東方日報B1：港息口低　望撐消費經濟

今年上半年快將完結，就在香港私人消費依舊低迷之際，有本港銀行認為，與貿易、關稅相關的外圍不確定因素持續左右香港發展，惟資金流入及低利率等因素，應可扶持香港經濟，因而維持今年香港經濟增長2.5%的預測。港股方面，息口敏感的銀行及地產股周三普遍做好，多隻本地銀行股均創52周新高，其中滙豐控股(00005)收升1.59%，報95.6元；渣打集團(02888)和東亞銀行(00023)分別升0.62%和2.81%，報128.3元和12.42元，主要是憧憬美國聯儲局下半年減息有關。

有本港銀行香港經濟調研發現，觀乎過去一年流入香港的資金明顯增加，累計流入淨資金由去年初的3,660億美元，大幅上升至今年4月的5,060億美元(約3.94萬億港元)，反映對港元資產有更強勁需求，同時資產市場帶來的正面財富效應或有助改善消費者信心。

調研指出，今年首季香港私人消費支出按年下跌1.1%，為2020年以來持續時間最長的一次，惟與典型的經濟衰退不同，私人消費減少並非因收入下跌而起，反之涉及資產價格下跌和經濟不確定，導致消費者信心疲弱。隨着資金持續流入，加上聯儲局今年有望減息，相信有助降低本地利率。雖然目前尚未確定本地利率與美國利率之間的息差能否維持，但低利率應可再次支撐消費者信心和整體經濟。

出口方面，調研指香港出口能否在今年餘下時間保持強勁增長，仍存在諸多不確定因素，一來美國已就將東南亞國家作為「轉口基地」，以規避美國貿易壁壘的潛在途徑發出警告。同時，若果美國維持對內地和香港的高關稅，其他經濟體是否有能力消化新增的商品供應存有疑問。

本港銀行同業拆息(HIBOR)周三連續第2日全線上揚，其中，一個月HIBOR上升至0.90964厘，創逾一個月以來新高，單日升逾16點子，3日累升逾38點子；一年期HIBOR則升穿3厘，升約1.7點子，創逾一星期以來最高。不過，相關利率水平與5月初相比，仍然低出一大截。

投行高盛的研究報告最新提及，觀察到近幾周香港零售、寫字樓、住宅、金融及保險行業等不同領域有穩定或改善的迹象。報告稱，受惠較有利的基數比較和港匯走弱，香港零售銷售於4月持續改善，所以維持香港零售銷售即將反彈的觀點，料2025財年零售租金表現持平，同時看好太古地產(01972)、新鴻基地產(00016)和長實集團(01113)，評級「買入」。

住宅方面，高盛料今年住宅價格將橫向發展，及至2026財年和2027財年分別升5%及6%。對於發展商盈利對HIBOR變動的敏感度高，據該行推算，利率每下降一厘，估計發展商基本盈利將提升約兩個百分點。

此外，同業瑞銀將恒隆地產(00101)評級由「中性」升至「買入」，受可持續派息、潛在資產置換及基本面展望改善所支撐，其估值基礎提升，資產淨值(NAV)折讓由75%收窄至60%，目標價相應由6.1元升至8.4元。

除了銀行股外，一眾本地地產股周三均顯著做好，包括新地、太古地產、恒基地產(00012)均創52周高位，分別收升3.39%、3.48%和4.54%，報93元、19.62元和28.75元。另外，評級機構穆迪將新地的評級展望由「負面」上調至「穩定」。

巴克萊研究團隊最新指，港匯短期將維持在7.85的弱方兌換保證水平，惟隨着「北水」為港股帶來大量資金流入，明年港匯將在7.75至7.8區間波動，上行誘因來自股市資金集中流入、中國經濟顯著復甦，或中美兩國關係改善。

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