หุ้น SCB พุ่ง 3.08% รับข่าวซื้อ Bitkub รุกธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล

ราคาหุ้น SCB เปิดตลาดเช้าวันนี้ (3 พ.ย.)ปรับตัวขึ้น 3.08% หรือเพิ่มขึ้น 4.00 บาท มาที่ 134 บาท มูลค่าซื้อขาย 998.09 ล้านบาท เมื่อเวลา 9.57 น.จากราคาเปิด 133.50 บาท ราคาขึ้นสูงสุด 134 บาท ราคาต่ำสุด 133.50 

ทั้งนี้เมื่อช่วงเย็นของวันที่ 2 พ.ย.ที่ผ่านมา SCB แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯว่าบอร์ดมีมติอนุมัติให้บมจ.เอสซีบี เอกซ์ (SCBX) บริษัทในกลุ่ม SCB เข้าลงทุนในบริษัท บิทคับ ออนไลน์ จำกัด (Bitkub Online Co., Ltd.) ผู้นำด้านศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของประเทศไทย (Digital Asset Exchange) โดยเข้าซื้อหุ้นสามัญในสัดส่วน 51% หรือเป็นเงิน 1.78 หมื่นล้านบาท เพื่อดำเนินธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล

โบรกฯมองบวก หลัง SCB ซื้อหุ้น Bitkup

หลังจาก บมจ.เอสซีบี เอกซ์ (SCBX) หรือธนาคารไทยพาณิชย์ (ชื่อหุ้น SCB) ได้เข้าลงทุนใน บริษัท บิทคับ ออนไลน์ จำกัด (Bitkub Online Co., Ltd.) ผู้นำด้านศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของประเทศไทย (Digital Asset Exchange) ผ่านการเข้าซื้อหุ้นสามัญในสัดส่วน 51% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดจากบริษัท บิทคับ แคปปิตอล กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (Bitkub Capital Group Holdings Co., Ltd.) มีมูลค่ารวมประมาณ 17,850 ล้านบาท จากมูลค่าบริษัททั้งหมด 35,000 ล้านบาท

โดยบล.ไทยพาณิชย์ (SCBS) เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ รับหน้าที่ผลักดันและทำงานร่วมกับ “Bitkub” ในการเป็นพันธมิตรทางธุรกิจในการสร้างธุรกิจร่วมกัน รวมถึงสร้างระบบนิเวศทางด้านสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Ecosystem) ที่มี Digital Asset Exchange เป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานสำคัญของ Ecosystem ในระดับประเทศให้มีความแข็งแกร่งและเติบโตต่อไป

บล.กรุงศรีมีมุมมองเชิงบวกต่อ SCB ในการเข้าซื้อ Bitkub ผู้นำ platform ตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลในไทย มองว่าการเข้าซื้อเป็นทางลัดที่ดีในการเข้าสู่ธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งสามารถสร้างซินเนอร์ยีให้กับธุรกิจหลักทรัพย์และกองทุนของ SCB ได้ อีกทั้ง valuation ของดีลค่อนข้างดี หากมองจากผลประกอบการ 9M21 และศักยภาพในการเติบโตในอนาคต แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 136 บาท

ขณะที่ผลประกอบการ Bitkub เติบโตแบบเอกซ์โพเนนเชียลที่เกิดขึ้นได้แรงหนุนจากการมูลค่าการซื้อขายสกุลเงินคริปโตในไทยที่มูลค่าเพิ่มขึ้นจาก 143 ล้านดอลลาร์ ในปี 61 เป็น 2.5 พันล้านดอลลาร์ใน 63 และในรายงานล่าสุด มูลค่าการซื้อขายสกุลเงินคริปโตแตะระดับ 3.36 หมื่นล้านดอลลาร์ (1.1ล้านลบ.) ใน 9 เดือนปี 64

