หุ้นกลุ่มประกันฯ TLI และ BLA ดีกว่าคู่แข่งในเดือน พ.ค.
#หุ้นประกัน #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มประกันฯ โดย บล.กสิกรไทย
.
TLI และ BLA ดีกว่าคู่แข่งในเดือน พ.ค.
TLAA รายงาน APE ประกันชีวิตเดือน พ.ค. ที่ 8.9 พันลบ. (-7% MoM, -9% YoY) ด้าน FYP ของเบี้ย CI และสุขภาพอยู่ที่ 1.3 พันลบ. (-30% MoM, -15% YoY)
TLI และ BLA ยังรายงานการเติบโตขึ้นในเชิง YoY ขณะที่ AIA และ AZAY เป็น 2 บริษัทที่กดดันการเติบโตของเบี้ยประกันในเชิง YoY
คงมุมมองบวกต่อกลุ่มประกันภัยจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง ซึ่งไม่สัมพันธ์กับความผันผวนของวัฏจักรเศรษฐกิจ หุ้นเด่นของบล.กสิกรไทยคือ TLI
.
APE เดือน พ.ค. ลดลงทั้ง MoM และ YoY สมาคมประกันชีวิตไทย (TLAA) รายงานเบี้ยประกันชีวิตปีต่อปี (APE) รวมของบริษัทประกันชีวิตในประเทศไทยในเดือน พ.ค. อยู่ที่ 8.9 พันลบ. (-7% MoM และ -9% YoY) เราสังเกตเห็นการเติบโตที่คละกันระหว่างบริษัทประกัน บางแห่งยังคงมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง ขณะที่บางแห่งมีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ บริษัท AZAY รายงานการลดลงของ APE มากที่สุดในเชิง YoY โดยลดลง 60% ในเดือน พ.ค. หลังรายงานการเติบโตมากถึง 80% YoY ในเดือน เม.ย. รองลงมาคือ AIA (-6% YoY) และบริษัทอื่น ๆ (-29% YoY) อย่างไรก็ดี TLI รายงานการเติบโตที่มากที่สุดในเชิง YoY ที่ 48% ตามมาด้วย BLA (+46% YoY) และ KTAL (+14% YoY)
.
เบี้ยประกันภัยโรคร้ายแรง (CI) และสุขภาพในเดือน พ.ค. ลดลงทั้ง MoM และ YoY เบี้ยประกันปีแรก (FYP) สำหรับประกัน CI และสุขภาพในเดือน พ.ค. อยู่ที่ 1.3 พันลบ. (-30% MoM และ -15% YoY) แม้เติบโตขึ้น 10% YoY การเติบโต YoY ในเดือน เม.ย. สะท้อนถึงการอนุมัติล่าช้าก่อนที่นโยบายการร่วมจ่ายจะมีผลบังคับใช้ที่ผลัดมายังเดือน เม.ย. อย่างไรก็ตาม การลดลง YoY ในเดือน พ.ค. อาจสะท้อนถึงภาพแท้จริงของการเลื่อนของความต้องการการซื้อประกันสุขภาพจากไตรมาส 2/2568 มายังไตรมาส 1/2568 อันเป็นผลจากนโยบายการร่วมจ่าย อย่างไรก็ดี TLI (+12% YoY), KTAL (+5% YoY), MTL (+4% YoY) และ BLA (+3% YoY) เป็นบริษัทประกันที่รายงานการเติบโตของ FYP ของ CI และสุขภาพ ขณะเดียวกัน การลดลงจาก FWD (-28% YoY), AIA (-23% YoY) และบริษัทอื่น ๆ (-28% YoY) กดดัน FYP รวมให้ลดลง YoY
.
TLI และ BLA ยังทำผลงานได้ดีกว่าคู่แข่ง จากข้อมูลในเดือน พ.ค. TLI และ BLA ยังรายงานการเติบโต YoY ทั้งในส่วนของเบี้ยประกันชีวิตและ CI รวมถึงสุขภาพ ขณะที่ AIA และ AZAY เป็นสองบริษัทที่กดดันการเติบโตของเบี้ยประกันเชิง YoY อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในเดือน พ.ค. เริ่มสะท้อนผลกระทบของนโยบายร่วมจ่ายต่อการเติบโตของเบี้ยประกันสุขภาพ
.
คาดเบี้ยประกันเติบโตขึ้นหลักสิบในปี 2568 อิงจากข้อมูลสะสมช่วง 5 เดือนแรกปีนี้ บล.กสิกรไทยคาดว่าบริษัทประกันส่วนใหญ่จะรายงานการเติบโตหลักสิบในปี 2568 หนุนจากเบี้ยประกัน CI และสุขภาพที่เติบโตขึ้นก่อนเริ่มใช้นโยบายร่วมจ่ายในช่วง 3 เดือนแรกของปีนี้ โดย APE ของประกันชีวิตในช่วง 5 เดือนแรกปีนี้อยู่ที่ 5.29 หมื่นลบ. (+12% YoY) และ FYP ของประกัน CI และสุขภาพอยู่ที่ 1.34 หมื่นลบ. (+49% YoY)
.
บล.กสิกรไทยคงมุมมองบวกต่อกลุ่มประกันภัยเนื่องจากเป็นกลุ่มที่ปลอดภัยท่ามกลางความผันผวนทางเศรษฐกิจที่ยังคงดำเนินอยู่นอกจากนี้ การบังคับใช้มาตรฐานบัญชี TFRS 9 และ TFRS 17 ตั้งแต่ไตรมาส 1/2568ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการรายงานทางการเงินของบริษัทประกันภัยให้สะท้อนผลการดำเนินงานที่แท้จริงได้ดีขึ้น และช่วยให้รายงานกำไรมีความสม่ำเสมอมากขึ้นในระยะยาว มาตรฐานบัญชี TFRS 17 ยังช่วยเพิ่มความสามารถในการเปรียบเทียบของบริษัทประกันภัยในระดับโลก โดยการกำหนดหลักปฏิบัติทางบัญชีให้เป็นมาตรฐานเดียวกัน ดังนั้น TLI จึงยังเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มของบล.กสิกรไทยหนุนจากสัดส่วนทางการเงินที่แข็งแกร่งกว่าคู่แข่งทั่วโลกภายใต้กรอบมาตรฐาน TFRS 17
.
TLI เป็นหุ้นเด่น บล.กสิกรไทยแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 13.8 บาท (อัตราส่วนราคาต่อมูลค่า Embedded Value ที่ 0.87 เท่า) บล.กสิกรไทยสังเกตว่า TLI โดดเด่นด้วยอัตราส่วน CSM ต่อ ICL และอัตราส่วนการปล่อย CSM (CSM release ratio) ที่แข็งแกร่งกว่าคู่แข่ง ซึ่งสนับสนุนมุมมองของบล.กสิกรไทยว่าอัตรากำไรจากเบี้ยประกันที่มีมูลค่าสูง (VONB margin) ของ TLI สะท้อนออกมาได้ดีกว่าคู่แข่งภายใต้มาตรฐาน TFRS 17 ในไตรมาส 1/2568 TLI รายงานอัตราส่วน CSM ต่อ ICL ที่ 19.5% (เทียบกับของคู่แข่งทั่วโลกที่ 14.9% และของ BLA ที่ 15.5%) และ CSM release ratio ที่ 12.2% (เทียบกับคู่แข่งทั่วโลกที่ 10.5% และของ BLA ที่ 9.1%)
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้