亞馬遜現時是否值得買入？

電商及雲運算巨頭亞馬遜（AMZN）股價在年初表現強勁後，近日因公布2025年第四季度及全年業績而急挫，引發市場關注：現時應否乘機「撈底」，抑或該股已淪為「接飛刀」？

過去3年，亞馬遜大幅加快資本開支步伐；AI需求急速上升，令公司需要在整條基建價值鏈加大投資，包括興建數據中心、自行設計專用晶片，並配合向Nvidia採購GPU。華爾街原本預期管理層今年資本開支指引約1500億美元，實際公佈的約2000億美元計劃令市場大跌眼鏡，引發估值壓縮。

投資者憂慮之處，在於基建投資與自由現金流呈明顯反向關係；不過，若從亞馬遜WebServices（AWS）收入及營運利潤增長角度出發，情況便不一樣。過去一年AWS收入及利潤率均持續提升，為公司提供資本推動多個AI項目，包括自建數據中心及自家晶片，以及對Anthropic的策略性投資，實際上是在推動其AI業務垂直整合，長遠有助降低成本及提升盈利增長。

目前亞馬遜的預測市盈率接近整個AI熱潮以來的最低水平，在AWS增長重新加速、利潤率穩健的背景下，現價看來具吸引力。雖然市場對執行風險有所擔憂，但亞馬遜至今在策略執行上表現不俗，筆者認為近期股價回調屬過度反應，對長線投資者而言，亞馬遜不僅是「可以買」，更是值得「買入並長期持有」的優質標的。

作者：Adam Spatacco, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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