高盛列中國「民營十巨頭」推介　有邊10間呢？

內媒報道，近日高盛首席中國股票策略師劉勁津發布名為《中國民營企業的回歸：潮流已經逆轉》的研究報告。劉勁津指，在各種宏觀、政策和微觀因素驅動下，中國民營企業的中期投資前景正在改善。

高盛還仿效「美股七雄」，列出中國「十巨頭」(Prominent 10)，分別是騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、小米(01810)、比亞迪(01211)、美團(03690)、美的(00300)、恒瑞醫藥(01276)、攜程(09961)和安踏(02020)等，即高盛特別看好的十大中國民營上市公司。高盛預計，中國民營企業領域在股市的集中度將上升，十巨頭有望從中獲得進一步的增長動力。

高盛相對更為看好佔據行業龍頭的大型民營企業，並認為中國民營企業領域的行業集中度將進一步上升。劉勁津在報告中寫道，「我們預期的市場格局變化和結構性趨勢使我們相信，民營企業領域的市場(市值)集中度將會上升。」

劉勁津列舉8個原因：

1.在全球主要股票市場中，中國是市場集中度最低的國家——前十大公司(包括國企)佔整個市場市值的17%，美國為33%，新興市場(除中國外)為30%。

2.近年來，中國的反壟斷和併購框架變得更加透明，對民營企業的有機增長和收購式增長來說是個好兆頭。

3.現有行業領導者可能會進一步增加市場份額和盈利能力。

4.根據高盛分析，一些龍頭企業已經在各自行業的利潤池、資本開支和研發方面佔據主導地位，這些都與未來回報和行業主導地位呈正相關。

5.許多大型私營企業是人工智能技術的發明者、推動者、投資者或消費者，而人工智能技術將在未來發揮改變游戲規則的影響力。

6.通過全球擴張，私營企業的收入增長和盈利能力有望增強。

7.中國前十大民營上市公司的平均市盈率為13.9，較整體市場溢價僅為22%。作為對比，2021年時中國前十大私營公司的市值溢價水平為74%，而美股七雄估值較整體市場溢價43%。

8.全球資金回歸中國，以及國內耐心資本和被動資本的持續增長，應會給指數權重股帶來不成比例的好處。

高盛認為，要在大量上市的民營企業領域取得成功的投資回報，仍然需要選擇性。上述10家公司的總市值達1.6萬億美元，佔MSCI中國指數權重的42%，日交易額達110億美元。高盛分析師預計，未來兩年十巨頭的盈利將增長13%(複合年增長率)，市盈率為16倍。

十巨頭將共同體現中國人工智能/科技發展、走出去、新消費以及提高股東回報等最新經濟主題。此外，劉勁津特別指，投資民營企業並不意味排斥國有企業。高盛重申，其仍偏好於高質量的中國國有企業和股東回報組合。

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