“บริษัทสหรัฐ” แห่ซื้อออปชันยูโรป้องกันความเสี่ยง หวั่นค่าเงินแข็งเกินพื้นฐาน ฉุดรายได้ต่างประเทศ
"บริษัทสหรัฐ" เริ่มป้องกันความเสี่ยงรายได้จากยุโรป หลังยูโรแข็งค่าขึ้นต่อเนื่องจากภาวะดอลลาร์อ่อน โดยหันมาใช้กลยุทธ์ซื้อออปชันยูโรแบบ Put และ Zero-Cost Collar หวังล็อกอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า
วันที่ 18 กรกฎาคม 2568 เวลา 03.23 น. สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า ขณะที่ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปี หลังสหรัฐประกาศขึ้นภาษีเกินคาดในเดือนเมษายน ส่งผลให้เงินดอลลาร์อ่อนค่า นักลงทุนเริ่มกังวลว่าค่าเงินยูโรอาจแข็งเกินพื้นฐานที่แท้จริง ส่งผลให้บริษัทสัญชาติอเมริกันบางแห่งเริ่มป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของยูโรในอนาคต ผ่านการซื้อออปชันยูโรแบบ Put ซึ่งจะได้ประโยชน์เมื่อยูโรอ่อนค่า
อีริค เมอร์ลิส ผู้ร่วมบริหารตลาดโลกของธนาคาร Citizens กล่าวว่า บริษัทที่มีรายได้จากยุโรปเริ่มมองว่า “เราได้อัตราแลกเปลี่ยนที่ดีมาช่วงหนึ่งแล้ว ก็ควรป้องกันความเสี่ยงไว้ก่อนเผื่อยูโรปรับลงแรงในอนาคต”
ตลาดออปชันสะท้อนความคาดหวังของนักลงทุนต่อแนวโน้มค่าเงิน ปัจจุบันสัญญาออปชันยูโรแบบ Put ซึ่งให้นักลงทุนสิทธิ์ขายยูโรที่ราคาเฉพาะในอนาคต กำลังได้รับความนิยมมากขึ้น เนื่องจากบริษัทต่าง ๆ ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากรายได้ในยุโรปที่อาจถูกแปลงกลับเป็นดอลลาร์ในอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย
แม้ในช่วงเมษายน ดัชนี S&P 500 เคยปรับตัวลงหลังข่าวภาษี แต่นับจากนั้นฟื้นขึ้นถึง 26% โดยล่าสุดขยับบวก 6.4% นับตั้งแต่ต้นปี จากการเลื่อนใช้ภาษีนำเข้า ผลประกอบการไตรมาสแรกที่ออกมาดีกว่าคาด และข้อมูลเศรษฐกิจที่เป็นบวก
ข้อมูลจาก Clarus ระบุว่า ตลาดออปชันเริ่มลดการเดิมพันว่าดอลลาร์จะอ่อนต่อ โดยปริมาณการซื้อขายออปชันยูโร/ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายนอยู่ที่มูลค่า 803 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 907 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน
นักเทรดระบุว่าความสนใจในออปชันยูโรแบบ Put เพิ่มขึ้นชัดเจนในช่วง 3 สัปดาห์ที่ผ่านมา สวนทางกับคาดการณ์ว่า “ดอลลาร์จะอ่อน” ที่เคยเกิดขึ้นหลังข่าวภาษี โดยนักลงทุนคาดว่ายูโรจะมีเพดานระหว่าง 1.18 ถึง 1.20 ดอลลาร์ จากระดับปัจจุบันราว 1.16 ดอลลาร์
การใช้กลยุทธ์แบบ Zero-Cost Collar กลับมาได้รับความนิยมอีกครั้ง โดยเฉพาะในกลุ่มธุรกิจสุขภาพของสหรัฐที่เริ่มนำมาใช้ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายนเพื่อป้องกันรายได้ในยุโรป โดยกลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการ ขายออปชัน Call เพื่อใช้เป็นเงินทุนในการซื้อออปชัน Put โดยไม่ต้องจ่ายค่าพรีเมียม
เปาลา คัมมิงส์ หัวหน้าฝ่ายขาย FX แห่ง U.S. Bank ยกตัวอย่างว่า หากบริษัทต้องการล็อกอัตราแลกเปลี่ยนยูโร-ดอลลาร์ล่วงหน้า 1 ปี สามารถเลือกล็อกแบบ Forward ที่ 1.188 ดอลลาร์ได้ทันที หรือใช้ Collar เพื่อล็อกช่วงอัตราแลกเปลี่ยนระหว่าง ดีที่สุดที่ 1.2518 ดอลลาร์ กับแย่ที่สุดที่ 1.1338 ดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าช่วงเดือนกุมภาพันธ์ที่ทำได้เพียง 1.058 ดอลลาร์ (Forward) หรือ Collar ที่ 1.0991 ถึง 1.0049 ดอลลาร์
“ช่วงนี้ถือว่าเป็นจังหวะที่ดีที่สุดในรอบ 20 ปี” คัมมิงส์กล่าว พร้อมเสริมว่าลูกค้าหลายรายกำลังพิจารณาใช้กลยุทธ์นี้
คริส คิง จากบริษัท Dukes & King ในลอนดอน ระบุว่าลูกค้าหลายรายเริ่มใช้กลยุทธ์นี้เพื่อป้องกันงบประมาณปีหน้า โดยกล่าวว่า “บริษัทอเมริกันที่เคยไม่มีอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีมาก่อน ตอนนี้เริ่มได้ประโยชน์ทั้งจาก spot rate และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาว”
ปัจจุบันดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงแล้วประมาณ 12% เมื่อเทียบกับยูโร นับตั้งแต่ต้นปี และแม้ว่าทรัมป์จะเลื่อนการใช้ภาษีตอบโต้กับยุโรปออกไปเป็นวันที่ 1 สิงหาคม แต่ตลาดเงินตรายังอาจผันผวนสูงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม แจ็คกี้ โบวี่ หัวหน้าภูมิภาค EMEA จาก Chatham Financial ในอังกฤษ มองว่า ด้วยดอลลาร์อยู่ในระดับต่ำในเชิงประวัติศาสตร์ บริษัทสหรัฐอาจได้ประโยชน์ที่สุดจากการซื้อขายแบบ Forward โดยตรง เพื่อแปลงรายได้กลับมาเป็นดอลลาร์
ขณะเดียวกัน หัวหน้าฝ่ายอนุพันธ์องค์กรของธนาคารสหรัฐรายหนึ่งกล่าวว่า “ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่น่าสนใจที่สุดสำหรับบริษัท ที่ไม่เคยเห็นอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีขนาดนี้มานานหลายปี”
อ้างอิง : reuters.com