เคาะไป คุยไป : เคาะ MTC
#ทันหุ้น – MTC คาดแนวโน้ม 4Q/25 จะทำ New High เติบโตทั้ง QoQ และ YoY ตามการเติบโตทั้งจาก 1.รายได้ดอกเบี้ยรับที่จะสูงขึ้น โดยเฉพาะโซนพื้นที่ต่างจังหวัดที่มีความต้องการสินเชื่อที่สูงขึ้น โดยเฉพาะที่มีหลักประกันอย่างสินเชื่อจำนำจดทะเบียน และการขยายสาขาที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ส่วน NIM คาดลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนที่ 13.76% จากการช่วยเหลือลูกหนี้กลุ่มเปราะบาง 2. Credit Cost ที่มีแนวโน้มลดลงจากช่วง 3Q จากอานิสงส์มาตรการคนละครึ่งพลัส มาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ของภาครัฐ รวมถึงอยู่ในช่วงปัจจัยฤดูกาลและ 3. รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยปรับเพิ่มขึ้น ตามค่าติดตามหนี้ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายการดำเนินงานเพิ่มขึ้นตามการขยายสาขา ค่าใช้จ่ายพนักงาน และค่าใช้จ่ายทางการตลาดตามปัจจัยฤดูกาล
แนวโน้มปี 2026 โดดเด่นทั้งฝั่งรายได้ และค่าใช้จ่ายการตั้งสำรอง โดยรายได้ดอกเบี้ยยังขยายตัวตามต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง ช่วยหนุนให้ NIM สูงขึ้นแตะระดับ 13.7-13.9% รวมถึงสินเชื่อที่ยังเติบโตต่อเนื่อง แต่ยังมีการคัดกรองสินเชื่อใหม่อย่างเข้มงวด ส่วนค่าใช้จ่ายการตั้งรองมีแนวโน้มลดลงตามสินเชื่อที่มีคุณภาพมากขึ้น โดยเราประเมินว่าผลการดำเนินงานยังเติบโตต่อเนื่องในช่วง 4Q/25-1Q/26F
ในเชิง Sentiment ขานรับกระบวนการจัดตั้งรัฐบาล โดยคาดหวังนโยบายกระตุ้นกำลังซื้อเช่นคนละครึ่งพลัส รวมถึงยังมีนโยบายผ่อนมอเตอร์ไซค์ไฟฟ้าเดือนละ 300 บาทเป็นเวลา 60 งวด ของพรรคภูมิใจไทย หนุนการปล่อยสินเชื่อ นอกจากนี้ยังมี Upside จากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ หนุนให้ NIM ปรับเพิ่มขึ้น ด้านราคาหุ้นปรับตัวลง 11.4%YoY ขณะที่ Valuation ปัจจุบันมีความน่าสนใจ ซื้อขายบน P/BV เพียง 1.93 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี (2.6 เท่า) – 1.5 SD มองว่าเป็นหุ้นคุณค่าที่มี Valuation ใกล้เคียงกลุ่มธนาคาร แต่ด้วยการเติบโตของกำไรสุทธิ และ ROE ที่สูงกว่า จึงเป็นโอกาสในการเข้าซื้อสะสม
แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ปรับตัวทดสอบยืน Gap แนวรับลักษณะ Double Bottom 37-37.25 ยืนเหนือมั่นคงด้วยแท่งเทียนสีขาวยาวสร้างจุดสูงใหม่กว่า แนวต้านระหว่างวัน 39 ผ่านยืนเป็นสัญญาณซื้อกรอบแกว่งตัวขึ้นตาม SMA 5 วันที่ทำหน้าที่เส้นแนวรับขาขึ้น แนวต้านจิตวิทยา 40 และจุดสูงแท่งเทียน 41.50
คำแนะนำ ASL
กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 39/40/41.50
กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 37.25-37ไม่ควรต่ำกว่า