美軍行動｜馬杜羅被美軍拘捕 美油企須投資後取回補償 摩通：對商品市場影響不大

美國軍方拘捕委內瑞拉總統馬杜羅及其妻子後，市場關注事件對原油及大宗商品市場的潛在衝擊。不過，摩根大通私人銀行全球投資策略師陳緯衡認為，事件對全球商品供應格局影響有限，更多屬地緣政治及資本重組層面的變化，短期不致改變油市供需前景。

陳緯衡指出，委內瑞拉雖擁有全球最大已探明石油儲量，約3,000億桶、相當於全球總量約五分之一，但多年投資不足及技術流失導致實際產量大幅萎縮，目前僅佔全球供應不到1%。此外，委內瑞拉原油屬超重質、含硫量高，需要專門煉油設備處理，並非所有煉油廠都能接納。是次軍事行動及拘捕行動並未波及油田、輸油管及出口碼頭等實體設施，短期供應風險可控。

摩根大通認為，委內瑞拉在石油以外的其他大宗商品領域影響力本已有限，事件對全球大宗商品市場的實質供應風險相當有限。唯一較明確的連鎖反應，可能是地緣政治不確定性升溫，帶動市場對黃金等避險資產的配置需求上升。多家國際銀行已在2026年展望中，將黃金視為股債組合中具戰略價值的多元化工具。

事件後，美國總統特朗普多次公開表示，美國將「非常強力地參與」委內瑞拉石油產業，並強調美國大型石油公司將投入數十億美元重建當地受損嚴重的油氣基建，從中「把大量財富從地底挖出來」，同時作為彌補美方多年制裁及軍事行動成本的一部分。

外電報道指，白宮已要求多家美國石油巨頭評估在委內瑞拉的大規模投資方案，條件包括：一方面透過新一輪投資修復開採及輸送設施，另一方面以此作為談判籌碼，尋求就過去被國有化及資產沒收事件獲得賠償。 然而，部分業界人士對此保持謹慎，認為在政局未明、法律框架與契約保障不足之下，重建已高度老化的油田需要長時間及巨額資本，投資風險仍然甚高。目前在委內瑞拉仍具實際營運的美企只餘雪佛龍，而康菲石油及埃克森美孚早已撤出，當中康菲仍就逾100億美元賠償問題與委方存在爭議。