大摩：泡泡瑪特去年底淨現金料200億人幣　具充裕資源回饋股東

摩根士丹利發表報告，估算有「盲盒第一股」之稱、並推售Labubu等知識產權(IP)產品的泡泡瑪特(09992)在2025年淨利潤為126億元人民幣，並於2025年底持有200億元人民幣的淨現金，顯示公司具備充裕的財務資源以進一步回饋股東。

大摩表示，以每股180港元計，估算公司2026年淨利潤為153億元人民幣，相當市盈率約14倍，扣除現金後約12倍。該行重申對泡泡瑪特「增持」評級，目標價325港元，相當於今年預測市盈率26倍。

另一方面，泡泡瑪特披露周一(19日)在聯交所回購140萬股，每股作價介乎177.7至181.2港元，涉資約2.51億港元。至於上一次回購要數到2024年2月，正值其業績公布之前。

泡泡瑪特並未設定明確的回購規模或時間表，而是根據當時的市場情況作出評估。根據股東大會決議，公司最多可回購已發行股份總數的10%。公司可持續進行回購，直至業績公布前30天，除非獲得豁免。

大摩指，泡泡瑪特在2022至2023年的回購中，曾回購並註銷約4%的流通股。與2022年因疫情封控及經營環境艱難所面臨的嚴峻挑戰不同，目前泡泡瑪特正處於強勁增長階段，具備明確的驅動力及長期故事。該行認為，是次回購更可能引來投資者關注，尤其是一直等待股價催化劑的投資者。

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