‘หุ้นกู้ ช.การช่าง’ ดอกเบี้ยสูงสุด 4.10% น่าสนใจไหม

ตลาดหุ้นกู้ไทยยังคงได้รับความนิยมอย่างต่อเนื่อง เห็นได้จากการบริษัทชั้นนำต่าง ๆ พาเหรดกันออกเสนอขายหุ้นกู้หนาแน่น ทั้งที่เปิดให้จองซื้อเฉพาะนักลงทุนรายใหญ่ และเปิดให้ประชาชนทั่วไปจองซื้อได้ด้วย

ในวันนี้ จะพาไปเจาะรายละเอียดกับหุ้นกู้รุ่นใหม่ของ CK หรือบริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน)ที่เตรียมเสนอขายประชาชนทั่วไป ระหว่างวันที่ 25-29 เมษายนนี้ โดยจะสรุปให้เห็นภาพชัด ๆ ใน 10 ข้อ แบบเข้าใจง่าย ๆ

1. ช.การช่าง เปิดขายหุ้นกู้ 4 ชุด ดอกเบี้ย 3.40–4.10% ต่อปี

ช.การช่าง เสนอขายหุ้นกู้ประเภทชนิดระบุชื่อผู้ถือ ประเภทไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีประกัน และมีผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ แบ่งออกเป็น 4 ชุด ประกอบด้วย

• หุ้นกู้ชุดที่ 1 อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 3.40% ต่อปี
• หุ้นกู้ชุดที่ 2 อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 3.61% ต่อปี
• หุ้นกู้ชุดที่ 3 อายุ 7 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 3.78% ต่อปี
• หุ้นกู้ชุดที่ 4 อายุ 10 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 4.10% ต่อปี

2. เสนอขายประชาชนทั่วไป 25-29 เมษายนนี้

จะเสนอขายให้แก่ผู้ลงทุนทั่วไปในระหว่างวันที่ 25-29 เมษายน 2567 ผ่านสาขา และช่องทางออนไลน์ ของธนาคารกรุงเทพ และธนาคารกรุงไทย สามารถจองซื้อออนไลน์ได้ในวันเสาร์ และอาทิตย์ที่ 27-28 เมษายนเท่านั้น จองซื้อขั้นต่ำ 100,000 บาท ทวีคูณครั้งละ 10,000 บาท สำหรับผู้ลงทุนสถาบัน และทวีคูณครั้งละ 100,000 บาท สำหรับผู้ลงทุนทั่วไป

3. กำหนดจ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน

อัตราผลตอบแทนดังกล่าวที่ 3.40%, 3.61%, 3.78% และ 4.10% ต่อปี กำหนดจ่ายดอกเบี้ยทุก ๆ ระยะเวลา 6 เดือนตลอดอายุหุ้นกู้ โดยหุ้นกู้ชุดที่ 2-4 มีเงื่อนไขให้ผู้ออกหุ้นกู้ มีสิทธิไถ่ถอนหุ้นกู้ทั้งจำนวน หรือบางส่วนก่อนครบกำหนดไถ่ถอน ตามเงื่อนไขที่ระบุในข้อกำหนดสิทธิของหุ้นกู้

4. เครดิตเรทติ้ง A- แนวโน้ม "คงที่"

การจัดอันดับของ ทริสเรทติ้ง เมื่อวันที่ 8 มีนาคม 2567 ให้อันดับความน่าเชื่อถือหุ้นกู้ และองค์กร "A-" แนวโน้ม "คงที่" สะท้อนความแข็งแกร่งของการเป็นผู้รับเหมาก่อสร้างชั้นนำในประเทศไทย

5. จุดประสงค์ในการเสนอขายหุ้นกู้

วัตถุประสงค์ในการเสนอขายหุ้นกู้ คาดมูลค่าระดมทุนรวมไม่เกิน 5,700 ล้านบาท เพื่อรองรับการลงทุนขยายธุรกิจในโครงการสาธารณูปโภคพื้นฐาน ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน และชำระคืนหนี้ที่ครบกำหนด ประมาณ 6,700 ล้านบาท ในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน 2567

6. ธุรกิจหลักของ ช.การช่าง

ปัจจุบัน CK ดำเนินธุรกิจหลัก 2 ประเภท ได้แก่

• ธุรกิจก่อสร้าง ทั้งระบบขนส่งมวลชน ท่าอากาศยาน ถนน ทางด่วน สะพาน พลังงาน ระบบน้ำและท่าเรือ
  
