突破上市以來高位 周六福佈局RWA

上週，恒指正式突破橫行區域再度破頂，最高曾升至26585點。除了像阿里爸爸 (9988.HK)及騰訊 (0700.HK)這些大型科技股領升大市外，黃金及有色金屬板塊亦繼續強勢。在早於3月及最近的8月初，筆者都曾出文看好黃金及有色金屬板塊，至今趨勢仍然持續，上週亦再次有出色表現，像江西銅業股份 (0358.HK)、靈寶黃金 (3330.HK)、中國鋁業 (2600.HK)、中國宏橋 (1378.HK)等多隻提及過的個股於上週五都單日大升近7%。

大家都看到黃金及有色金屬板塊勢頭旺盛，因此不少礦業股最近都打算把金礦業務分拆出來，好讓黃金及其他有色金屬的業務有明確戰略聚焦，襯著黃金及有色金屬板塊表現強勁時，使各自業務的獨立價值凸顯，從而大大提升集團整體估值。例如，紫金礦業 (2899.HK)及中國罕王 (3788.HK)都正打算分拆紫金黃金國際和罕王黃金，兩者均已向港交所提交申請。這些公司都是金屬行業的專家，連它們也乘機分拆黃金業務，可見它們對這波上升浪的信心也相當大，恐怕亦看得更長遠。

除了留意黃金及其他有色金屬的礦業板塊外，兼具消費與投資雙重屬性的黃金珠寶銷售行業也值得留意。不久前才上市的周六福 (6168.HK)，上週五突破上市以來高位。周六福最近公布了上市後首份業績，上半年營收31.50億元人民幣，同比上升逾5%，盈利約4.2億元，同比上升近12%，期內，毛利率26.3%，按年升1個百分點，表現相當出色。

今年以來，儘管金價快速上升，但公司通過差異化產品創新、線上電商運營優化與線下門店升級，成功驅動業績進一步增長，展現出公司具一定的經營韌性與品牌優勢。公司亦開始探索更輕質化、時尚化產品設計，通過IP聯名、差異化組合配飾等策略放大品牌複合屬性，增強客戶粘性。隨着品牌形象全面升級，相信未來業績可望進一步提升。

而消息面上，公司上週五購入了高盈證券一成半股權，高盈證券具備第1、2、4、5、9類受規管活動牌照，並任「香港Web3.0標準化協會」副理事長單位。周六福指今次戰略投資是各股東方在數字金融領域，長期戰略布局及合作共贏的基石。後續各方將整合跨境支付、貴金屬、資本市場等領域成熟資源，合規拓展數字金融領域相關業務，探索香港數字資產市場新的增長機遇。

換言之，周六福正式跨界佈局RWA，進軍香港數字資產市場。這策略在數字資產興起的時代是合理舉動，而且相信周六福並非在盲目跟風，而是為了充分利用其自身黃金資產稟賦的重要戰略佈局。

首先，RWA賽道已慢慢興起，根據波士頓諮詢集團報告，預計到2030年，代幣化資產規模可能達到16萬億美元。黃金、股票、債券、房地產等真實資產鏈上代幣化，已成為不可逆的趨勢。而以黃金、珠寶為錨發行的RWA產品 (如代幣化黃金) 提供了內在的價值穩定性，易於評估與託管，正是RWA領域最認可的「優質資產」。因此，黃金珠寶資產豐富的周六福正是進軍RWA領域的理想代表。

其次，周六福正大力推進海外市場，而藉助高盛證券的合規牌照和金融能力，能通過RWA拓展資產流動性和融資渠道，可強化其海外店鋪的財務自主性和擴張靈活性。

再者，由於香港虛擬資產監管制度與穩定幣發行需滿足「實際應用場景」的規定，周六福可說有著強大的競爭壁壘。

可能仍有人擔心周六福的品牌聽上去像是一家山寨品牌。不過，隨著周六福上市，以及公司不斷圍繞品牌核心價值進行行銷推廣，周六福已慢慢洗去山寨的味道。例子如名創優品 (9896)，通過出海及進軍潮玩界，也都幾乎洗去了公司早期被指責模仿MUJI與Uniqlo的印象。事實上，根據報道，現在爆紅的泡泡瑪特 (9992)創立初期也曾被指「借鑑」日本企業的商業模式，在2020年更涉嫌抄襲其他品牌的卡通形象。因此，只要未來繼續把品牌做好，即使是山寨也能改頭換面，甚至超越所謂正牌。有興趣投資黃金珠寶銷售行業的朋友，留意不妨可多加留意周六福。

作者：黎家聰
筆名:聰明錢

黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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