“ฟินันเซีย” แนะซื้อ GLOBAL เป้า 8 บาท ลุ้นกำไรปี 69 โตแกร่ง
บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ยังมีมุมมองบวกต่อ บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ GLOBAL จากจุดเด่นด้าน portfolio diversification โดยสัดส่วนยอดขายสินค้าเหล็กของ GLOBAL อยู่ที่ 15% ของรายได้ต่ำกว่า DOHOME ที่ 30% ของยอดขาย จึงช่วยลดความผันผวนของ margin ได้ดีกว่า ขณะที่สาขามีการกระจายตัวทั่วประเทศ โดยสิ้นปี 2568 มี 96 สาขา และคาดจะเปิดเพิ่มอีก 5 สาขา ในปี 2569 (คิดเป็น +5.2% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) นอกจากนี้ GLOBAL ยังเป็น strategic partner กับ SCG Distribution และมีการลงทุนในต่างประเทศ 3 ประเทศ รวม 37 สาขา
คาดภาพ macro จะ supportive มากขึ้นในปี 2569 จาก 3 ปัจจัยหลัก 1) การท่องเที่ยวมีแนวโน้มฟื้นตัว โดยคาดจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2569 ที่ 35.0m (+6.2% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) ซึ่งน่าจะช่วยหนุนการบริโภคในจังหวัดท่องเที่ยว 2) El Niño และจำนวนวันฝนตกที่ลดลง เป็นบวกต่อ traffic หน้าร้านและราคาสินค้าเกษตร โดยจำนวนวันฝนตกช่วง Feb–Mar 26 อาจลดลงเฉลี่ย c18–19% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งน่าจะเป็นแรงหนุนต่อ farm income และกำลังซื้อ 3) การเบิกจ่ายงบประมาณมีโอกาสทยอยกลับมา หลังการจัดตั้งรัฐบาลในไตรมาส 2/69 ช่วยหนุนให้แนวโน้ม SSS เริ่มกลับมาฟื้นตัว
ประเมินกำไรปกติไตรมาส 4/69 ที่ 489 ล้านบาท (ลดลง 6.6% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน, โต 24.7% เทียบไตรมาสก่อนหน้า) ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรสุทธิที่ 1,993 ล้านบาท ลดลง 16.2% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน จาก SSS อ่อนตัว และ SG&A/Sales ที่สูงขึ้น โดย GPM ยังทรงตัว เมื่อมองไปปี 2569-2570
คาดกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 2,206 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.7% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน และโตต่อ 7.4% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ในปี 2569 หนุนจาก SSS ที่ฟื้นตัว 1.5% และ 2.0% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามลำดับ รวมถึง GPM ที่คาดทยอยเพิ่มเป็น 25.9% และ 26.0% ในปี 2569-2570 จาก 25.8% ในปี 2568 ขณะที่ SG&A/Sales คาดทรงตัว เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยหลักมาจากการเปิดสาขาใหม่ต่อเนื่อง
ปรับคำแนะนำ GLOBAL ขึ้นเป็นซื้อ ให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 8.00 บาท อิง DCF (WACC 7.5%, terminal growth 2.0%) ราคาเป้าหมายดังกล่าวเทียบเท่า 19.8 x 2026E P/E ต่ำกว่า -1SD ของค่าเฉลี่ย forward P/E 5 ปีของ GLOBAL เล็กน้อย ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ 16.8x 2026E P/E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่ม home-related ปี 2569