SCGP ดาโอปรับลดคำแนะนำเป็นขาย คาดกำไร Q2/68 อ่อนตัวลง
#SCGP #ทันหุ้น-บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ได้ปรับลดคำแนะนำในหุ้นบริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ SCGP ลงเป็นขาย จากเดิมแนะนำถือ โดยคงราคาเป้าหมายที่ 12 บาท คาดว่ากำไรไตรมาส 2/68 จะลดลง YoY ตามราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) ที่อ่อนตัวและต้นทุนวัตถุดิบกระดาษรีไซเคิล (RCP) ที่สูงขึ้น แม้เชื่อว่าปริมาณขายจะทรงตัว QoQ ได้
นอกจากนี้ คาดว่าค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นจะส่งผลให้รายได้สกุลบาทลดลงและเป็นแรงกดดันต่อมาร์จิ้นบางส่วน ในขณะเดียวกัน แม้ฝ่ายวิจัยเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่บริษัท PT. FajarSurya Wisesa Tbk. (Fajar) จะถึงจุดคุ้มทุน (breakeven) ที่บรรทัด EBITDAในไตรมาส 2/68 ด้วยแรงหนุนของ blended ASP ของอุตสาหกรรมกระดาษในจีนที่มีการปรับขึ้น แต่ปริมาณขายในประเทศอินโดนีเซียก็มีแนวโน้มลดลงตามปัจจัยฤดูกาล และยังคงคาดว่า Fajar จะยังคงมีขาดทุนสุทธิแม้หลังการเพิ่มทุนแล้วในก็ตามในครึ่งหลังปี 2568
และยังคงมุมมองเชิงระมัดระวังว่าอุปสงค์อาจจะอ่อนตัวลงในครึ่งหลังปีนี้ จากสงครามการค้าที่ยังดำเนินอยู่ โดยฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 และ 2569 ที่ 2.9 พันล้านบาท และ 3.5 พันล้านบาท เทียบกับ 3.9 พันล้านบาทในปี 2567 โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) ปริมาณขายจะอยู่ในช่วง 5.8-5.9ล้านตัน (mt) สูงขึ้นจาก 5.7 mt ในปี 2567 2) Blended ASP จะอยู่ในช่วงUSD670/ton-USD676/ton สูงขึ้นจาก USD660/ton ในปี 2567และ 3) อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะอยู่ในช่วงที่ลดลงที่ 16.4%-16.7% จาก 16.9% ในปี 2567 ซึ่งราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 25% และ outperform SET 29% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาสะท้อนความกังวลสงครามการค้าที่ลดลงหลัง US ประกาศเลื่อนการจัดเก็บภาษีนำเข้าตอบโต้ (reciprocal tariffs) เป็นระยะเวลา 90 วัน