4 เรื่องที่ต้องทำความเข้าใจ ก่อนจะใช้ P/BV ในการวิเคราะห์หุ้น
เครื่องมือการวิเคราะห์หุ้นตัวหนึ่งที่นักลงทุนนิยมใช้กันมากที่สุด คือ P/BV Ratio
และมักจะจำว่า P/BV Ratio ยิ่งต่ำยิ่งดี ซึ่งหมายความว่าหุ้นถูก
ซึ่งตามทฤษฏีแล้วก็ถือว่าเป็นเรื่องถูกต้อง แต่ในทางปฏิบัติจริงอาจจะไม่ได้เป็นอย่างนั้น
เพราะด้วยเหตุผลหลายอย่างทำให้หุ้นตัวนั้นอาจจะดูเหมือน P/BV Ratio ต่ำก็จริง แต่อาจจะไม่ได้เป็นบริษัทที่มีศักยภาพสร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุนก็เป็นไปได้
ก่อนที่เราจะใช้ P/BV Ratio ในการวิเคราะห์หุ้น
นี้เป็น 4 เรื่องที่ต้องทำความเข้าใจ มีอะไรบ้าง ไปดูกันครับ
1. ไม่ควรมองหาแต่หุ้นที่มี P/BV Ratio ต่ำๆ
สาเหตุเป็นเพราะว่าหุ้นบางตัวที่ P/BV Ratio ต่ำ
อาจเป็นผลมาจากการที่หุ้นตัวนั้น อยู่ในอุตสาหกรรมที่เติบโตช้า อิ่มตัวลง หรือแม้แต่กำลังถดถอย
ทำให้นักลงทุนให้คุณค่ากับหุ้นตัวนั้นๆน้อย
และถ้าเราไปซื้อหุ้นเหล่านั้น ก็จะทำให้เราติดกับดักหุ้น P/BV ต่ำๆ ได้เช่นเดียวกัน
2. หุ้นที่ P/BV Ratio สูงๆ ก็อาจจะไม่ได้หมายความว่าแพงเสมอไป
สาเหตุเป็นเพราะว่าในทางบัญชี ยังมีทรัพย์สินบางประเภทที่ไม่สามารถประเมินออกมาเป็นตัวเลขได้
ทำให้ตัวเลขในงบการเงินอาจไม่ได้สะท้อนศักยภาพบางอย่างที่อาจซ่อนอยู่
ตัวอย่างเช่น แบรนด์สินค้าของบริษัท หรือแม้กระทั่งความรู้ ความสามารถของผู้บริหาร
พูดง่ายๆ คือ การที่หุ้นมี P/BV Ratio สูงๆ ก็เพราะตลาดมองเห็น ให้มูลค่ามาก
กับสิ่งที่ไม่ได้สะท้อนออกมาเป็นมูลค่าสินทรัพย์ที่ประเมินได้
3. มูลค่าตามบัญชีอาจไม่ได้สะท้อนมูลค่าที่แท้จริง
หลายๆครั้ง เรามักจะเห็นว่าบริษัทมีมูลค่าทางบัญชีเยอะๆ
เพราะ มูลค่าทางบัญชี จะมาจากบริษัทบริษัทที่มีทรัพย์สินเยอะๆ หนี้สินน้อยๆ ส่งผลให้มูลค่าบัญชีสูงตาม
เมื่อนำมาหาค่า P/BV Ratio แล้ว จึงออกมาต่ำ ทำให้เป็นที่สนใจของนักลงทุน
แต่สิ่งที่เราต้องตั้งคำถาม ต่อไปคือ ทรัพย์สินที่ออกมาสูงๆ อย่างที่กล่าวมาข้างต้น คืออะไร ?
อาจจะเป็น สินค้าคงเหลือที่ขายไม่ออก ที่ดินอาคารที่เปลี่ยนเป็นเงินสดได้ช้า หรือแม้กระทั่งลูกหนี้ที่รอเรียกเก็บเงินแต่ยังไม่ได้เงิน
พูดง่ายๆ คือ มูลค่าตามบัญชีมีความสมเหตุสมผลมากแค่ไหนเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์นั้นในตลาด
4. ราคาหุ้น กับ มูลค่าตามบัญชี ไม่ได้มีความสัมพันธ์กัน
นี้เป็นเรื่องที่คนส่วนใหญ่เข้าใจผิดกันมากที่สุด เพราะเราจะโยงและท่องจำตามๆกันมาว่า
P/BV ยิ่งต่ำยิ่งดี หมายถึง หุ้นถูก
P/BV ยิ่งสูงยิ่งไม่ดี หมายถึง หุ้นแพง
ทำให้เราเชื่อมความสัมพันธ์กันระหว่างราคาหุ้น กับมูลค่าตามบัญชีไปแล้ว
การวิเคราะห์หุ้นด้วย P/BV Ratio เป็นแค่ตัวกรองหนึ่งเพื่อเอาไว้ดูว่าหุ้นถูกหรือแพงเป็นแค่ปัจจัยหนึ่งเท่านั้น
แต่ไม่ควรนำไปสู่การตัดสินใจว่าจะซื้อหรือขายหุ้นหรือไม่
เพราะในความเป็นจริงนั้น การที่ราคาหุ้นจะเคลื่อนไหวขึ้นหรือลงนั้น จะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย
เช่น การเติบโตของธุรกิจ อัตรากำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงขององค์กร ความเชื่อมั่นในบริษัท
ซึ่งมูลค่าทางบัญชีอาจเป็นเพียงแค่ปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาหุ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น
ดังนั้น เราต้องไม่ลืมว่าการวิเคราะห์หุ้นโดยใช้ P/BV Ratio เป็นแค่เครื่องมือหนึ่งเท่านั้น
เราจำเป็นจะต้องใช้เครื่องมือการวิเคราะห์อื่น ๆ เช่น ผลประกอบการ แนวโน้มการเติบโต การปรับโครงสร้างองค์กร ของบริษัทอย่างสม่ำเสมอ
เพื่อทำให้เรามีข้อมูลเพียงพอในการตัดสินใจลงทุนครับ