九倉置業績後跌近7% 摩通予增持評級瑞銀中性

九龍倉置業(01997.HK)公布業績後，股價今日受壓，收報23.94元，跌1.76元，跌幅近7%。

瑞銀發表研報指，九倉置業中期業績符合預期，基本盈利同比持平於31億港元，較他們預期低4%，中期股息每股0.66港元，按年增長3%，符合預期，但管理層對零售租金繼續持謹慎態度，料零售租金回報可能轉為負面，預計海港城租金調整將出現低單位數的下降，較今年上半年正面調整回落。瑞銀維持對九倉置業"中性"評級，及目標價20港元。

瑞銀又指，九倉置業管理層透露，計劃對馬哥孛羅酒店進行重大資產提升或全面重建，將於今年之後開始施工。若為"資產提升"，所需資本開支約20億港元，中斷期僅兩年，預計對財務影響有限。但若為全面重建，要考慮尖沙咀K11 MUSEA等豪華商場競爭加劇，瑞銀亦擔憂對廣東道奢侈品租戶的實體干擾影響。

摩根大通報告指，九倉置業上半年租金收入按半年改善，但管理層看法趨向保守，相信是由於下半年零售續租金預料將錄低單位數跌幅，但屬市場預期之內。受惠於HIBOR下降，令融資成本減少，加上下半年分成租金或將輕微改善，摩通預測九倉置業今個財年每股盈利及股息仍可錄得1%及2%增長，給予"增持"評級，目標價27.5港元，對應每股資產凈值有約50%折讓。