รายงานพิเศษ : CCET กำไรโตแข็งแกร่ง จัดทัพรุกขยายตลาดใหม่ รายได้3 เดือนแรกโตเกือบ16%

บมจ.แคล-คอมพ์ อิเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) (CCET) ยังคงเติบโตได้แข็งแกร่ง จากจุดแข็ง ไทยมีโครงสร้างพื้นฐานด้านการผลิตที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะในกลุ่ม HDD/SSD ที่มีการเติบโตสูง

บล.เมย์แบงก์ วิเคราะห์หุ้น บมจ.แคล-คอมพ์ อิเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) (CCET) โดยคงคำแนะนำ"ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 9.20 บาท มาจาก1) คาดว่ากำไรหลักจะเติบโตแข็งแกร่งที่ 8%/32% ในปี 68/69

2) มี มูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ โดยเทรดที่ PE ปี 68 เพียง 17 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีอยู่ -0.5SD) แม้เราคาดว่ากำไรหลัก 1Q68 จะออกมาน่าผิดหวังที่ 687 ล้านบาท (-12% จากปีก่อน ทรงตัวจากไตรมาสก่อน) แต่เรามองว่าแนวโน้มการเติบโตของกำไรจะดีขึ้นอย่างมากตั้งแต่ไตรมาส 2-ไตรมาส 4/68 จากการเริ่มรับรู้รายได้จากลูกค้ารายใหม่ 2 รายที่โรงงานใหม่จังหวัดเพชรบุรี และความต้องการที่แข็งแกร่งต่อเนื่องในกลุ่ม HDD/SSD เพื่อรองรับการเติบโตของ AI และศูนย์ข้อมูล (Data Center)

สำหรับกำไรไตรมาส 1/68 คาดว่าจะน่าผิดหวังจากค่าใช้จ่าย SG&A โดยคาดว่ากำไรหลักไตรมาส 1/68 (คาดประกาศ 12-15 พ.ค.) จะอยู่ที่ 687 ล้านบาท (-12% จากปีก่อน ทรงตัว จากไตรมาสก่อน) การลดลงจากปีก่อน มีแนวโน้มเกิดจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่กลับสู่ระดับปกติ (SG&A to-sales อยู่ที่ 2.9% ในไตรมาส 1/68 เทียบกับ 2.4%/2.9% ใน 1Q/4Q67) และการตั้งสมมติฐานภาษี ที่อนุรักษ์นิยม

ขณะที่ไตรมาสก่อน คาดว่าทรงตัว แม้ว่ากำไรขั้นต้น (GPM) จะฟื้นตัว เนื่องจากปัจจัย ฤดูกาล (1Q/2Q เป็นช่วงโลว์ซีซันสำหรับ CCET) ทั้งนี้ กำไร 1Q68 ที่เราคาด คิดเป็นเพียง 20% ของประมาณการกำไรปี 68

บล.เมย์แบงก์ยังคาดการณ์ เบื้องต้นกำไรหลักไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 819 ล้านบาท (ทรงตัว จากปีก่อน, +19% จากไตรมาสก่อน) โดย CCET จะเริ่มผลิตสินค้าให้กับลูกค้ารายใหม่รายแรกในไตรมาส 2/68 (อีกรายจะเริ่มในไตรตมาส 3/68) โดยหากดำเนินการเต็มที่ จะมีอัพไซด์ต่อยอดขายปี 67 ได้ถึง 25% ลูกค้ากลุ่มนี้ย้ายฐานการผลิตจากจีนและเวียดนามมายังไทย เนื่องจากมองว่า 1) ไทยมีความเสี่ยงถูกตั้งกำแพงภาษีจากสหรัฐฯน้อยกว่า

2) ไทยมีโครงสร้างพื้นฐานด้านการผลิตที่แข็งแกร่ง เมื่อเทียบกับประเทศคู่แข่งต้นทุนต่ำอื่น เช่น บราซิล และอินเดีย ที่มีข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ ห่วงโซ่อุปทานที่เล็กกว่า และแรงงานฝีมือขาดแคลนความต้องการ HDD/SSD แข็งแกร่งแม้เศรษฐกิจชะลอตัว แม้เรามองว่ามีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ และโลกที่มีแนวโน้มชะลอลง ซึ่งอาจทำให้ภาคธุรกิจลดการลงทุน (เช่น ลดการซื้อเครื่องพิมพ์)

แต่เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ CCET โดยเฉพาะในกลุ่ม HDD/SSD ที่มีการเติบโตแข็งแกร่ง ยกตัวอย่างเช่น ในรายงานผลประกอบการ 1Q68 เมื่อวันที่ 24 เม.ย. Alphabet ยังคงเป้าการลงทุน (Capex) ปี 68 ที่ 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ แม้มีข่าวกังวลเรื่องการชะลอการลงทุนด้านเทคโนโลยี ทั้งนี้เราคาดว่า รายได้จาก HDD/SSD คิดเป็นมากกว่า 30% ของรายได้รวมของ CCET

ขณะเดียวกัน CCET รายงานยอดขายรายเดือนยังเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง โดยในเดือนมี.ค. 68 มีจำนวนอยู่ที่ 332,829 พันเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับเดือนมี.ค. 67 และ หากเทียบกับเดือนก.พ. 68 ก็เพิ่มขึ้น 2.66%

โดยช่วง 3 เดือนแรกของปี 68 มียอดขายรวม 1,023,978 พันเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 15.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มียอดขาย 884,230 พันเหรียญสหรัฐ