• ธุรกิจพัฒนาโครงการสาธารณูปโภค ด้วยการเป็นผู้ลงทุนพัฒนาโครงการสาธารณูปโภคด้านต่าง ๆ
  -ถือหุ้นใน BEM ผู้ประกอบธุรกิจก่อสร้างและบริหารทางพิเศษ
  -บริหารจัดการโครงการระบบขนส่งมวลชนด้วยรถไฟฟ้า ในสัดส่วน 35.18%
  -ถือหุ้น TTW ผู้ผลิตจำหน่ายน้ำประปาและบริหารจัดการน้ำเสีย ในสัดส่วน 19.40%
  -ถือหุ้นใน CKP ผู้ประกอบธุรกิจหลักในการผลิตและจำหน่ายไฟฟ้า ในสัดส่วน 30.00%

7. ความแข็งแกร่งของ ช.การช่าง

เป็นบริษัทในหมวดธุรกิจบริการรับเหมาก่อสร้าง ที่มีมูลค่าตามราคาตลาด 36,757 ล้านบาท ใหญ่ที่สุดในกลุ่มนี้ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ มีความสามารถในการรับงานโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ และโครงการที่มีความซับซ้อน ซึ่งมีอยู่เพียงไม่กี่แห่งในไทย จึงมีโอกาสที่จะเติบโตได้อย่างต่อเนื่องและมีศักยภาพ

มีความยืดหยุ่นทางการเงินที่เกิดจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์ รวมถึงโอกาสในการเติบโตจากมูลค่างานในมือ (Backlog) ที่แข็งแกร่งของบริษัท โดย ณ สิ้นปี 2566 บริษัทมีปริมาณงานในมือที่รอรับรู้รายได้ 128,535 ล้านบาท

8. ผลประกอบการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ผลประกอบการของ ช.การช่าง ระหว่างปี 2564-2564 มีรายได้รวมอยู่ที่ 13,996.33 ล้านบาท 19,437.84 ล้านบาท และ 37,907.04 ล้านบาท ตามลำดับ ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 905.70 ล้านบาท 1,104.61 ล้านบาท และ 1,500.98 ล้านบาท ตามลำดับ ถือเป็นทิศทางที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง สามารถสร้างความมั่นใจให้กับผู้ลงทุนได้

9. อัตราส่วนทางการเงินส่วนใหญ่ดูดีกว่าบริษัทในกลุ่มรับเหมา

เปรียบเทียบอัตราส่วนทางการเงินสำคัญที่เกี่ยวข้องกับการวิเคราะห์หุ้นกู้ของ CK กับค่าเฉลี่ยในหุ้นรับเหมา (TPOLY, STEC, UNIQ และ ITD) ในปี 2566 พบว่า

• Current Ratio: CK เท่ากับ 1.20 เท่าAverage เท่ากับ 4.47 เท่า
• D/E Ratio: CK เท่ากับ 2.72 เท่า Average เท่ากับ 4.64 เท่า
• Profit Margin: CK เท่ากับ 4.21% Average เท่ากับ 1.08%
• Interest Coverage Ratio: CK เท่ากับ 2 เท่า Average เท่ากับ 4.86 เท่า
• Cashflow from operating: CK เท่ากับ -8,334 ล้านบาท Average เท่ากับ -1,144 ล้านบาท

(ข้อมูล: บลป. เดฟินิท และ SETSMART ณ ปี 2566)

10. วิเคราะห์โอกาสผิดนัดชำระหนี้

Bloomberg default probability หรือความน่าจะเป็นที่บริษัทจะมีการผิดนัดชำระหนี้ (Default) ภายใน 1 ปีข้างหน้า อยู่ที่ 0.23% ยิ่งน้อยยิ่งดีมีความปลอดภัยในระดับที่ลงทุนได้

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• กลยุทธ์การลงทุน 'SCGP' โมเมนตัมเป็นบวก
• เคลียร์ข้อสงสัย! ห้ามคนไทยซื้อหุ้นผ่าน 'NVDR' เพราะอะไร
• เปิด 10 หุ้นดี-แย่สุด ไตรมาส 1/2567 มีอะไรบ้าง

ติดตามเราได้ที่

• เว็บไซต์: https://www.thebangkokinsight.com/
• Facebook: https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
• X (Twitter): https://twitter.com/BangkokInsight
• Instagram: https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
• Youtube: https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg