微軟押注遊戲產業 鋪路拓展元宇宙 帶挈相關遊戲股爆升！

加息陰霾下美股動力受限，但未有影響巨企的收購意欲，尤其遊戲產業。2022年過了不足一個月，已有兩宗大型併購出現，先有Take-Two（美股代號：TTWO）收購Zynga（美股代號：ZNGA），更矚目當然是微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）以天價吞併動視暴雪（Activision Blizzard，美股代號：ATVI）。在作業系統市場已取得絕對優勢的微軟，似乎不甘於在遊戲產業「一線尾、二線頭」位置，收購行動相信陸續有來。

2022年將會是遊戲產業的重要一年，著名電玩開發商Take-Two，於1月10日率先出手，以64%大幅溢價收購同業Zynga，相當於企業估值127億美元，成為遊戲產業史上最大規模併購。

Take-Two製作出全球第三大暢銷遊戲系列《Grand Theft Auto》而橫行遊戲界，旗下遊戲開發公司還包括Rockstar Games、2K、Private Division及T2 Mobile Games；

Zynga則主攻全球社交平台，開發的熱門手遊多不勝數，如《FarmVille》、《CSR Racing》、《Empires & Puzzles》及《Zynga Poker》等，全球下載次數超過40億次。
收購不單只為Take-Two帶來成本效益，同時可強化其手遊市場布局，令遊戲主機、個人電腦及流動裝置可三路互補。

鯨吞動視暴雪創三紀錄

業界「史上最大」併購只維持約一個星期，全球第二大企業微軟出手更豪，宣布斥資687億美元收購動視暴雪；作價創出三項紀錄，包括遊戲產業史上最大併購、微軟歷來最大宗收購，以及有紀錄以來金額最高的全現金收購。

而今次收購將令微軟躍升一級，成為全球第三大遊戲企業（按營業收入計），僅次於龍頭騰訊控股（00700）及日本SONY。

不過，有關交易有待歐美監管當局開綠燈，以及雙方股東通過，預計最快2023年7月完成。

微軟對動視暴雪早已虎視眈眈，2021年10月漏出收購風聲，但雙方對報道均不作評論。

微軟選擇今年初出手相當合時，皆因動視暴雪過去半年傳出性侵醜聞，困擾下股價已累跌逾三成；故即使以高溢價收購，仍然除笨有精。

撇除醜聞事件，動視暴雪對軟微而言絕對是遊戲產業布局上重要棋子。 按營業收入計，動視暴雪是全球第七大遊戲企業，擁有Activision、Blizzard Entertainment及King Digital Entertainment三大開發團隊，創作過大量經典遊戲，包括《Call of Duty》、《Diablo》、《World of Warcraft》、《Overwatch》、《Hearthstone》及《Candy Crush》等；遊戲玩家佔有率與黏著度均極高，擁有四億名月度活躍玩家，遍及全球190個國家。

鋪路拓展元宇宙

微軟Xbox Game Pass去年全球玩家訂閱數目增加近39%，至超過2,500萬名。 公司已計劃將動視暴雪現有系統及玩家用戶融入微軟Game Pass機制，而日後將在Xbox Game Pass和PC Game Pass引進更多動視暴雪遊戲，同時加入微軟的xCloud雲端平台。

全球活躍遊戲用戶達30億戶，微軟希望藉收購加強在遊戲市場的競爭力；在個人電腦、流動裝置、遊戲主機，以至雲端平台的增長得以提速；同時為邁向虛擬技術及「元宇宙」（Metaverse）領域作好準備。

能作出接近700億美元現金收價，非一般巨企可做到，但對於市值已超過20,000億美元的微軟來說，難度不算高。 回顧其近年股價走勢，可以用長升長有來形容，去年升幅55%，跑贏其他科技巨企如蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）、亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）及Meta Platforms（美股代號：FB）；若由2017年初計起，五年間累積升幅高達四倍。近兩年由於疫情關係，更造就其雲端業務Azure強勁增長。

帶挈遊戲相關股份造好

不過，微軟今年開局表現一般，股價較去年底回吐近一成。收購動視暴雪亦未在投資市場引來重大回響。

大部分證券商維持看好，但未有調高目標價，其中，三井住友金融給予410美元目標價，但瑞穗金融預期只見350美元。相反，業內一眾相關股份因今次收購而水漲船高。

Stifel認為，微軟一擲千金收購動視暴雪，一方面希望加強在流動裝置方面發展，更重要是為開拓「元宇宙」市場；透過收購擴大遊戲玩家基礎，是最快捷便利打入市場的方法。

而今次收購相信只是第一步，其他獨立遊戲開發商如Electronic Arts（美股代號：EA）、Take-Two，以至「元宇宙」概念新貴Roblox（美股代號：RBLX），都有機會成為下一目標。

另一點值得留意，是目前大部分遊戲開發商都會採用第三方遊戲開發引擎，皆因大部分遊戲有通用元素，例如音效、算圖、物理及碰撞系統，線程管理，以至記憶體管理等。 利用外購開發引擎，毋須每項細節均由頭做起，大幅提升開發效率。

經一訂閱計劃（揭頁版）：

http://p.nmg.com.hk/efnos4

訂閱3個月只需238港元，每星期花少於一杯咖啡價錢，閱覽獨家封面及逾35個專欄，讓你於投資路上提神醒腦。

*只適用於手機iOS。Android及iPad版本正在開發中，我們會盡快推出。

經一共肥計劃（patreon訂閱號）：

https://www.patreon.com/EDfattogether?fan_landing=true

影片、專欄、文字報道各適其適。現有早鳥優惠，每月10美元，點擊連結，早訂早享受﹗