迪士尼示警國際客流下滑 股價開盤重挫7％

迪士尼週一（2月2日）在財報中示警，雖整體表現優於預期，但美國境內主題樂園的國際旅客人數下滑，加上影視業務獲利明顯衰退，引發市場憂慮。消息公布後，迪士尼股價大跌逾 7％，收 104.45 美元。

迪士尼財務長約翰斯頓（Hugh Johnston）表示，在外國旅遊赴美趨勢走弱的情況下，公司對國際遊客「能見度較低」，因此行銷重心將轉向美國本土消費者。此外，迪士尼娛樂事業部門本季營業利益年減 35％；公司解釋，主要是因宣傳多部重量級院線電影的行銷成本大增。

迪士尼同時宣布，將不再單獨揭露旗下電視頻道的營收與營業利益，稱其在內容透過多元平台廣泛發行的時代，「已不再具有實質意義。」

據了解，公司正準備為即將卸任的執行長艾格（Bob Iger）物色接班人，體驗事業群董事長達瑪羅（Josh D'Amaro）呼聲最大。資產管理公司 Quilter Cheviot 科技研究主管巴林格（Ben Barringer）指出，股價下挫「很大程度來自樂園事業」，因其規模龐大，對整體獲利影響更為關鍵。

整體而言，迪士尼截至 12 月 27 日的 2026 會計年度第一季營收年增 5％，達 260 億美元，優於市場預期約 3 億美元；稅前盈餘為 37 億美元，也高於華爾街預估。經調整後，每股盈餘為 1.63 美元，年減 7％，但仍優於市場預期的 1.57 美元。公司重申，全年每股盈餘將維持雙位數成長。

業務表現上，體驗事業群成為本季最大支柱，該部門於 12 月季度創造約 100 億美元營收，貢獻公司約 72% 的季營業獲利。不過，美國整體旅遊環境仍具挑戰，世界旅遊觀光協會（WTTC）指出，即便全球旅遊支出成長 6.7％，2025 年赴美國的外國旅客人數年減 6％。

業界認為，這與美國總統川普（Donald Trump）政府的反移民政策氛圍密切相關，部分旅客因此而轉往西班牙、法國與日本等目的地。

此外，迪士尼與 YouTube TV 為期兩週的合約爭議，導致數百萬用戶一度無法收看 ESPN 等頻道，對體育事業部門造成 1.1 億美元的衝擊；該部門本季營業利益年減 23％。串流事業表現亮眼，迪士尼旗下串流服務的營業利益年增 72％，達 4.5 億美元，營收則年增 13％ 至 44 億美元。

然而，迪士尼已不再公布串流訂戶數。艾格與約翰斯頓去年曾在分析師的電話會議中表示，付費訂閱人數（paid subscribers）及每用戶平均收入（ARPU）對於評估串流業務已變得「較不具意義」；公司希望，報告的數據更能反映真的經濟表現（如獲利能力），而非純成長數字。