เปิดขุมทรัพย์ AOT เจาะลึกแหล่งรายได้ และผลกระทบ ‘คิงเพาเวอร์’ ที่นักลงทุนต้องรู้

ในจังหวะที่ตลาดหุ้นไทยกำลังจับตามองความเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของ “คิงเพาเวอร์” ซึ่งมีข่าวลือสะพัดว่าอาจเตรียม “ยกเลิกสัญญาสัมปทานดิวตี้ฟรี” กับ AOT การย้อนกลับมาทำความเข้าใจโมเดลรายได้ของ บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT จึงกลายเป็นสิ่งที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม

AOT เป็นรัฐวิสาหกิจที่ดำเนินธุรกิจบริหารสนามบินสำคัญของประเทศไทย ได้แก่: ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ, ท่าอากาศยานดอนเมือง, ท่าอากาศยานเชียงใหม่, ท่าอากาศยานแม่ฟ้าหลวง เชียงราย, ท่าอากาศยานหาดใหญ่, ท่าอากาศยานภูเก็ต

แต่ AOT ไม่ได้มีรายได้เฉพาะ “ค่าบริการการบิน” เท่านั้น ยังมีรายได้จากธุรกิจเชิงพาณิชย์ที่เติบโตควบคู่กับอุตสาหกรรมท่องเที่ยวและการเดินทาง โดยแหล่งรายได้ AOT แบ่งออกเป็น 2 กลุ่มหลัก

1. รายได้จากกิจการการบิน (Aeronautical Revenue) ทั้ง ค่าบริการขึ้น-ลงของอากาศยาน, ค่าบริการผู้โดยสาร, ค่าบริการเครื่องอำนวยความสะดวกภาคพื้น

2. รายได้ที่ไม่เกี่ยวกับกิจการการบิน (Non-Aeronautical Revenue) ได้แก่ รายได้จากร้านค้าปลอดภาษี (Duty Free), รายได้จากร้านค้าและพื้นที่เชิงพาณิชย์, ค่าเช่าสำนักงาน, รายได้จากบริการขนส่งและโลจิสติกส์, กลุ่มรายได้นี้ได้รับผลกระทบโดยตรง หากการยกเลิกสัญญาสัมปทานดิวตี้ฟรีของ King Power เกิดขึ้นจริง

นอกจากนี้ AOT เตรียมแผนกระจายความเสี่ยง เพิ่มโมเดลรายได้ในอนาคต เพื่อลดการพึ่งพารายได้จากผู้รับสัมปทาน โดย AOT ได้เร่งวางแผน ขยายรายได้เชิงพาณิชย์ เช่น: โครงการลานจอดอากาศยานและอุปกรณ์ภาคพื้น, ศูนย์ซ่อมบำรุงอากาศยาน (MRO), คลังสินค้าและโลจิสติกส์, โครงการ Certify Hub และ Airport Logistics Park ที่สุวรรณภูมิ พื้นที่กว่า 723 ไร่ รองรับอีคอมเมิร์ซระดับภูมิภาค, อาคารจอดรถและ Junction Building ที่ดอนเมือง เพิ่มรายได้จากบริการเสริม

โดยนักลงทุนควรติดตามประเด็น “สัมปทานดิวตี้ฟรี” อย่างใกล้ชิด เพราะเป็นหนึ่งในรายได้หลักของ AOT โดยเฉพาะที่สุวรรณภูมิซึ่งมีปริมาณนักท่องเที่ยวสูง หากเกิดการเปลี่ยนแปลงหรือยกเลิกสัญญากับ King Power จริง AOT อาจต้องปรับโครงสร้างรายได้ใหม่ทั้งหมด ในระยะยาว การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและการกระจายรายได้ของ AOT อาจช่วยสร้างความมั่นคง แต่ในระยะสั้น นักลงทุนควรจับตาความชัดเจนจากทั้งสองฝ่าย

*** สรุปสำหรับนักลงทุน

รายได้ AOT ไม่ได้พึ่งเฉพาะการบิน แต่ “ธุรกิจเชิงพาณิชย์” คือขุมทรัพย์ตัวจริง หาก King Power ยุติสัญญา อาจกระทบรายได้ในทันที แต่ AOT มีแผนกระจายรายได้ระยะยาว สะท้อนความแข็งแกร่งในการรับมือกับความไม่แน่นอน โอกาสใหม่อาจเปิดให้กับผู้เล่นรายอื่นในธุรกิจดิวตี้ฟรี

ดูข่าวต้นฉบับ