財政預算｜股票分析師協會提議 減中小券商印花稅 常態化代幣化債券

香港股票分析師協會就《2026/27年度財政預算案》提交建議文件，指在現行政策基礎上，政府有需要圍繞6大關鍵領域推出更具針對性的深化措施，以進一步激發本地資本市場活力、吸引全球資金流入，並推動香港金融業長遠且可持續發展。

在增強資本市場競爭力與流動性方面，協會建議，除持續推進T+1結算等基建改革外，政府應研究更具吸引力的交易成本結構，尤其是就吸引優質海外企業來港作第二上市或雙重主要上市，提供更清晰的稅務指引，以減少制度不確定性。另外，建議探索對由C組中小券商經手的交易實施印花稅定向豁免試點，協助中小型持牌機構降低營運成本和提升市場參與度，從而改善市場的深度與廣度。

在債券市場方面，協會認為政府未來增發債券時，應大幅提升中長期債券的比重，以更好匹配基建等長周期項目的融資需求，並為保險公司、退休及養老基金等長線投資者提供更多優質長期工具，有助完善港元及離岸人民幣收益率曲線。此外，建議將現時仍屬試點性質的代幣化債券發行機制常態化，並研究對既有傳統債券進行代幣化處理，同時盡快釐清數碼債券在發行、交易及託管方面的法律與監管框架，加快香港在債券市場數字化、代幣化領域的國際定位。

就離岸人民幣業務生態建設，協會支持全力推動港股通人民幣櫃台加快落地，並同步落實以人民幣繳交相關股票印花稅的技術及制度安排，完善雙櫃台機制的配套。同時，鼓勵企業及金融機構積極運用金管局最新推出的人民幣貿易融資流動資金安排，推動更多跨境貿易直接使用人民幣結算，進一步擴大離岸人民幣在股票、債券及商品等資產市場的使用場景及流動性基礎。

在鞏固香港作為資產及財富管理中心的優勢方面，協會建議，政府應盡快落實及優化基金、單一家族辦公室及附帶權益安排的稅務優惠細則，提升香港在全球高淨值客戶及家族財富管理市場的競爭力。此外，應發揮「資本投資者入境計劃」的政策槓桿，適度擴闊合資格投資資產範圍及投資組合靈活性，吸引更多長線國際資本以股權、基金和實體經濟項目形式配置香港資產，帶動相關專業服務需求。

對於金融科技及虛擬資產領域，協會建議當局加快完成虛擬資產場外交易（OTC）及託管服務的發牌制度諮詢與立法工作，為合規營運主體提供明確監管框架，平衡創新與風險管理。同時，鼓勵市場參與者在合規前提下探索利用區塊鏈、分佈式帳本技術，對債券、基金份額等傳統金融資產進行代幣化發行、交易及託管，從而提升金融基礎設施效率，拓展新產品形態與收入來源。

在跨境聯通與區域合作層面，協會建議積極爭取將房地產投資信託基金（REITs）納入兩地互聯互通標的範圍，並研究擴大「跨境理財通」下可投資產品的種類及風險層級，增加產品多樣性，滿足大灣區居民跨境資產配置需求。另外，建議政府與港交所進一步深化與東盟及中東市場的推廣合作，在當地設立更多海外經貿辦事處及推廣中心，以吸引區域企業來港上市及融資，拓展香港作為連接內地與全球資本市場「超級樞紐」的實際功能。