增長勢頭強勁 福耀玻璃龍頭地位穩固

上週，經過聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會發表的溫和講話後，市場終於放下心頭大石，基本上確定9月減息，美股亦應聲大漲，道指更創歷史新高。相信下一個問題將會再次集中在減多少息，25個基點，還是50個基點，以及未來聯儲局會否轉向更為鴿派。港股方面，恒指繼續企穩25000點以上，相信在外圍情況良好下，港股可繼續保持熾熱的氣氛。

因此，揀股方面，我們可以繼續選擇一些有強力動能的個股，把握牛市動能帶來的機會。上週三大成交突破的福耀玻璃 (3606.HK)正是一個好例子。

福耀玻璃是全球最大的汽車玻璃供應商，全球市佔率約34%，中國市場佔有率約68%，擁有完整的汽車玻璃產業鏈，從一粒砂到浮法玻璃，到汽車玻璃深加工，到外飾件及玻璃總成，到「最後一公里」送入客戶手中，一一包辦。從賓利、賓士（MBGn.DE）、寶馬（BMWG.DE）、福斯(VWAPY)、豐田(TM)，到比亞迪(1211.HK)、上汽(600104.SH)、廣汽(2238.HK)、蔚小理(NIO)(XPEV)(LI)，都是福耀玻璃的客戶。

福耀玻璃發佈了2025年上半年業績，上半年公司實現營業收入214.47 億元人民幣，同比增長16.95%；實現歸母淨利潤48.05 億元，同比增長37.33%。其中，第二季單季度公司實現營業收入115.37 億元，同比增長21.39%，環比增長16.42%；實現歸母淨利潤27.75 億元，同比增長31.47%，環比增長36.72%。業績超出市場預期。

事實上，自2021年以來，福耀玻璃基本上每年都維持著約18%的營收增長，淨利潤更平均每年超過20%。福耀玻璃一直以來的業績都能維持增長，而今次的業績繼續保持著其強勁的增長勢頭。

這份業績體現了福耀玻璃作為龍頭的實力。事實上，以現時的汽車玻璃行業格局來看，不論是盈利能力，資本開支及業務擴張的意願，福耀玻璃都遠遠超越其他主要競爭對手。部份主要競爭對手亦已陸續退出汽車玻璃市場，像歐洲玻璃龍頭聖戈班，2024年底已考慮出售其汽車玻璃部門。隨著它們的離開，預計福耀將可以搶佔更多潛在的市場份額。而且目前公司正處於第三輪資本開支週期，隨着後續美國擴產項目、福清出口基地和福耀合肥基地等產能陸續釋放，公司的全球份額有望進一步提升。

此外，隨著新能源汽車發展越來越快，更多的新技術體現在汽車玻璃中，為汽車玻璃行業發展帶來了新的機遇，創新空間擴大，高附加值產品佔比不斷提升，例如智能全景天幕玻璃、可調光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃等。相比去年同同期，福耀的高附加值產品佔比上升4.81個百分點。憑藉福耀在行業技術的領導地位，相信可把握這個結構性的機會，進一步提升盈利能力，並繼續穩固其市場主導位置。

龍頭地位也為福耀帶來出色的議價能力。即使遇上原物料價格波動，基本上都能把有效成本轉移到客戶身上，讓公司汽車玻璃的毛利率長期都維持在30%左右。今年第二季，公司的整體毛利率更高達38.49%，環比大幅提升3.08%。

隨著2025年上半年業績創歷史新高，福耀玻璃亦首次推出中期分紅，擬每10股現金分紅9元，計畫現金分紅23.49億。一間公司不斷增長，龍頭地位穩固，還願意大手分紅，實在不可多得。相信只要全球汽車市場繼續向好發展，福耀玻璃的前景都不用擔心。有興趣投資汽車市場的朋友，不妨考慮一下這家汽車玻璃龍頭。

作者：黎家聰

筆名:聰明錢

黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！

Facebook：hkmoneyclub (https://www.facebook.com/hkmoneyclub)

Instagram：hkmoneyclub (https://www.instagram.com/hkmoneyclub)

YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)