บล.เอเซียพลัส (ASPS) เผยว่าราคาซื้อขาย 1.78 หมื่นล้านบาท เมื่อเทียบกับการดำเนินงานตามที่ SCB เปิดเผยใน SET พบว่างวด 9 เดือนปี 64 (งบการเงินยังไม่สอบทาน) Bitkub มีรายได้ 3.3 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 1.5 พันล้านบาท ประเมินเป็นกำไรต่อปีราว 2 พันล้านบาท (Pro rate) คิดเป็นกำไรส่วนของ SCB ตามสัดส่วนการถือหุ้นราว1 พันล้านบาท (3% ของประมาณการกำไร SCB ปี 2565 ของฝ่ายวิจัย) เทียบเท่า PERประมาณ 18 เท่า มองว่าไม่แพงเมื่อเทียบกับ Coin base (Platform ซื้อขาย CRYPTOCURRENCY ในสหรัฐฯ) มี Forward PER ซื้อขายที่ 47 เท่า

ขณะที่ ในเชิงกลยุทธ์การรวมกับ SCBS น่าจะเข้ามาเสริมพัฒนาระบบของ Bitkub ให้ดียิ่งขึ้น อีกทั้งช่วย เสริมฐานลูกค้าของทั้งคู่ ทั้งในเชิงของการ Asset Allocation อิงวิธี GGM ได้ PBV ที่ 1.02 เท่าให้ FV ปี 65 ที่ 140 บาท คงแนะนำ ซื้อ จากพัฒนาการด้าน Fin tech คาดการณ์หนุน ROE ระยะยาว และเป็นปัจจัยผลักดันให้PBV ซื้อขายเกิน 1 เท่า PBV ในระยะถัดไป จากปัจจุบันที่ 0.95 เท่า

นอกจากนี้ Bitkub เคยเปิดเผยแผนว่าจะเข้า IPO มองเป็นการ Unlock value ทางอ้อมให้กับSCB ผ่านการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี SOTP (Sum-of-the-part)

 บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุว่า SCB ทุ่มเงิน 1.7 หมื่นล้านบาท ซื้อหุ้นบิทคับเป็นผลดีต่อธนาคาร ราคาไม่แพง หนุนกำไร ปี 2022 มี upside ราว 3% มี upside ต่อราคา เป้าหมาย 0.3 บาท ต่อหุ้น คงแนะนำซื้อหุ้น SCB ราคาเป้าหมาย 150 บาท

โดยมีมุมมองเป็น slightly positive ต่อการประกาศดีลดังกล่าว เพราะ 1.Bitkub ถือเป็นผู้นำด้านศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของไทย มีส่วนแบ่งการตลาดราว 92% ในช่วง9 เดือนแรกของปีนี้ 2.ช่วยต่อยอดธุรกิจให้กับ SCB ซึ่งปัจจุบันมีเพียงTokenX ทำหน้าที่เพียงการออกเหรียญดิจิทัล (Initial coin offering : ICO)

ซึ่งผลงาน 9 เดือนที่ผ่านมาของ Bitkub มีรายได้รวมทั้งสิ้นราว 3.28 พันล้านบาท มีกำไรสุทธิราว 1.53 พันล้านบาท หากใช้สมมติฐานว่าการซื้อขายเสร็จในไตรมาสแรกปี 2565 คาดว่าจะทำให้ประมาณการกำไร ปี2022F ของ SCB มี upside ส่วนเพิ่มอีกราว 3% (after minority) และมี upside ต่อราคา เป้าหมาย 0.3 บาท ต่อหุ้น

ราคาซื้อขายที่ 17,850 ล้านบาท ถือว่าถูก เพราะคิดเป็น Price/sales ที่ 8.0x, PE 17.1x และ PBV 14.5x เทียบกับบริษัท Coinbase Global Inc ซึ่งเป็น listed company ในตลาด NASDAQ สหรัฐฯ มี Price/sales ที่ 13.6x, PE 33.7x และ PBV 14.6x

ยังคงคำแนะนำ Buy ด้วย TP22F 150.0 บาท ยังเลือกเป็น Top pick ของกลุ่มธนาคาร จากการเป็นผู้ริเริ่มปรับเปลี่ยน landscape ธุรกิจธนาคารให้มีความคล่องตัว และยังมีแผนรุกสินเชื่อจำนำทะเบียน ซึ่งเป็น segment ใหม่ของ SCB ช่วยหนุนการเติบโตในระยะยาว นอกจากนี้ยังเห็นความพยายามในการจัดการคุณภาพสินทรัพย์เชิงรุกมากขึ้น เพื่อเตรียมความพร้อมในการเร่งขยายสินเชื่อ และลดค่าใช้จ่ายสำรองในปี 2022F