中港股承壓「以舊換新」國策加碼圖挽狂瀾

於2024年12月24至31日橫跨四個交易日，恒指均略高於20,000點收市，最高收報20,098點 (12月24日)，亦未能高出百點。雖見連續四日收高，但依然不會視為已企穩在二萬關之上。而12月31日收報20,059點，高出不到60點，便更「危危乎」。

故此2025年首個交易日恒指見跌，失守二萬關收市其實毋須感詫異。全日跌逾430點，跌幅近2.20%，錄得2024年11月13日以來最大單日跌幅。創逾一個半月大跌幅，引發一些投資者負面情緒可以理解，卻沒必要過份解讀，開局看淡今年內地經濟表現「實在無謂」。

謠言非周四大跌主因

另外市傳內地監管部門指導上市公司在2025年1月15日之前釋放全部利空，以及保險公司大額贖回公募基金的消息，一度視為今年開局港股大跌主因，皆因同日A股上證指數和深證成指分別下跌2.66%和3.14%，跌幅均大於恒指的，亦拖累國企下跌2.73%。

當晚中證監闢謠，表明該消息為虛假信息，已部署依法追查消息來源，嚴打編造及傳播股市謠言行為。翌日 (1月3日) 港股見回升，恒指和國企分別上升0.70%和0.97%；但上證和深證續跌1.57%和1.89%。上周五兩地股市走向不一，間接反映謠言非上周四跌市主因。

人民幣走弱股市利淡

筆者則想指出去年12月24至27日美元兌人民幣離岸價變化，人民幣連續四日走強，而12月27日收報7.29970，下個交易日 (12月30日) 下午4:00港股收市時報7.30756，人民幣走弱0.11%；12月31日下午4:00收報7.32072，再走弱0.18%，所以12月30和31日恒指均收高於20,000點，實有粉飾櫥窗之嫌。

當晚人民幣弱見7.36975，為2022年10月26日以來最弱，之後在2025年1月2日上午9:00報7.32979，較7.36975有所走強，但較12月27日收報7.29970，依然走弱0.41%，所以1月2日中港股市均下挫有跡可尋。

新的國策利好消息

於上周五 (2025年1月3日) 離岸價收報7.35661，為2023年9月11日以來最弱，當時恒指靠近18,100點，上周五收於19,760點高出超過1,600點，明顯是去年9月起內地不斷推出穩經濟國策產生成效；不過面對人民幣短期貶值壓力仍大，若要恒指重上二萬關之上，必須見進一步國策利好消息。

上周五收市後發改委宣佈擴展「以舊換新」範圍，除了之前的家電和合資格汽車，換手機、平板電腦及智能手表等數碼產品也將適用；當局已表示會盡快公佈政策具體內容，所以今日 (1月6日) 較大可能相關股份造好。

此消息或令恒指本週重新收高於20,000點，但不代表港股已確認具備續升條件。去年11月11日恒指收報20,426點，至今相隔近兩個月，未嘗上破收市。而11月8和11日之間見「下跌裂口」，介乎20,505至20,705點，意味著若要具備續升條件，先是見連續兩天收高於20,400點，再進一步看能否升至20,500點水平回補裂口，之後留意20,700點水平會否受阻。單是以上周五收報19,760點，相對20,400點，相距已逾600點，需要人民幣離岸價回到7.30000水平，恒指才見挑戰20,400點的曙光。

作者：聶振邦(聶Sir)

原文刊登於 HKMoneyClub

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