馬杜羅被捕掀開全球最大「影子比特幣庫」：600億美元資產曝光 美國的三種處置方案將改寫市場

隨著委內瑞拉總統馬杜羅被捕，該國長期傳聞的巨額比特幣儲備成為全球焦點。情報報告指出，委內瑞拉可能已透過黃金交換、石油結算及沒收礦機等方式，累積了高達60萬至66萬枚比特幣，價值約600億至670億美元，使其躋身全球最大比特幣持有實體之列，規模可與貝萊德、Strategy等機構巨頭比肩。

馬杜羅被捕 累積路徑：黃金、石油、礦機沒收三部曲

據《Whale Hunting》引述消息來源，這筆「影子儲備」的積累始於2018年：

• 黃金轉換（2018–2020年）：該國從奧里諾科礦業帶出口數十噸黃金，並將約20億美元的黃金收益以均價5,000美元兌換成比特幣。僅這部分持倉目前價值已約360億美元。
• 石油穩定幣結算（2023–2025年）：在國家支持的Petro加密貨幣失敗後，馬杜羅政權要求國營石油公司PDVSA以泰達幣（USDT） 結算原油出口，再將穩定幣「清洗」成比特幣，以規避帳戶凍結風險並減少美元曝險。
• 國內礦機沒收：透過沒收國內挖礦設備，進一步增加持倉，使總積累量估計超過60萬枚，約佔比特幣流通供應量的3%。

潛在全球衝擊：若遭凍結可能引發史上最大供應衝擊

委內瑞拉據稱持有的規模，遠超以往政府級別的拋售。例如，德國薩克森邦在2024年出售5萬枚比特幣（當時約值30億美元），曾引發市場15–20% 的修正。相比之下，若委內瑞拉的60萬枚比特幣遭美國扣押或凍結，可能引發前所未有的供應衝擊，大幅減少市場流動性，從而對價格形成長期支撐。

美國的三種可能處置方案與市場影響

美方面臨如何處置這筆資產的關鍵決策。消息來源提出三種主要情境：

• 在訴訟中被凍結資產
• 納入美國戰略比特幣儲備
• 透過拍賣清算（可能性較低）

分析師認為，凍結資產或將其納入戰略儲備是最可能的選項。此舉可能將這部分供應鎖定5至10年，為比特幣創造長期看漲敘事，亦對Strategy等機構持有者有利。

委內瑞拉國內加密採用率亮眼

委內瑞拉的比特幣囤積同時凸顯了該國顯著的基層加密貨幣採用。惡性通脹、美國制裁及玻利瓦爾崩潰，驅使民眾廣泛使用比特幣與穩定幣。截至2025年底，近10% 的雜貨支付與約40% 的點對點交易以加密貨幣進行，而透過穩定幣的匯款約佔流入資金的10%。根據Chainalysis數據，委內瑞拉在全球加密貨幣採用度中約排名第17位。

未來不確定性：過渡政府政策與資產歸屬

馬杜羅被捕後，由美國利益影響的過渡政府可能：

• 放寬挖礦限制
• 鼓勵親加密貨幣政策
• 優先追回據稱的比特幣持倉

然而，在私鑰被交出或法律索賠解決之前，這60萬枚比特幣實際上處於「鎖定」狀態。這可能造成短期波動，但長期而言可能形成有利於比特幣價格上漲的供應衝擊。

在每一個大戶都舉足輕重的市場中，委內瑞拉的影子儲備已成為全球比特幣動態中一個關鍵卻被忽視的因素。若美國成功控制並凍結這筆資產，2026年可能見證供應、流動性及市場情緒的歷史性重組，將一個流氓國家的秘密積累，轉變為史上最大的戰略比特幣儲備之一。

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