Oracle高位急挫 買TikTok是否「不問價買入」良機？

Oracle(ORCL)依然是一隻高風險、但具高潛在回報的人工智能股票。

在TikTok發布新聞稿，披露新成立的TikTok U.S. Data Security Joint Venture詳情後，Oracle一度急升。

Oracle、私募股權公司Silver Lake及阿布扎比投資公司MGX，各持有該合資企業15%股權，並將擔任管理型投資者。

一眾非管理型投資者合共持有35.1%股權，而總部設於中國的ByteDance則保留餘下19.9%。

美國用戶數據將託管於Oracle Cloud，由Oracle擔任軟件保證方面的「可信安全夥伴」。

在這項新合資架構下，買入Oracle股票已成為參與TikTok美國業務最簡單的投資途徑。

不過，TikTok本身不足以扭轉Oracle股價走勢——從周一升幅未能維持可見一斑。

在該股較52周高位回落超過47%的情況下，投資者更應聚焦以下幾點。

TikTok在Oracle版圖中只屬小部分

市場報道指，這家合資公司估值約140億美元，意味Oracle持股價值約21億美元。

相對於這家科企約5,000億美元的市值，這個數字並不算大。

這宗交易中更具價值的一環，或是TikTok平台與Oracle Cloud的合作關係，但投資者宜等待Oracle下一次季度業績電話會，聽取更多細節。

儘管TikTok交易有望為公司盈利帶來可觀增量，Oracle投資故事的核心，仍緊扣其在Oracle Cloud Infrastructure(OCI)方面的人工智能(AI)投資。

去年9月，公司宣布與OpenAI簽署規模約3,000億美元的「天量」合約後，股價曾大幅抽升。

Oracle於12月季度表示，其OCI尚未履行業務義務(合約積壓)已飆升至5,230億美元。

不過，市場擔心公司如何按路線圖，將這些承諾收入轉化為實際銷售，尤其考慮到Oracle資本結構已相當槓桿化。

Oracle的押注大膽但具策略性

在部分人眼中，Oracle於AI相關領域的開支或顯得過度。

然而，公司整體策略，其實較坊間想像為之審慎。

Oracle目前的財務數字看來確實不太好看，自由現金流轉為負數、債務不斷增加。

但這主要因為公司正處於數據中心建設中，最關鍵、最具創新的一個階段。

未來數年，其資本開支料將回落，而隨著新數據中心開始帶來收入，現金流則有望大幅攀升。

當然，公司會對AI開支回落特別敏感，尤其是來自OpenAI這類重要客戶的需求變化。

但亦有理由相信，若有需要，Oracle可把產能轉向其他客戶，以作填補。

估值已反映相關風險

以目前股價計，Oracle只相當於分析師對其2026財年(截至5月31日)盈利預測的約25倍，以及2027財年預測盈利的23.2倍。

換言之，市場對Oracle面臨的眾多風險，已在相當程度上反映於股價之中。

因此，對風險承受能力較高的投資者來說，該股屬不俗買入機會。

但一旦項目出現延誤或財務狀況進一步吃緊，華爾街很可能不會給予Oracle太多寬容空間。

在這前提下，對Oracle能否於2031年前，躋身最大AI雲基建供應商之列缺乏足夠信心的投資者，或許應先觀望一段時間。

作者：Daniel Foelber, CPA, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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