估值見歷史低位 海爾智家撈貨良機｜何車
海爾智家（6690 H股市值706億元，A+H總市值2,568 億元） 上周四晚公布業績前，大行平均預測盈利190.87億元人幣。業績見光，賺187.41億元人幣，較大行預測低3.46億元人幣，結果周五H股大跌7.5%，市值縮減57億元，A股跌3.2%，市值蒸發56.3億元人幣。
今年以來，海爾智家最低價23.8元（3月4日），現價24.7元，接近低位，撈貨良機。
2024財年（12月年結），海爾智家營收2,860億元人幣，按年升4.3%；純利187.41億元人幣（EPS 2.02元人幣），按年升12.9%。如此升幅，拍埋一些盈利沒有增長的其他消費類公司，其實相當出色，弊在Q4業績失色，致使股價即跌。然而，即使去年業績遜預期，往績PE亦只是11.4倍。
海爾智家2020年12月改組上市以來，PE最高23.3倍，最低10.7倍，平均14.5倍。往績PE只較最低高出7%。
大行海爾智家績前預測其2025財年可賺214.01億元人幣，較剛公布2024財年的187.41億元人幣增長14%，相信未能達標 ，不妨下調至202億元人幣（EPS 2.17元人幣），盈利增幅降至8%以下。以此計算，預測PE 10.6倍，與歷史最低位相若，而較往年平均折讓近3成。海爾智家今年預測PB 1.73倍，較往年平均2.48倍折讓3成。
較同業吸引
與同業比較，海爾智家估值頗具吸引力。以下是同業比拼：
· 海信家電（921，市值421億元）：12 / 2025財年，PE 9.1倍、PB 1.99倍；
· SEB SA（法：SK，49億歐羅）：12 / 2025財年，PE 10.1倍、PB 1.37倍；
· 海爾智家（A + H總市值 2,568億元）：12 / 2025財年，PE 10.6倍、PB 1.73倍；
· 美的（300，A+H總市值6,264億元）：12 / 2025財年，PE 12.7倍、PB 2.79倍；
· Rinnai（日：5947，市值5,069億日圓）：03 / 2025財年，PE 16.6倍、PB 1.25倍；
· De‘ Longhi（意：DLG，市值47億歐羅）：12 /2025財年，PE 13.7倍、PB 1.99倍；
· Ariston（意：ARIS，市值16億歐羅）：12 / 2025財年，PE 13.8倍、PB 1.08倍；
· SharkNinja（美：SN，市值118億美元）：12 / 2025財年，PE 16.9倍、PB 4.56倍；
· Zojirushi（日：7965，市值1,141億日圓）：11 / 2025財年，PE 21.5倍、PB 1.17倍；
· Breville Group （澳：BRG市值45億澳元）：06 / 2025財年，PE 23.9倍、PB 4.71倍。
海爾智家2024財年末期息0.965元人幣，增 20%，2025財年預測派1.04元人幣，股息率4.5厘，較掛牌以來高出2厘。
海爾智家現價24.7元，目標重溫：33元，潛在升幅34%。績後，Morningstar睇38.9元，匯證睇38.8元。
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《名人金句》「不敢下注的人不會輸錢，但他們永遠成不了富翁。」（彼得 · 林治）
何車
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