โบรกฯ คาด CHG จะกลับมาโตใน Q2/68 เคาะราคาเป้าหมายที่ 2.6 บาท
#CHG #ทันหุ้น บล.ฟินันเซีย คาดกำไรปกติของ บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) หรือ CHG
ในไตรมาส 2/68 จะกลับมาเติบโต จากการกลับรายได้จากประกันสังคม (SSO) ที่หายไป เนื่องจากตัวเลขการผ่าตัดกระเพาะน่าจะสูงขึ้นในช่วงครึ่งหลังปีนี้ ขณะที่ไตรมาส 1/68 คาดว่ากำไรจะอยู่ที่ 222 ล้านบาท ลดลง 16% y-y คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 2.60 บาท
ฝ่ายวิจัยฟินันเซีย ไซรัส คาดว่ารายได้ไตรมาสที่ 1/68 ของ CHG จะค่อนข้างทรงตัว y-y โดยรายได้ป SSO น่าจะลดลง 4-5% y-y จากตัวเลขการผ่าตัดกระเพาะที่หายไปหลัง SSO เปลี่ยนนโยบายให้ผู้ป่วยต้องรักษาทางเลือกเป็นเวลา 6 เดือนก่อนจะผ่าตัดได้ตั้งแต่เดือน ม.ค. 2568 รายได้จากผู้ป่วยทั่วไปน่าจะสูงขึ้นเพียง 2-3% y-y โดยมีปัจจัยถ่วงบางส่วนจากการผ่าตัดกระเพาะซึ่งผู้ป่วยส่วนมากจ่ายร่วมกับ SSO ผลขาดทุนจาก CHG Mae Sot น่าจะลดลงเหลือ 16-18 ล้านบาท (เทียบกับที่เคยขาดทุน 21 ลบ. ในไตรมาสที่ 1 ปี 2567)
โดยรวมฝ่ายวิจัยคาดว่า EBITDA margin จะลดลงเหลือ 20% (เทียบกับ 22% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2567) ซึ่งจะทำให้กำไรปกติงวดไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 222 ล้านบาท ลดลง 16% y-y ทั้งนี้ CHG อาจบันทึกสำรองที่เกี่ยวข้องกับบัญชีลูกหนี้ Covid-UCEP ไม่เกิน 40-60 ล้านบาท ในไตรมาสนี้ซึ่งจะทำให้ได้กำไรสุทธิอยู่ที่ 162-182 ล้านบาท
**แนวโน้มกำไร Q2/68 ดีขึ้น
ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรปกติจะฟื้นตัวและกลับมาโตอีกครั้งในไตรมาสที่ 2/68 จากฐานที่ต่ำในไตรมาสในไตรมาส 2/67 ซึ่ง CHG บันทึกรายการกลับรายได้ SSO จำนวน 53 ล้านบาท จากการลดอัตราการจ่ายเงินสำหรับโรคที่มีต้นทุนสูง นอกจากนี้อัตราการเติบโตของทั้งรายได้จากผู้ป่วยทั่วไปและ SSO ยังน่าจะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2568 นำโดยตัวเลขการผ่าตัดกระเพาะซึ่ง SSO จะเริ่มอนุมัติให้ผ่าตัดได้
ทั้งนี้คาดการณ์กำไรปกติทั้งปี 2568 ของ CHG อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% y-y จากการกลับรายได้ SSO รวมประมาณ 159 ล้านบาท (53 ลบ. ใน 2Q67 และ 106 ลบ. ใน 4Q67) ที่หายไปหลัง SS0 กำหนดอัตราการจ่ายไว้ที่ 12,000/RW ตั้งแต่เดือน ม.ค. 68 ทั้งนี้ปัจจัยผลักดันเพิ่มเติมน่าจะประกอบด้วยผลขาดทุนที่ลดลงจาก CHG Mae Sot จาก 79 ล้านบาทในปี 2567 เป็น 40-50 ล้านบาทในปี 2568
อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยฟินันเซีย ไซรัสได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติของ CHG ในงวดปี 2568-2569 ลง 5-8% เพื่อสะท้อนรายได้ที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาดจากผู้ป่วยที่ชำระเงินด้วยตนเอง หลังเศรษฐกิจชะลอตัวและมีตัวเลขผ่าตัดกระเพาะลดลงในช่วงครึ่งแรกปีนี้ ซึ่งทำให้ได้ราคาเป้าหมายปี 2568 ใหม่อยู่ที่ 2.6 บาท ขณะที่หุ้น CHG มีการซื้อขายโดยระดับ Valuation ที่น่าสนใจ นอกจากนี้หุ้นยังมีปัจจัยบวกระยะสั้นจากกำไรที่คาดว่าจะกลับมาโตในไตรมาสที่ 2 ปี 2568 จึงแนะนำซื้อ
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้