收購香港知名藥企及配套資產 帶動金活醫藥估值重塑空間大

2026年開局部署，對投資者全年績效至關重要，畢竟參考2024和2025年恆指分別累升近18%和28%，並且年度低位同見於1月，配合市場繼續看好今年中港經濟表現，反映港股今年低位亦出現在1月機會大。目前已積極進行業務部署的上市公司，有利於優化基本面，從而令估值重塑空間提升，自然值得投資者關注，深耕醫藥健康領域三十年，致力於搭建完善的醫藥大健康產業上下游供應鏈體系的金活醫藥集團 (1110.HK) 正是如此，今年開局僅約三週，便為市場帶來利好消息。

開展收購香港知名藥企項目

金活醫藥公告表示旗下附屬公司已跟賣方訂立諒解備忘錄，收購主要從事藥品生產及銷售並持有地產物業的目標公司，市場定位為香港知名藥企。金活醫藥於簽訂備忘後五個工作天內將支付賣方逾330萬港元按金，做法展示誠意，亦令市場憧憬收購成事僅時間問題。

倘於今年首季完成交易，將對2026上半年集團業績帶來貢獻。參考1月22日晚上已發佈公告，交易涉資超過6,600萬元，包括4,150萬元為目標公司之相關業務及生產設備 (車輛除外)，以及於2,500萬元為地產物業。筆者留意截至2025年6月底集團定期存款及現金合計超過2.40億元，證明單靠內部資源已能支付代價。

收購完善大健康産業鏈布局

事實上，單看2020至2024年最近五個已完整披露全年財務資料的年度，均顯示集團的現金及銀行結餘不少於1.70億元，其中三年更超過2.30億元，截至2025年6月底進一步超過2.40億元，證明集團長期保持財務穩健。

於今次收購若全數以內部資源支付代價後，現金及銀行結餘仍有近1.80億元，意味著未來若有其他吸引的收購目標，集團依然有充裕資源再作收購。而論到今次收購目標，管理層於報導上提及此乃是集團完善大健康産業鏈布局、深化全球化戰略的關鍵舉措。

股價大升 市場看好收購前景

目標公司擁有成熟的生産體系、布局海內外的知名品牌及優質的固定資産，與金活醫藥在全國34省市及港澳地區構建的立體化分銷網絡高度契合。未來，集團將通過深度資源整合，借助自身全渠道供應鏈優勢放大目標品牌影響力，充分釋放協同效應，為集團可持續增長注入多元動力，進一步鞏固在醫藥大健康領域的綜合競爭力。從消息公布翌日 (1月23日，上周五)，金活股價大升近4%，錄得在醫療保健用品板塊超過20隻港股中升幅最大，並以全日高位收市來看，證明市場對今次收購令集團業務受益非淺，予以充分肯定。

市場看好今次收購不無道理，目標公司為香港知名藥廠，收購完成後單計金活醫藥在港市佔率已獲提升；另見目標公司業務亦有在海外布局，將有助集團拓展海外業務。此外，集團有多款獲大眾好評的藥品如京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏、喇叭牌正露丸、金活依馬打正紅花油、佛慈金活安宮牛黃丸，以及鳳寶牌健婦膠囊等，今次收購可望為這等產品拓展海外銷售渠道帶來協同作用，相信對推動整體業務增長大有裨益，可以看好日後反映至股價上的估值重塑空間大。按上周五收市價計算，市銷率僅0.32倍，行業均值為0.42倍，相距超過三成，未來股價表現令人期待。

作者：聶振邦(聶Sir)

原文刊登於 HKMoneyClub

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