港股有逢高捱沽跡象 交投未見給力續見悶局

近日恒指走勢出現有趣情況，於10月20至27日共六個交易日，有五日見升，但同期亦見五日「陰燭」，配合四日是升市。恒指上揚而收市位低於開市位，意味著近日較多投資者進行「逢高沽貨」操作，此舉會阻礙後市升勢，所以10月28日恒指走勢不難理解。

開於26,508點，近乎全日高位26,519點 (見於開市首分鐘)，於開市第四分鐘起，每分鐘高位便低於26,500點。雖於上午10:50至下午1:04曾見高走行情；但期內僅高見26,493點，隱約在26,500點水平已形成阻力；於夜期亦見此情況。

美股上揚帶動有限

於美股開市首一個半小時，香港時間截至晚上11:00，夜期一度高見26,470點 (晚上10:32)，上升115點，當時美股道指升近275點。之後隨著美股升幅收窄，夜期也跟隨，不過實則在晚上11:00，道指仍升近230點，夜期卻一直沒有衝高至26,500點之上。

事實上，道指升幅超過200點不算少，上述升近275點之幅度接近0.58%，而當時若夜期升至26,500點，升幅約0.55%，依然會少於道指的。不難看出道指要升300點或以上，才可望帶動夜期衝上26,500點，再次反映較多投資者正在進行「逢高沽貨」操作。

第四季暫見交投弱

回看周二恒指表現，跌近90點，令三連升止步，收報26,346點，勉強守住20天移動平均線 (26,284點)。大市成交金額繼續處於近期較低水平，約2,427億港元，自10月20日起未嘗重上3,000億元或以上。另於10月27日開市前發佈市評文章時表示，日均成交額在第三季的7至9月均見增加，分別約2,627億、2,790億和3,164億元，而10月暫時則約2,731億元 (截至10月24日)，按月減近14.00%。

值得留意10月20日以來每個交易日的交投均低於2,700億元，均值約2,406億元。此值明顯低於2,731億元，故此預期最終在月結時交投會進一步減少。

製造業表現成焦點

港股上揚時交投未見配合，就算恒指再升亦難走得太遠，面對中美經貿關係有所緩和，相信市場轉為關注內地經濟表現。焦點落在10月31日公佈的10月份官方採購經理指數 (PMI)，暫見製造業PMI預期值為49.7，略低於9月值的49.8，繼續在50的盛衰分界線以下，製造業仍在收縮狀態。

不過穆迪分析的經濟學家表示，指數可能在10月小幅升至50，回到中性門檻。倘真如穆迪看法，港股迎來進一步上揚誘因。目前大市成交額變化較值得留意，短期能否重上3,000億元或以上是關鍵。

倘若製造業PMI重上盛衰分界線之上，市場解讀內地經濟前景較樂觀，理應能刺激港股交投，屆時若仍未乘勢重上3,000億元或以上，便反映不少投資者認為於第四季資金投入其他股市比港股更有利，那麼恒指於本季要再挑戰前高位27,381點難度會顯著增加。

雖見恒指自10月23日起一直保持在50天線上，不過10月9日以來均收低於26,800點，可見就算短期能企穩26,500點之上，不排除再升約300點又會遇阻。市場目前未見重大利好消息，相信要有推動內地經濟國策出台，方能脫擺港股現時「悶局」。

作者：聶振邦(聶Sir)

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