鄧聲興：翰森製藥創新藥管線持續突破　國際化進程加速

翰森製藥(03692)近期走勢顯著跑贏同期恒生指數及港股醫療保健製藥板塊，其強勢表現得益於創新藥管線持續突破及國際化進程加速。

公司核心產品阿美樂®於2026年1月8日獲批第五項適應症，進一步鞏固在EGFR突變非小細胞肺癌治療領域的領先地位，且已於2025年獲英國MHRA批准上市，標誌着出海步伐加快。另一重點產品B7-H3 ADC（HS-20093）已獲突破性治療認定，二期數據顯示在多種實體瘤中具潛力，預期將成為未來增長引擎。

財務方面，2025年上半年創新藥收入同比增長22.1%，佔總收入比例升至82.7%，對外授權合作亦貢獻高價值收入，如與再生元就GLP-1/GIP雙激動劑達成協議，潛在里程碑付款達19.3億美元。行業層面，藥明康德業績預增超預期反映創新藥產業鏈景氣度回暖，加上政策支持及全球藥企合作需求旺盛，翰森製藥憑藉其紮實管線、穩健現金流及研發投入，預計2026年將在「創新+國際化」雙主線下持續釋放價值，投資者可關注其適應症擴展及海外商業化進展。股份阻力位48元，支持位37元。