“บอนด์ยีลด์ญี่ปุ่น 10 ปี” ผันผวนหนัก พุ่งแตะจุดสูงสุดรอบ 16 ปี
"บอนด์ยีลด์ญี่ปุ่น 10 ปี" ผันผวนหนัก พุ่งแตะจุดสูงสุดรอบ 16 ปี สะท้อนแรงกดดันจากความกังวลด้านฐานะการคลัง นักวิเคราะห์เตือนอาจส่งผลต่อต้นทุนกู้ยืมและเศรษฐกิจจริง
วันที่ 15 กรกฎาคม 2568 เวลา 08.39 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (JGB) ปรับขึ้น 0.025% แตะระดับ 1.595% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2551 สะท้อนถึงแรงกดดันที่ไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะพันธบัตรอายุ 20-40 ปี แม้ว่าความผันผวนรุนแรงที่สุดจะเกิดขึ้นในพันธบัตรระยะยาวพิเศษเหล่านี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปีขยับขึ้น 0.035% สู่ระดับ 2.64% และพันธบัตรอายุ 30 ปีพุ่ง 0.040% แตะ 3.195% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1999
การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนเกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลว่ารัฐบาลญี่ปุ่นอาจใช้งบประมาณเพิ่มขึ้นหลังการเลือกตั้งสมาชิกวุฒิสภา (สภาสูง) ที่จะมีขึ้นในวันที่ 20 กรกฎาคม โดยผลสำรวจชี้ว่า พรรคพันธมิตรฝ่ายรัฐบาลที่นำโดยพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) อาจไม่สามารถรักษาเสียงข้างมากได้ โดย LDP เองก็เสนอแผนแจกเงินสดเพื่อดึงคะแนนเสียง ขณะที่ฝ่ายค้านเสนอให้ลดภาษี
ยูอิจิ โคดามะ นักเศรษฐศาสตร์จาก Meiji Yasuda Research Institute ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีมีความสำคัญ เพราะส่งผลโดยตรงต่อดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านแบบอัตราคงที่ และสามารถกระทบเศรษฐกิจจริงได้อย่างมีนัยสำคัญ
ขณะที่ อัตสึชิ ทาเคดะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก Itochu Research Institute ชี้ว่าธุรกิจส่วนใหญ่ไม่ได้กู้ยืมผ่านพันธบัตรระยะยาวพิเศษ ดังนั้นผลกระทบของพันธบัตรอายุ 20-30 ปีต่อเศรษฐกิจจริงจึงมีจำกัด
ทาเคดะกล่าวว่า “แต่ตอนนี้เราเริ่มเห็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี ปรับขึ้นเพราะความกังวลด้านฐานะการคลัง และนี่เป็นสิ่งที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด …แม้ผลการเลือกตั้งสภาสูงจะยังคาดเดาไม่ได้ แต่ถ้าฝ่ายค้านชนะและเดินหน้าแผนลดภาษีมูลค่าเพิ่ม ความกังวลด้านฐานะการคลังจะยังคงอยู่ แต่หาก LDP ภายใต้การนำของนายอิชิบะชนะ นักลงทุนก็อาจกลับมาซื้อพันธบัตรอีกครั้ง"
โดยอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่นที่พุ่งขึ้นยังเกิดขึ้นแม้ว่ากระทรวงการคลังจะพยายามลดการออกพันธบัตรระยะยาวพิเศษ ขณะเดียวกัน บริษัทประกันชีวิตรายใหญ่หลายแห่งก็เริ่มหลีกเลี่ยงการถือพันธบัตรกลุ่มนี้ ทำให้เกิดช่องว่างด้านอุปสงค์ ในช่วงที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เริ่มทยอยลดการซื้อพันธบัตรลง
ขณะเดียวกันพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกก็กำลังเผชิญแรงขาย เนื่องจากความกังวลว่ารัฐบาลต่าง ๆ ใช้จ่ายเกินตัว และการขาดดุลจะเรื้อรัง
ทาคาฮิโระ โอตสึกะ นักกลยุทธ์ตราสารหนี้อาวุโสจาก Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities กล่าวว่า “อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีได้รับแรงกดดันจากความไม่มั่นคงในตลาดพันธบัตรระยะยาวพิเศษ ซึ่งเกิดจากความกังวลด้านอุปสงค์และสภาพคล่องที่ลดลง …เรายังไม่สามารถฟันธงได้ว่าอัตราผลตอบแทน 10 ปีจะหยุดขึ้นที่ระดับ 1.6%”
ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซึโอะ อูเอดะ เคยระบุว่า พันธบัตรระยะยาวพิเศษส่งผลต่อเศรษฐกิจจริงน้อยกว่าพันธบัตรระยะสั้นหรือกลาง อย่างไรก็ตาม BOJ ยังคงติดตามความเคลื่อนไหวอย่างใกล้ชิด
โคดามะ กล่าวเสริมว่า “อูเอดะอาจดูเหมือนลดความสำคัญของการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาวพิเศษ แต่ผมเชื่อว่าเขากำลังจับตามองอย่างใกล้ชิด …เขาเลือกไม่พูดตรง ๆ เพราะเกรงว่าคำพูดใด ๆ อาจถูกตีความว่าเป็นสัญญาณการแทรกแซงตลาด”
อ้างอิง : bloomberg.com