KKPS อัพเป้า BDMS ใหม่ 23.50 บาท ลุ้นกำไร Q3 นิวไฮ 4.6 พันล้าน รับผู้ป่วยไทย-ต่างชาติหนุน

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ระบุในบทวิเคราะห์วันที่ 8 ตุลาคม 2569 ว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS ให้ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท จากราคาหุ้น 19.00 บาท โดยคาดกำไรหลักไตรมาส 3/2569 เติบโต 8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แตะ 4.6 พันล้านบาท และมีโอกาสทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสครั้งใหม่

ทั้งนี้ คาดว่ารายได้จากผู้ป่วยชาวไทยในไตรมาส 3/2569 จะเติบโต 6-7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากแรงหนุนของการระบาดของไข้หวัดใหญ่ ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติคาดเติบโตราว 10% โดยมีแรงหนุนจากผู้ป่วยเมียนมา สหรัฐอเมริกา และบังกลาเทศ

อย่างไรก็ตาม รายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางมีแนวโน้มลดลง 5-10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ท่ามกลางสถานการณ์ความขัดแย้ง แต่ถือว่าดีขึ้นจากไตรมาส 2/2569 ที่ลดลง 24% ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยกัมพูชาคาดลดลงประมาณ 30% แต่ดีขึ้นจากช่วงก่อนหน้าที่ลดลง 70-80%

หากไม่รวมผู้ป่วยจากตะวันออกกลางและกัมพูชา รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติคาดเติบโต 12-14% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่งผลให้รายได้รวมไตรมาส 3/69 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นราว 7% ขณะที่ EBITDA Margin คาดดีขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 25.4%

สำหรับไตรมาส 4/2569 มองว่าผลประกอบการยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง แม้การระบาดของไข้หวัดใหญ่จะคลี่คลาย โดยคาดรายได้จากผู้ป่วยไทยยังเติบโต 3-5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติยังมีโอกาสเติบโตในระดับเลขสองหลัก

นอกจากนี้ BDMS มีค่าใช้จ่ายพิเศษรวม 416 ล้านบาทในไตรมาส 4/68 ทำให้ฐานกำไรในปีก่อนอยู่ในระดับต่ำ และเปิดโอกาสให้กำไรไตรมาส 4/69 เติบโตในระดับเลขสองหลัก

ด้านมูลค่าหุ้น ฝ่ายวิจัยมองว่าปัจจุบัน BDMS ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ราว 19 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทในภูมิภาคที่ประมาณ 29 เท่า ขณะที่คาดกำไรสุทธิปี 2569 อยู่ที่ 1.60 หมื่นล้านบาท เพิ่มเป็น 1.75 หมื่นล้านบาทในปี 2570 และ 1.85 หมื่นล้านบาทในปี 2571