Centrus Energy股票現價是否值得買入？抑或只是被過度炒作？

Centrus Energy是美國領先的鈾濃縮企業，但其投資故事亦存在不少細節。MIT Technology Review指出，美國數據中心目前已消耗全美4.4%的發電量，而人工智能（AI）預計到2028年所需電力將相當於全美22%家庭的用電總和。為解決這場即將出現的「電力緊縮」，美國正重新把焦點放在核能上，能源部已訂立目標，要在本世紀中把美國核能發電量提升至現時的3倍。

所有在營及規劃中的核電廠都需要鈾作燃料。過去一年，在其他能源資源價格普遍回落之際，鈾現貨價格卻上升了38%。不過，與煤炭不同，鈾從地底開採出來後不能直接使用，必須經過像Centrus Energy這類公司進行濃縮處理。

鈾濃縮業務 同步「濃縮」股東回報

Centrus的股票代號「LEU」正反映其核心業務：公司會把已轉化為六氟化鈾（UF6）氣體的「黃餅」鈾，透過濃縮工序提升U-235同位素的比例，生產「低濃縮鈾」（lightenricheduranium，LEU）。LEU是製作核燃料棒內燃料丸的最基本原料，而Centrus現時兩大合作夥伴之一來自法國，另一家則來自俄羅斯。

公司透過其CTS部門進行濃縮，並是目前唯一獲美國核管會（NRC）發牌生產高濃度低濃縮鈾（high-assay low-enriched uranium，HALEU）的企業，HALEU是一種可令反應堆設計更小型化的LEU燃料。

Centrus在馬里蘭州Bethesda設有總部，另有兩座主要設施：位於田納西州OakRidge的工廠負責生產用於鈾濃縮的AC100M離心機；這些離心機隨後會運往俄亥俄州Piketon工廠，用以濃縮LEU及HALEU。為滿足日益增加的鈾需求，Centrus正大幅加碼投資兩個設施：2026年1月，公司宣布向OakRidge離心機廠投資5.6億美元，並於2月初宣布與Fluor合作，對俄亥俄州設施進行總值達數十億美元的擴建計劃。

透過LEU業務部門，Centrus向商營核電廠供應濃縮服務，公司與法國國營核燃料公司Orano簽有長期合約，並與俄羅斯核燃料公司TENEX簽署合約，但後者將於明年到期。今年1月，美國能源部向Centrus下達一份價值9億美元的HALEU訂單，此外公司亦與韓國核電與水力公司ICHNP、美國新核能企業Oklo Terra Power及X-energy等簽有LEU或HALEU供應協議。

在上述多項因素支持下，Centrus近年錄得穩健增長：截至2025年全年，公司年度淨利潤按年增長5.6%，2020至2025年間收入複合年增長率達13%，而LEU銷售合約訂單積壓亦增至23億美元。公司現金儲備亦大幅增加，由2024年底的6.714億美元升至2025年底的19.5億美元；總負債約11.7億美元，在積極投資擴產的同時，資產負債表仍算健康。

即使在AI數據中心建設熱潮未完全展開前，市場對Centrus的LEU需求已相當可觀；而公司正採取一系列正確策略，希望在未來數年鞏固作為美國首屈一指鈾濃縮商的地位。這些基本面因素，加上公司過去12個月股價已累升83%，仍令筆者認為其潛力並非純粹炒作，值得投資者加以研究。

作者：James Hires, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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