兩餸飯店、電商夾擊　港餐飲實體零售諗計突圍

說2025年香港經濟一大特色，當然不少得「兩餸飯」和「淘拼」兩大新興元素，皆因兩餸飯店舖開到成行成市，更從民生社區，進佔核心地區商舖，除了兩餸飯店外，酒樓、快餐店、茶餐廳、西餅店都加入兩餸飯戰團，可見確是一門有「錢景」的生意。同一時間，各區都見到集運提貨店，皆因港人除了北上消費外，還習慣內地電商平台如淘寶或拼多多等採購生活百貨，故見各區集運點大幅增加，造就又一門新興行業。不過，有新贏家，也有輸家，傳統餐飲企業和實體零售商都日子難過！

所謂「兩餸飯經濟」，最初是出自後疫情時代的一種現象，香港經濟備受疫情「封關」打擊，市民省吃儉用，消費意欲低迷，上餐館飲食的消費也受疫情影響而大減，標榜經濟、性價比的「兩餸飯」店舖便應運而生。

本來，以為疫後經濟逐步復常，餐飲業可以全面復甦。豈料到目前為止，仍未復舊貌，反觀兩餸飯行業更不斷擴張，由民生區域升格至黃金地段開舖，生意大旺，造就所謂「兩餸飯經濟」，到底是甚麼原因？

經濟未復常 省吃儉用

首先，香港經濟在疫後未復舊觀，雖然金融業有起色，但零售、消費、旅遊等都不能與疫前的旺景同日而語，對於刺激消費的效用未如想像般強，反而兩餸飯就成了不少家庭省吃儉用的「必需品」。

其次是，香港餐飲業長期缺人，產品與服務水平未達消費者要求。見到社交平台上雖然不缺對食肆服務水平的讚賞，但更多是批評餐館食品和服務的留言。就如現今不少食肆，為減省成本，利益最大化，顧客沖茶自助、下單自助、付款自助、出品就預製，沒有太多產品特色或服務要求可言；連鎖快餐單價不太相宜、出品分量卻愈來愈少，餐單選擇又缺乏突破，給新鮮滾熱辣，款式琳琅滿目又夠大份，任君選擇的兩餸飯比下去。

兩餸飯成本低薄利多銷

如是者，餐飲業生意未如預期，自然也就難大幅增聘人手改善服務，形成惡性循環。故見不少市民如非大時大節，都少去幫襯公式化、流水作業式的食肆，更有興趣的是幫襯特色餐館，否則就自煮，或買兩餸飯回家「醫肚」，分量一餐夠分兩餐食，儲錢間中在港享受貴價一點但具性價比的優質餐飲服務、又或者改為北上消費享受性價比服務，甚或去海外旅行消費等，花錢換來更划算、更稱心的消費體驗。所以今年以來，不少酒樓食肆結業，豈非無因。

事實上，經營兩餸飯店的入場門檻低，簡單裝修，除了後鑊（廚師），前線員工主要都是「夾餸」，技術不高易搵工人，毋須請服務員或洗碗工，人力成本大減，加上售餐收現金，人流高的話，貨如輪轉，高周轉率，大量採購降成本，薄利多銷，利潤不容輕視。所以今年兩餸飯店真的愈開愈多，代表的就是消費降級下的新商機。

與兩餸飯明買明賣、大大碟食得飽不同，連銷快餐店菜單容易令客戶感到納悶，將價就貨碟頭飯又愈來愈細，品質下降，選擇有限，都容易給比下去。在成本層面極具挑戰之下，如何在餐飲出口搶回客人，實在是巨大挑戰。若然餐飲業走向兩極化，即貪「平」、要性價比的，就幫襯兩餸飯，或北上消費；能負擔高消費的，就去幫襯貴價餐飲，這意味連鎖式產品與服務都變化不太大的餐飲，未來經營空間可能會減少，得思考如何變陣，在這兩極趨勢搶市佔。

網購免運費自提點取貨　港人受落

香港的智能手機滲透率高，一場疫情，讓更多消費者習慣網絡購物。近年內地電商平台競爭白熱化，並強攻香港市場，提供99元包郵到港，甚至一件0門檻包郵到港等服務，電子商貿呈爆發性增長，香港人瘋狂經內地電商平台購買日用品，甚至是一支水、一束花、一斤葱、清潔用品、家電等都可以「淘」，社交平台充斥「淘」、「拼」心得交流資訊，變相就分流了香港的零售額。香港的傳統街舖零售商固然受衝擊，就連香港本地的網購平台亦受影響。

