"AWC" โบรกฯ ชี้ Upside จำกัด การเติบโตกำไรสะท้อนในราคาหุ้นแล้ว
#ทันหุ้น - บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์ หุ้น บริษัท แอสเสท เวิรด์ คอร์ป จำกัด (มหาชน) หรือ AWC เริ่มการวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ "Trading Buy" และราคาเป้าหมาย 4.40 บาท จาก i) คาด AWC จะมีการเติบโตของกำไร 28% ต่อปี (CAGR 3 ปี) ในช่วงปี 2567-70F ขับเคลื่อนโดยการขยายพอร์ตโฟลิโอโรงแรม ทรัพย์สินในทำเลสำคัญ และอัตรากำไรที่สูงขึ้น ii) ธุรกิจให้เช่าและพาณิชย์ ซึ่งสร้าง EBITDA 45% ของกลุ่ม ให้ผลตอบแทนที่มั่นคงและมีอัตรากำไรสูง iii) ปัจจุบัน AWC ซื้อขายที่ 28 เท่าของ EV/EBITDA, 59 เท่าของ P/E และ 2.5 เท่าของ PEG ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มธุรกิจเดียวกัน
ทั้งนี้ ด้วยราคาหุ้น AWC ปรับตัวขึ้น 19% ในหนึ่งเดือน สะท้อนความคาดหวังการเติบโตของกำไร ดังนั้นจึงมี upside ที่จำกัด เมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายของฝ่ายวิจัย 4.40 บาท
เติบโตไปกับการท่องเที่ยวไทย AWC ได้รับประโยชน์โดยตรงจากภาคการท่องเที่ยวของไทยที่กำลังเติบโต โดยรายได้ 100% มาจากทรัพย์สินในทำเลสำคัญในประเทศไทย ฝ่ายวิจัยคาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งในอนาคต ขับเคลื่อนโดยแผนการขยายพอร์ตโรงแรมของ AWC จาก 21 แห่งในปี 2566 เป็น 39 แห่งภายในปี 2574 และเพิ่มจำนวนห้องพัก 53% เป็น 9,000 ห้อง กลยุทธ์นี้รวมถึงการขยายตัวในกรุงเทพฯ และการเข้าสู่ตลาดใหม่อย่างพัทยาและเชียงราย เพื่อใช้ประโยชย์จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นและนโยบายของรัฐบาลในการส่งเสริมการท่องเที่ยวธุรกจิโรงแรมจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลัก
ฝ่ายวิจัยคาดกำไรหลักจะเติบโต 28% ต่อปี (CAGR) ในช่วงปี 2567-70F โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนดังนี้: (i) การเติบโตของรายได้ 16% ต่อปี (CAGR) นำโดยธุรกิจโรงแรม (75% ของรายได้) ซึ่งคาดว่าจะเติบโต 20% ต่อปี สนับสนุนโดยการขยายตัวและการเติบโตของ RevPAR 5% จากการเพิ่มขึ้นของอัตราการเข้าพักเป็น 66%-70% และอัตราค่าห้องพัก (+3-4% ต่อปี) ในขณะที่ รายได้จากธุรกิจให้เช่าและพาณิชย์ (25% ของรายได้, 45% ของ EBITDA) คาดว่าจะเติบโต 2% ต่อปี และจะเป็นแหล่งเงินสดหลัก และ (ii) อัตรากำไร EBITDA ของธุรกิจโรงแรมที่ดีขึ้นเป็น 35.6% ในปี 2567F และ 36% ในปี 2568F จาก 29% ในปี 2562 จากโดยรายได้ที่สูงขึ้นและการปรับแบรนด์ที่เห็นผล
ราคาหุ้นสะท้อนความหวังการเติบโตกำไรที่แข็งแกร่งในอนาคต AWC ซื้อขายที่ราคาสูงกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกันที่ 30x EV/EBITDA และ 59x P/E ปี 2568F (i) ธุรกิจให้เช่าและพาณิชย์ - มีมูลค่า 5.2 หมื่นล้านบาท หากฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าที่ 18 เท่าของ EV/EBITDA ซึ่งใกล้เคียงกับบริษัทในกลุ่มเดียวกัน (CPN) (ii) ธุรกิจโรงแรม - จะมีส่วนมูลค่าที่เหลือ (147 แสนล้านบาท) ซึ่งเทียบเท่ากับ 30x EV/EBITDA ซึ่งสูงที่สุดในอุตสาหกรรมโรงแรม (7-12x) สิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนได้คำนึงถึงความคาดหวังของการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งซึ่งขับเคลื่อนโดยแผนการขยายโรงแรมและการปรับปรุงอัตรากำไรไปแล้ว ดังนั้น ฝ่ายวิจัยเริ่มวิเคราะห์ด้วย Trading Buy มูลค่าเหมาะสม 4.40 บาท (SOTP)
ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/
TELEGRAM คลิกhttps://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1
Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/