โบรกแนะเก็งกำไร THCOM เป้า 10.60 บ. ชี้ Hanwha ขายหุ้น Eutelsat ไม่กระทบรายได้ดาวเทียม
ข่าวหุ้นธุรกิจ
อัพเดต 16 มิ.ย. 2568 เวลา 08.39 น. • เผยแพร่ 16 มิ.ย. 2568 เวลา 08.39 น. • ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) ระบุผ่านบทวิเคราะห์ถึง บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) หรือ THCOM ว่าจากเหตุการณ์ราคาหุ้น THCOM ปรับตัวลงแรงประมาณ 7.3% ภายในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยหลักมาจากแรงกดดันของตลาดหลังจาก Hanwha Systems ได้ขายหุ้นทั้งหมดใน Eutelsat ประมาณ 5.4% มูลค่าราว 88.5 ล้านเหรียญสหรัฐ
ขณะที่ นักลงทุนส่วนหนึ่งมองว่าการขายครั้งนี้อาจเป็นสัญญาณถึงปัญหาสภาพคล่องของ Eutelsat ซึ่งอาจกระทบต่อรายได้จากดาวเทียม Thaicom-10 ของ THCOM เนื่องจาก Eutelsat ทำสัญญาซื้อล่วงหน้าคิดเป็นสัดส่วนราว 50% ของคาดการณ์รายได้จากดาวเทียม Thaicom-10
โดยความคิดเห็นดังกล่าว ต่างจากที่ตลาดกังวล ซึ่งการตัดสินใจขายหุ้น Eutelsat ของ Hanwha น่าจะเป็นผลจากการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์มากกว่าการกังวลเรื่องสถานะการเงินของ Eutelsat ทั้งนี้ Hanwha ประสบกับการขาดทุนจากการลงทุนใน Eutelsat ราว 214 ล้านเหรียญสหรัฐ และยังมีอำนาจการกำกับดูแลในบริษัทน้อย หลังการควบรวมกิจการระหว่าง Eutelsat กับ OneWeb
นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ของ Hanwha ในการมุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยีดาวเทียมที่เกี่ยวข้องกับการทหารและความมั่นคงแห่งชาติเป็นแรงสนับสนุนในการขายหุ้นครั้งนี้มากกว่าความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องของ Eutelsat
อย่างไรก็ตาม ประมาณการตลาดคาดการณ์ว่า Eutelsat จะรายงานการเติบโตของรายได้ที่ 2.4% ในปี 2568, 6.1% ในปี 2569 และ 7.5% ในปี 2570 ซึ่งสนับสนุนจากความต้องการใช้งานบริการสื่อสารผ่านดาวเทียมที่ยังขยายตัวต่อเนื่อง แม้ในระยะสั้นยังคาดการณ์ว่า Eutelsat จะขาดทุนสุทธิ แต่ EBITDA ยังคงเป็นบวก สะท้อนถึงศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดที่เพียงพอ
นอกจากนี้ ตลาดยังประเมินว่าสภาพคล่องของ Eutelsat ยังบริหารจัดการได้ แม้จะมีภาระหนี้สูงหนุนจากสินทรัพย์จำนวนมาก และมีช่องทางการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติมในอนาคต ขณะที่ การรับรู้รายได้จากดาวเทียม Thaicom-10 ของ Eutelsat คิดเป็นสัดส่วนเล็กน้อยเมื่อเทียบกับรายได้ รวมทั้งหมดของ Eutelsat ซึ่งช่วยลดโอกาสที่บริษัทจะผิดนัดชำระการะผูกพันตามสัญญากับ THCOM
นอกจากนี้ ในกรณี worst-case ที่บริษัทเกิดปัญหาสภาพคล่องรุนแรง Eutelsat มีแนวโน้มสูงที่จะได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลฝรั่งเศส เนื่องจากเป็นกิจการเชิงยุทธศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับความมั่นคงและโครงสร้างพื้นฐานด้านการสื่อสารของประเทศซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของการผิดนัดชำระได้อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ ฝ่ายนักวิเคราะห์แนะนำ “เก็งกำไร” ให้ราคาเป้าหมาย 10.60 บาท