TTB และเรื่องวุ่น ๆ ในตลาดหุ้น
ข้อมูล ณ วันที่ 5 กรกฎาคม 2567
หุ้นธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) หรือ TTBมีปริมาณขายชอร์ตคงค้างที่ยังไม่ได้ซื้อคืนมากเป็นอันดับ 2จำนวน 551.9 ล้านหุ้น
หรือมีปริมาณขายชอร์ตที่ยังไม่ได้ซื้อคืนของหลักทรัพย์ Local+NVDR / จำนวนหุ้นชำระแล้ว 0.57%
ส่วนอันดับ 2ที่มีปริมาณขายชอร์ตฯ คือ AWC
คำถามคือว่า เกิดอะไรขึ้นกับ TTB
ทำไมถึงกลายเป็นหุ้นที่ถูกชอร์ตเซลมากขนาดนี้
หากอ้างอิงจากหลักของการชอร์ตเซล
อย่างที่เรารับทราบกันว่า นักลงทุนที่จะไปยืมหุ้นมาทำชอร์ตเซล
เขาจะประเมินหรือคาดกันแล้วว่า หุ้นตัวนั้นหรือภาวะตลาดเป็นขาลง อาจด้วยเหตุผลหลายอย่าง เป็นทิศทางผลประกอบการ หรืออาจจะมีปัจจัยลบอื่น ๆ เข้ามา
ทว่า สำหรับหุ้นที่ถูกชอร์ตเซลในตลาดหุ้นไทยนั้น
กลับไม่ได้มีการใช้หลักการดังกล่าวมาทำชอร์ตเซล
เพราะหุ้นหลาย ๆ ตัว มีแนวโน้มผลประกอบการดี มีปัจจัยบวกเข้ามาสนับสนุน
ซึ่งหุ้นเหล่านี้ราคาหุ้นควรจะปรับขึ้น
แต่กลับลงสวนกับพื้นฐาน
เช่นเดียวกับหุ้น TTBที่ถูกชอร์ตเซลค่อนข้างมาก
จนส่งผลต่อราคาหุ้นที่เคยอยู่บริเวณ 1.85–1.90 บาท กลับถูกขายชอร์ตลงมาอยู่ที่ 1.60 บาท
ก่อนที่จะค่อย ๆ ไต่ระดับขึ้นมาได้ และมาอยู่บริเวณ 1.77-1.78บาท
เข้าไปดูบทวิเคราะห์ของหุ้น TTBจากบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ต่าง ๆ ที่วิเคราะห์กันออกมา
ต่างคาดกันว่า กำไรของ TTBไตรมาส 2/2567จะออกมาทิศทางเป็นบวกทั้งนั้น
เช่น บล.ทรีนีตี้ คาดกำไรของ TTBงวดไตรมาส 2/2567ที่ 5,407 ล้านบาท ดีขึ้น 1% จากไตรมาสก่อนหน้าและ +18% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันปีก่อน
ส่วนแนวโน้มทั้งปีทุกบล.(โบรกเกอร์) ต่างมองเป็นบวก
ไม่เพียงเท่านั้น TTBยังถูกยกเป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร นอกเหนือจากแนวโน้มกำไรที่จะออกมาสูง
แต่ยังมีอัตราการจ่ายเงินปันผลระดับสูง คิดเป็นยีลด์เกือบ 6%
ดังนั้น ที่บอกว่า หุ้น TTBที่ถูกชอร์ตเซล เพราะอาจมีปัจจัยลบเข้ามาและจะส่งผลต่อราคาหุ้นนั้น
เป็นเรื่องที่เกินจริง
ไม่ได้มีเพียงหุ้น TTB เท่านั้น ที่เป็นหุ้นพื้นฐานดีแต่ถูกนำมาปู้ยี่ปู้ยำด้วยการชอร์ตเซล
ยังมีอีกหลายหุ้นพื้นฐานดี เช่น บมจ.ท่าอากาศยานไทย หรือ AOTได้ถูกทำด้วยเช่นกัน
คำถามคือ นักลงทุน (ต่างชาติ) ไปเอาหุ้นมาจากใครเพื่อทำชอร์ตเซล
คำตอบคือ น่าจะมาจากกลุ่มที่ถือหุ้นในกลุ่ม 10 อันดับแรกนั่นแหละ หรือบางหุ้น “เจ้าของ” ก็อาจจะนำหุ้นออกมาให้ยืมเพื่อชอร์ตเซลเอง เพราะดีกว่าถือไว้เฉย ๆ
เพราะอย่างน้อยให้เขายืมหุ้นไปขายชอร์ต ตัวเองยังมีรายได้จากธุรกรรม
ส่วนกรณีของ TTBมีการตั้งข้อสงสัยว่า อาจจะเป็นการยืมหุ้นของกลุ่มนักลงทุนต่างชาติด้วยกันเอง หรือไม่ก็อยู่ในกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ เพราะหุ้นที่นำมาขายชอร์ตมีอยู่ค่อนข้างมาก
มาตรการที่ตลาดหลักทรัพย์ฯ นำออกมาใช้เพื่อกำกับหุ้นที่จะถูกทำชอร์ตเซล
จึงน่าจะมาถูกทาง แม้ว่าจะมาช้าไปซักหน่อย
แต่ก็ดีกว่าไม่มา
ส่วนประเด็นเรื่องวอลุ่มเทรดที่อาจจะลดลง และอาจจะถูก MSCIปรับหรือถอดจากการให้น้ำหนักลงทุน
เข้าใจว่าเรื่องนี้ทางหน่วยงานกำกับน่าจะมีทางหนีทีไล่หรือประเมินเหตุการณ์ไว้แล้ว
อีกเรื่องที่จะเขียนถือเป็นปัญหาวุ่น ๆ ของหุ้นถูกการบังคับขายหลักทรัพย์ค้ำประกัน หรือ “ฟอร์ซเซล”
ส่วนใหญ่ หรือเกือบทั้งหมด จะเกิดกับหุ้นขนาดเล็ก ที่ “เจ้าของ” นำหุ้นไปวางในบัญชีมาร์จิ้นไว้
แล้วนำเงินไปทำธุรกรรมต่าง ๆ
วิธีการแบบนี้ อาจจะเกิดต่อความเสี่ยงในการถูกเทกโอเวอร์ ด้วยการถูกมือมืดทุบราคา เพื่อให้มีการบังคับขาย แล้วตนเองเข้าไปเก็บหุ้น
แต่เชื่อไหมว่า คนเป็นเจ้าของ เขามองเกมแบบนี้ออก
และเชื่อว่า คงไม่ยอมง่าย ๆ
บางคนคนเป็นเจ้าของเองอาจจะยอมถูกบังคับขายเองก็ได้
แล้วย้อนกลับมาซื้อหุ้นตัวเองในราคาต่ำนั่นแหละ
คนทุบ คนถูกบังคับขาย และคนกลับเข้ามาซื้อ
อาจจะเป็นคน ๆ เดียวกัน
ธนะชัย ณ นคร