預測: 2026年將被稱為華爾街的“泡沫之年”

過去三年，股市為投資者帶來了許多喜訊。 2025年結束時，標普500指數表現亮眼上漲了16%，連續第三年漲幅達到或超過15%。這也是近一個世紀以來，標普500指數第三次連續三年上漲至少15%。

然而，預期道瓊工業平均指數 要求道瓊工業平均指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數連續第四年帶來超額收益可能有點過分了。

儘管華爾街催化劑眾多，但不利因素也在增加。我預測，到2026年結束時，它將被視為“泡沫之年”，屆時將有多達四個潛在泡沫面臨破裂的威脅。

量子計算升幅顯著

儘管人工智能(AI)在過去三年一直是股市最穩定的上漲催化劑，但2025年最熱門的趨勢卻是量子運算的到來。量子運算利用專用電腦進行快速、同步的計算，從而解決傳統電腦無法處理的複雜問題。

自2024年10月初以來，量子計算純公司IonQ(IONQ），Rigetti Computing(RGTI），D-Wave Quantum (QBTS)和量子計算公司截至2026年1月初，(QUBT)股價已上漲高達 3,080%。然而，這四家公司仍處於量子電腦和服務商業化的早期階段。

大多數華爾街分析師認為，量子電腦要比傳統電腦更經濟高效地解決實際問題，還需要數年時間。除此之外，企業還需要更多時間才能找到優化量子電腦的方法，以最大限度地提高銷售額和利潤潛力。換句話說，量子計算技術距離成熟還很遠。

對於IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc.這些曾經風光無限的股票而言，這意味著持續的營運虧損和現金消耗，很可能需要透過增發股票來籌集資金，以及高得離譜、難以解釋的市銷率。量子計算或許是新年伊始華爾街最明顯的泡沫，隨時可能破裂。

人工智能策略

儘管量子運算仍是一項新興技術，但作為人工智能革命的代表，英偉達和Palantir(PLTR)的銷售額卻實現了快速成長，表明人工智能的成熟度已經大大提升。自2023年初以來，對人工智能基礎設施和雲端人工智能解決方案的需求已使英偉達的市值增加了超過4.1萬億美元，並推動Palantir的股價上漲了約2650% ！

不幸的是，自90年代中期網路誕生以來，每項重大技術進步都難逃歷史的魔咒。所有顛覆性的創新都需要充足的時間來成熟和發展——而投資者似乎並沒有給人工智能足夠的成長時間。

儘管人工智能硬體的銷售勢頭強勁，但大多數企業似乎距離優化這項技術還很遠。投資者往往會高估新技術的普及率、利用率或優化程度。我們已經無數次目睹了這一點，從網路、基因組解碼、奈米技術、3D列印、區塊鏈技術到元宇宙，莫不如此。沒有任何跡象顯示人工智能會成為例外。

好消息是，人工智能確實有可能成為人們所期待的那種顛覆性技術。像Palantir這樣的行業領導者的過去12個月市銷率高達116倍，投資者顯然已經失去了方向。

Strategy與比特幣關連

第三個可能在新的一年破裂的泡沫是比特幣。Strategy(MSTR)的策略涉及上市公司利用可用現金或發行股票和/或可轉換債券來購買全球最大的加密貨幣，然後將其列入資產負債表。

Strategy的資金管理策略實際上是由邁克爾·塞勒的策略奠定的，自2020年8月開始收購比特幣，此後從未停止。截至2026年1月5日，Strategy已花費505.5億美元收購了673,783枚比特幣。

當賽勒的公司啟動這項企業策略時，這非常合理。 2020年夏天，如果不直接在加密貨幣交易所購買，就很難涉足全球最大的數位貨幣。但如今，隨著多種現貨比特幣交易所交易基金(ETF)和期貨合約的出現，一般投資者若想投資比特幣，就能輕鬆實現。

最後一點至關重要，因為大多數參與比特幣國庫策略的公司，其交易價格都遠高於其數位資產的淨資產值。由於這些公司大多在虧損、發行股票或借貸資金來購買比特幣，投資人最不希望看到的就是支付兩位數甚至三位數的溢價。

Strategy公司發行了多隻高收益優先股，用於為其部分比特幣購買提供資金。然而，Strategy的企業分析軟體業務產生的現金流量遠不足以支付利息。因此，為了支付股息，Strategy不得不發行普通股，導致其流通股數量激增。這項企業計劃似乎注定失敗。

這是155年來第二貴的股市

最後但同樣重要的是，股市整體而言估值過高——這是一個大問題。

儘管評估公司或整個市場價值的方法不勝枚舉，但標普500指數的席勒市盈率(P/E)能夠有效地過濾掉各種幹擾因素。需要注意的是，席勒本益比也稱為週期調整本益比(CAPE）。

儘管席勒本益比直到20世紀80年代末才正式作為估值工具推出，但它已被回溯測試至1871年1月。在過去的155年裡，標普500指數的席勒本益比平均約為17.3倍。截至1月8日收盤，CAPE比率為40.66倍，使目前的牛市成為歷史上第二昂貴的多頭市場。

在過去155年中，席勒市盈率僅有三次超過40倍，而在持續多頭市場中，超過30倍的情況也僅有六次。此前兩次超過40倍後，最終都出現了大幅下跌。例如，在網路泡沫破滅後，標普500指數和那斯達克指數分別下跌了49%和78%。席勒市盈率表明，股票估值過高難以長期容忍。

2026年可能有多達四個泡沫破裂，這很可能被稱為華爾街的「泡沫之年」。

作者: Sean Williams, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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