國際形勢風高浪急不利美股債 慎防短期港股二萬六不保

上週恆指連續四日「闖關」上衝27,000點收市失敗，配合上周四 (1月15日) 起見跌，以及當日於連續三日大市成交金額不少於3,000億港元止步，成交額僅約2,905億元開始，恆指在月初以來升勢轉變。昨日 (1月21日) 低開90點便踏入第五日連跌，惟最終倒升97點，收報26,585點。事實上，面對連跌多日，反彈當然只是時間問題，但要留心若反彈力度不足，隨時走勢見「反覆向下」，無助扭轉跌勢。那麼目前應參考近期曾出現裂口，即1月12和13日之間的上升裂口，介乎26,608至26,729點。

美歐關稅戰如箭在弦

自1月19日起跌破26,608點收市後續跌，證明回補裂口失敗。故此倘見反彈，若非收高於26,600點，難言已擺脫跌勢。從國際金價和銀價表現，本週分別暫見升逾5%和4%，同期港股和美股卻雙雙在跌，投資避險情緒持續升溫明顯。繼去年4月宣佈向全球實施「對等關稅」後，美國近日有意再掀新一輪關稅戰，不過並非又指向全球，而是局部區域，其中便是歐洲。於1月17日 (上周六) 佈擬從2月1日起對丹麥、芬蘭、法國、德國、荷蘭、挪威、瑞典和英國，共八個國家加徵10%關稅。

現仍見債息續升誘因

不過還有後續，美國揚言若在6月1日前未能達成讓其滿意的「格陵蘭協議」，稅率將大幅上調至 25%。於1月19日美國假期後，於1月20日復市美債息率明顯抽升，以10年期美國國債為例，抽升多達800點子至收報4.299%。另可留意早於1月13日美國亦已表示任何與伊朗伊斯蘭共和國有商業往來的國家，凡是在美國進行的任何及所有商業活動，都將被徵收25%的關稅。白宮並未提供更多有關關稅的細節，以及牽涉國家或地區是甚麼。故此後續存在債息續升誘因，相信企穩4.300%以上收市僅時間問題，不利債價走向。結果特朗普與多方達成協議，將取消關係，令美股再上升。

美股續跌港股難幸免

惟以往「債市跌、股市升」的格局，目前經已打破，資金傾向流入貴金屬市場而非股市，畢竟按現時形勢，大眾意識到從債市轉投股市無助避險。美股走弱，於1月20日三項主要指數均錄得自去年10月以來最大單日跌幅，跌幅介乎1.76%至2.39%，其中標指和納指同見跌逾2.00%，納指表現最差。外圍拖累加上中港近日欠利好消息，港股投資熱度下降，從大市成交金額於1月14日超過3,400億元，至1月20日不足2,400億元，僅一週便銳減逾千億元交投，持望觀態度投資者數量明顯增加。

現見國際形勢風高浪急，若美國堅持向歐洲加徵關稅，歐洲大規模撤資美國的債市和股市風險將顯著增加。其中丹麥退休基金Akademiker Pension於本周二已表示，計劃在本月底前賣出美國國債，原因是擔憂美國的政策已引發不容忽視的信用風險。該基金截至2025年底持有高達1億美元的美國國債，其撤資將令債價進一步受壓，或引發其他歐洲機構投資者仿效。倘見外圍利淡消息持續發酵，令港股於二萬六關口亦告失守，屆時投資者減持或沽清恆指大權重科技股和金融股為佳，待事態發展明朗化後才再作進場部署。

作者：聶振邦(聶Sir)

原文刊登於 HKMoneyClub

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