面對內地電商平台的攻港，香港主要網購平台HKTVmall高管聲言，目標不是對撼這些財雄勢大的「巨企」，而是要與這些內地電商平台搶攻傳統零售店的份額，反映傳統零售商真的四面楚歌，故見傳統黃金地段空置商舖仍隨處可見，不無原因。

商舖新客源　淡市添生機

愈來愈多香港人受上網淘寶和拼多多，貨物免運費送到香港自提櫃或自提點自取，可在限定時間內自行安排到取，所以各區都多了很多自提點，可以說是商舖市場的新客源，這個由電商平台衍生出的物流相關生意，為淡靜的舖市添一點生機。從另一角度看，也是因為舖租已大減，舖租能力有限的自提點始能殺入舖市，見到不少街市「吉舖」便由自提點承租，就連愈來愈少人幫趁「寄信」的郵政局，都兼做網購自提服務。

自提點商機也算是電商流行下的一個與物流相關的新興行業，不少傳統零售商在因應市場需求下，都兼營自提點，增加收入求存，皆因自提點能帶旺街道人氣，增加消費。這些自提點一般只設貨架，沒有特別裝修，不少公共屋邨或大屋苑的自提點都會出現人龍，排隊時間以「小時」計。不過，由於自提點的入場門檻低，亦沒有監管可言，初期見到部分區域出現貨物散落各地，要買家自行「尋寶」，亦有被指涉嫌「阻街」，或缺乏有效管理，甚至被人「偷貨」，但隨着電商普及化，業界亦開始摸索出自提點的管理方法，改善經營情況。但當然，自提點是小本經營，毛利有限，在舖市不太活躍下，才能生存，一旦商舖業主大加租，這些小商戶基本上就難以生存。

零售商生意減　領展受累

論個股，較受這股內地電商攻港潮打擊的，是領展房產信託(00823)，皆因實體零售商生意額大減，加上人工開支大，難以支持貴租，變相就令領展的商場少了租客，即使街市多了自提點也難彌補，再加上多了港人北上消費，分流客源，在這個供需格局之下，整體商舖租金易跌難升。

就看領展截至今年9月底止的中期業績，期內收入70.23億元，按年跌1.81%；本地商戶續租租金減幅6.4%，集團預計下半年度的經營環境會略為惡化。管理層也承認，香港零售市道的確有些結構性改變，包括融入大灣區及北上消費，需要一段時間再平衡，相信在結構性改變穩定後，租金特別是租客銷售穩定後，租金有機會回復穩定增長。同一時間，也見到領展持續在海外物色投資機會，如新加坡及澳洲市場，以分散市場風險。現時領展的往績股息率約7.8厘，基本上是靠高息率撐住股價，在美國減息潮下，後市表現也毋須過分悲觀。

此外，當香港大部分日用品都是內地製造，而消費者又已習慣在內地電商平台直接網購消費品，不用再幫趁香港買辦或中介，也不用光顧實體商店幫補業主「生計」，網購內商平台在香港免費自提，或付點物流費用直接送到家，香港的日用品零售商的經營壓力日大。

專家股評（香港股票分析師協會主席鄧聲興）：

大家樂轉型有待觀察

大家樂(00341)中期業績受壓，營收及純利按年均跌，毛利率下滑。香港市場受外遊消費常態化及旅客消費疲弱影響，客流波動；內地門店雖穩步擴張，惟經營環境仍具挑戰。集團透過整合門店、簡化流程及控制成本應對，短期前景受消費意欲低迷制約，轉型成效待觀察。

阻力位：5.5元 支持位：4.5元

大快活成本控制見效

大快活(00052)中期盈利雖跌，但毛利率微升，反映成本控制見效。香港門店穩步擴張，大灣區增長較快。在消費緊縮環境下，集團着力提升營運效益及推動同店銷售。短期仍受宏觀經濟疲弱影響，增長動力需觀察其新舉措成效。

阻力位：5.1元 支持位：3.8元

領展消費復甦成關鍵

領展房產基金(00823)業務與本港零售市道及消費氣氛緊密相連。近期數據顯示零售銷售增長加快，尤其非必需品，或有利於其商戶銷售及租金收入。然而，訪港旅客消費模式轉變及跨境電商競爭加劇，持續對其租戶銷售構成壓力，可能影響未來租金調升能力。走勢視乎本地消費復甦能否抵銷結構性挑戰。

阻力位：38元 支持位：31.5元

國際家居零售具挑戰

國際家居零售(01373)全年收入及純利均顯著下滑，盈利能力明顯受壓。在消費意欲審慎及零售市道疲弱環境下，集團業務面臨挑戰。業績反映其核心家居零售業務短期難有強勁增長動力，前景需視乎成本控制及市場需求能否改善。

阻力位：0.85元 支持位：0.68元

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