毛偉廉：美9月減息會否有變數，本週關注美GDP、PCE
特朗普遭行刺受輕傷後，支持度跳升至80%。一直主張低息政策的他，令升温中的減息機率再上升，美股指數上週初再創新高，致美元下跌。但上週三（17日），特朗普宣布，一旦當選將向華加徵關稅60%，意味美通脹可能回升。這番言論令美股週末前下跌，美元回升。但距離大選尚有四個月，變數隨時出現，特朗普能否當選，仍言之過早。影響美息及美元動向，始終是由經濟及通脹數據主導，因此本週市場重點，將集中在美國GDP（Q2）及6月核心PCE結果。
上週日（14日）特朗普遇刺受輕傷，支持度突然由60%飆升至80%。特朗普一向支持低利率政策，市場憧憬一旦他當選，美元利率會大幅下調。這個憧憬令杜指及標指在上週初再創新高。美元下跌，令金價及非美貨幣上升，黃金也創下歷史新高，現貨金最高升至2,483美元。有媒體形容，這次金股匯上升是「特朗普效應」或「Trump trade」。不過，興奮時刻很快過去，因為特朗普在上週三宣稱，一旦當選，會馬上向中國入口商品加徵關稅60%（目前已有25%關稅）。這宣言令市場擔心美國通脹可能會回升，利率甚至需要上調。特朗普無疑是向市場撥了一大盤冷水，因此從上週四（18日）起，美股三大指數顯著下跌，美元也回升。
但是，距離美國大選仍有四個月，選情仍可有變數。而且，即使特朗普於11月勝選，上任日期是明年2月，一切新政策要待上任後才可實施，向華加徵關税亦會有變數。因此，市場擔心的關稅問題，相信是短暫的，也因此美元上週四及五的上升，預計是短暫的反彈。
特朗普言論對市場影響是短暫，未來真正影響美元及美息走勢，仍然是美國經濟及通脹數據為主，聯儲局官員的言論也是。
本週市場焦點：
週三（24日）晚上9:45
加拿大央行議息
預測為4.5%
前值為4.75%
週四（25日）晚上8:30
美國第二季GDP增長（初值）
預測為2%
前值為1.4%
美國6月耐用品訂單
預測為0.3%
前值為0.1%
週五（26日）晚上8:30
美國核心個人消費支出平減指數PCE（按年）
預測為未有
前值為2.6%
美元指數分析：
見下方圖表，美元整體在7月是下跌，主因是7月公布的美國經濟數據轉弱及通脹數據下降，符合了提前減息條件，令9月減息的0.25%機率上升。上週五（19日）收市後，9月減息機率更升至94%。所以，美元會否繼續下跌，本週美國公布的第二季GDP初值及核心按年PCE成為了重要焦點。
技術分析方面，美元指數在前星期已跌穿了大型上升趨勢線（以黑線顯示），因此預計美元後市繼續下跌。上週四及五美元回升，料屬下跌趨勢中的技術性反彈，長線來看，美元走勢仍以下跌為主。
黃金分析：
見下方圖表，黃金上週三再創造了歷史新高，現貨黃金最高曾升至2,483美元，技術上這價位剛好是上升趨勢線（以黑線顯示）的上升阻力線頂部，最後未能升破。隨後週四及週五出現回落，週五收在2,400美元，三日內黃金回吐了83美元。值得注意，上週五晚金價收在2,400美元，剛好收在上升趨勢線的下跌支持線底部，暫時未能判斷為跌穿，今日週一（22日）開盤後如果金價下跌，且跌破下方支持位2,391美元，相信金價短期會繼續下探。相反，如金價回升，這顯示了支持線得到支持，金價將反彈。金價長線仍看漲，因為全球多處地緣政治風險仍在醞釀上升，美國減息週期也接近開始。
（本文撰於2024年7月22日上午1時05分）
撰文：毛偉廉（William）
博威環球投資業務發展部主管
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