์และวัสดุก่อสร้าง: แนวโน้มดีขึ้นในปีนี้หนุนโดยการฟื้นตัวของอุปสงค์ในไทยและอาเซียน การขายผลิตภัณฑ์ low carbon เพิ่มขึ้น และโครงการลดต้นทุนต่างๆ ซึ่งจะหนุนให้อัตรากำไรสูงขึ้น
ธุรกิจเคมิคอลส์: ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีมีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่องแต่ downside น่าจะมีจำกัด
บริษัทมีแผนหยุดดำเนินธุรกิจที่ขาดทุนและขายสินทรัพย์: ซึ่งจะช่วยหนุนการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานในปีนี้
บทวิเคราะห์ บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ มองว่าแนวโน้มครึ่งปีแรก 2568 SCC ยังท้าทายจากส่วนต่างราคาสินค้าเคมีภัณฑ์ที่ยังตํ่าต่อเนื่อง รวมถึงการบันทึกต้นทุนคงที่เต็มปีสําหรับโครงการ LSP จํานวนมากถึง 850 ล้านบาทต่อเดือน
แต่คาดว่าจะฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง 2568 เพราะส่วนต่างราคาสินค้าเคมีภัณฑ์จะปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ตามอุปสงค์ที่ทยอยฟื้นตัว หลังจากจีนออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่
ในขณะที่ความต้องการซีเมนต์ที่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากรัฐบาลได้เร่งเบิกจ่ายงบประมาณลงทุน และต้นทุนถ่านหินลดลง ส่วนแผนการประหยัดต้นทุนจะช่วยลดค่าใช้จ่ายลงได้ 5 พันล้านบาทในปี 2568
กลยุทธ์การลงทุนในหุ้น SCC บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ แนะนํา NEUTRAL ให้ราคาเป้าหมายปี 2568 อ้างอิงวิธี SOTP ที่ 180 บาทต่อหุ้น
อ่านข่าวเพิ่มเติม
- จับตา ' 10 หุ้นไอพีโอ' พร้อมเข้าเทรดปี 2568
- 10 อันดับหุ้นไทยกำไรสูงสุด-ส่องราคาเป้าหมาย
- ทบทวนหุ้น SAPPE ได้จังหวะรีบาวด์แล้วหรือยัง?
ติดตามเราได้ที่