創投資金市集 為投資者及初創牽紅線

全球不少獨角獸陸續上市，吸引投資者目光，令股價不斷上升，其實這些公司急速創造價值的階段，往往仍是私人企業，一般而言並不輕易投資其中。

專業投資者可以透過不同渠道接觸這些極具潛力的公司，但傳統溝通方式，耗費大量時間及精力，本地初創公司Gateway Private Markets能夠協助解決問題。

Gateway Private Markets定位為創投資金市集（venture capital marketplace），打造一個中央平台，為投資者及初創公司牽紅線。

香港扶植創科多年，近年孕育出不少獨角獸公司，這些公司估值達10億美元以上，正在朝著上市之路進發。

如果看好這些公司的發展前景，一般人只能在這些公司上市後，在公開市場上買入其股票，然後等待升值。

欠缺系統化溝通渠道

Gateway Private Markets首席執行官王正如（Rachel）說：「初創公司的營運模式注重創新，比起傳統公司更能吸引投資者的目光，但他們急速創造價值的階段，往往仍是私人企業，所以要能獲取更高回報，應該在上市之前投資。」

以馬斯克（Elon Musk）於2002年創辦的航天公司SpaceX為例，至今仍是私人企業，還未到達上市階段，然而其估值不斷飆升。

SpaceX這類星級獨角獸當然不會輕易接受投資，然而，市場上還有很多具潛質的初創公司需要融資，以發展業務。

初創公司物色投資者並不容易，除了要準備公司背景介紹資料，在不同場合曝光外，還要抓緊與潛在投資者會面的機會，務求排眾而出，獲取投資者青睞。

另一邊廂，愈來愈多投資者發現初創公司的發展潛力，紛紛投入資金，培育初創公司成長，但在篩選目標時，亦需要花不少時間及心力去了解。

在加拿大出生及長大的Rachel，2005年返港加入美資銀行，主要照顧大型企業於銀行服務方面的需要。

2012年，Rachel辭去工作，協助打理家族生意，與私人銀行及基金經理合作，投資於不同公司，因而廣結人脈，包括著名家族的第二代掌舵人。

「在與不同夥伴合作的過程中，我們發現投資者與初創公司之間，欠缺系統化的溝通渠道，令雙方耗費大量不必要的精神及時間，於是在2018年底成立Gateway Private Markets。」

Gateway Private Markets打造了一個中央平台，定位為創投資金市集（venture capital marketplace），為投資者及初創公司進行配對。

為股東提供流動性

Gateway Private Markets的合作夥伴主要有三大類，第一類是初創公司，絕大部分是B輪之後的公司，估值達到2億美元以上，發展進入成熟階段。

這類公司來自不同範疇，較多從事科技、新經濟，包括零售、金融及健康科技等。

Gateway Private Markets打造一個數據庫，載有這些公司的融資歷史，包括在二手市場賣買的股數及價格等。

「私人公司毋須公開披露財務資訊，然而當他們有融資需要，便願意透露相關資料，我們將這些資訊放入數據庫，讓潛在投資者作初步篩選。」

創辦人日理萬機，應該多花心力在業務發展之上，若要兼顧物色投資者，往往分身不暇，平台能夠提高初創公司的曝光率。

第二類夥伴是投資者，對象是專業投資者，包括機構投資者、私人銀行、家族辦公室、私募基金等。

「投資者往往有自己的投資方向及準則，例如特定板塊及階段的公司，我們透過電話、電郵等收集這些資訊，並且匯入數據庫，讓初創公司搜尋合適投資者。」

第三類夥伴是初創公司的股東，包括早期加入投資的創投基金、私人銀行及家族辦公室，還包括公司的高級管理人員及一般員工。

到達B輪或以後的初創公司，較早期已吸納了不少投資者，例如創投基金，個別基金在指定期間投資，到達期限時，必須將資金返還給不同的投資單位。

「以蘋果公司（Apple）為例，成立後僅四年便上市，但現時市場情況有變，很多初創公司發展八年至十年，仍未到達上市階段，部分創投基金未必可以等得太久，他們有套現需要。」

此外，不少初創公司為員工提供股權，讓他們分享公司成長，然而員工遇上需要資金，例如結婚、置業、教育等，往往希望將股權變現，方便調度資金。

初創公司提供股權有效吸引人才，然而必須建立完善的機制，確保員工在合適的情況下出售股權，這樣既可以為員工提供方便，也可以避免股份落入他人之手，例如競爭對手。

原有股東有意沽售股份，也要有投資者願意承接才能成事，Gateway Private Markets可以協助促成這些二手市場買賣活動。

針對創投資金的痛點

自成立以來，Gateway Private Market集合了逾250個夥伴，提供總值逾60億美元的賣方庫存（sell side inventory）。

據CB Insights資料顯示，全球共有936間獨角獸公司，總估值達3兆美元；其中亞洲獨角獸公司共有242間，總估值達8,400億美元，數目及估值約佔全球三分之一。

畢馬威的統計資料顯示，2021年首三個季度，全球初創公司籌集了約3,700億美元，當中約1,320億美元來自亞洲。

「私人市場（private market）比公開市場（public market）要大得多，然而溝通非常分散，我們的平台針對創投資金的痛點，為各方提供進入機會、資訊及完成交易的可行性。」

Gateway Private Markets透過數據發掘市場洞見、受監管的中介服務、特殊目的載體的基建（Special Purpose Vehicle，簡稱SPV）、協助進行執行交易程序等。

每個單位都有不同的需要，Gateway Private Markets提供針對性的服務，因應服務內容，向其中一方或雙方收費，過去一年半內，促成了逾100宗交易。

近年大灣區概念成形，香港擔任連繫內地及國際的重要角色，Gateway Private Markets可為該區的初創公司，引入亞洲區或國際投資者。

美國有數個類似的平台，為投資者及初創公司配對，然而以美國本土投資為主，至於亞洲，暫未有相似的營運模式，可說是區內的先行者。

Gateway Private Markets現時共有14名員工，資訊科技、建立人脈網絡及執行三個部分的人才，各佔三分之一。

股權結構愈簡單愈好

初創公司成立之初，創辦人遇上投資者，大多是來者不拒，因為對於初創公司來說，資金當然是愈多愈好，這樣才有足夠財力發展業務，在競爭激烈的市場之中突圍而出。

「當公司發展至一定規模，例如B輪或C輪，如果股權結構複雜的話，容易出現不同的困難。」Rachel說。

若果股東數目繁多，當公司需要進行新一輪融資或者重大決策，動輒需要召開股東大會進行投票，令整件事情變得很繁複。

「股東數目僅10個，與多達100個，完全是天壤之別，很多創辦人向我們反應，他們悔不當初，因此初創公司最好維持一個簡單的股權結構。」

以SpaceX為例，想要加入的投資者多如天上繁星，該公司根本無暇處理海量的查詢，較小的投資者根本沒有機會參與。

「較有規模的初創公司一般不會接受小額投資，Gateway Private Markets可協助多數的投資者集腋成裘，協助打造特殊目的載體（SPV），令金額變得『有睇頭』，促成交易。」

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