貿易戰爭｜降MSCI中國每股盈利預測 下調中港股票目標價 高盛：首選面向國內企業
美國最新實施的對等關稅措施力道遠超市場預期，引發全球金融市場劇烈震盪。高盛最新研究報告指出，特朗普政府針對中國商品的關稅政策尤為嚴苛。據該行經濟學家估算，美國對中國商品的平均關稅稅率將大幅攀升至58%，同時全面取消對中國進口貨物的最低限度待遇。因而將MSCI中國指數2025年每股盈利增長預測從原先的9%下調至7%，目標價市盈率也由12倍調降至11.5倍。
高盛分析團隊強調，美國關稅政策對中資股公允價值的影響程度，主要取決於五大關鍵因素的交互作用。首先是對中國出口商收入的直接衝擊效應；其次是人民幣匯率的後續貶值幅度；第三是關稅成本轉嫁至終端用戶的程度，將影響最終需求；第四是中國政府可能祭出的政策對沖措施，特別是財政刺激政策的力度；最後則是更廣泛的中美關係發展態勢。
儘管面臨嚴峻的外部風險挑戰，高盛仍維持對中國2025年經濟增長4.5%的基準預測，主要基於第一季經濟數據優於預期，而且政策寬鬆力度較估計為強。高盛AH輪動模型的最新預測，未來三個月A股表現可能小幅優於H股，亦將中港股市目標價調低，最新MSCI中國指數年底目標價為81點，預測MSCI香港指數及滬深300指數年底目標價分別可達12,500點及4,500點。
在投資策略方面，高盛建議投資者關注以國內市場為主導、受政策驅動及具有特殊機會。戰略配置上可側重消費相關領域，主題投資則可留意人工智能受惠族群、新興市場出口商及高股息股票，並篩選出主要面向國內市場的優質企業，以降低貿易戰衝擊。此外，高盛精選受美國關稅影響較低的「買入」評級股，包括騰訊（0700）及阿里巴巴（9988）等。
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