廖嘉豪：人幣升至近3年高後或整固；宜逢低吸納澳元日圓

人民幣兌美元上周升近0.8%，跑贏所有主流貨幣，美元兌離岸人民幣最低跌至6.8385，創近三年以來新低，面對美國科技股沽壓，以及美伊談判變數仍可保持穩定。但人民銀行宣布，將從3月2日起把金融機構部分遠期合約的風險準備金率從20%下調至0%，撤銷2022年9月為遏制人民幣貶值而上調該比率的決定。或反映當局希望緩減人民幣近期的升值勢頭，防止市場過度押注人民幣升值而增加匯率波動，符合人民銀行官員多次警告市場不要押注單邊升值的言論。人民幣或借機整固，但調整幅度或有限，美元兌離岸人民幣回升阻力或在6.8990至6.9050附近，特朗普及習近平主席有望於3月會面，期間中國或較傾向繼續維持人民幣匯率穩定。

澳元兌美元穩守0.7040支持，並逐步接近0.7160至0.72目標，澳洲1月CPI按年及按月升幅均高過預期，所有分項物價均按年走高，澳洲央行或因2月強勁的勞動力市場數據，以及第一季仍然緊張的通脹環境，而在3月17日議息會議調整政策聲明至稍鷹立場，為5月加息鋪路。市場的5月加息預期續有升溫空間，目前徘徊約75%，若澳洲總需求維持高企，增加核心通脹高過澳洲央行目標的風險，當局甚至有需要在第三季再次加息，支持澳元兌美元上試0.7160至0.72區間，以及歐元兌澳元續跌至1.64。

日圓受累高市早苗在2月25日的日本央行委會提名而輕微走弱，市場擔心新提名委員淺田統一郎及佐藤綾野博士偏向再通脹政策，增加日本央行貨幣政策正常化的阻力，令美元兌日圓一度升至156.83附近。但目前通脹較高及日圓較弱的經濟環境，或令央行任可委員難以有效堅持推進再通脹政策，因此，委員提名難改日圓長期趨勢。日本央行委員高田創在2月26日表示，考慮到海外經濟復甦越趨廣泛的環境，央行向市場的溝通方向應轉向假設日本物價穩定目標已大致實現，政策焦點應更多地轉向防範物價的上行風險，延續其在上月議息時提議應連續加息的鷹派立場。美元兌日圓短期內或在155附近橫行，干預風險增加升至158至160區間難度，但利好催化劑有限亦令美元兌日圓較難跌穿153，而156至158仍為較理想的低吸日圓區間，今年底跌至145以下的機會仍然較大。

自高市政府上台以來，外資一直增加投資日本，預計這將改善日圓的潛在資金流向。2025曆年第二季以來，外國投資者投資日本金融資產規模一直上升，最新的日本收支平衡數據顯示，第四季度外資對日股的淨買入規模升至約2.2萬億日圓，較第三季淨沽出2,432億日圓大幅改善；而債券淨買入規模約為1.0萬億日圓，連續四季錄得外資淨流入。另一方面，日本投資者在去年第四季分別淨沽出4,793萬億日圓及488萬億日圓的海外股票及債券，反映資金有回流日本迹象，符合過去一直提及，日本金融資產有助日圓需求，支持日圓長期復甦。

花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪

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