國際關係｜歐盟擬關稅反制美國 黃金突破4,700美元創新高 中銀國際唱好中國黃金股

歐盟據報考慮對美國加徵合共約930億歐羅（約8,428億港元）關稅，或限制美企進入歐盟市場，以回應美國總統特朗普為加強對格陵蘭控制而威脅向8個歐洲國家加徵關稅，引發市場對避險資產的強勁需求，黃金及白銀價格雙雙受惠上漲。現貨金價一度升至每盎斯4,701.23美元，為歷來新高，最新報4,699.93美元，日內升幅約0.7%；2月期金則升2.4%，報每盎斯4,706.5美元。現貨白銀早段曾觸及每盎斯94.72美元的紀錄高位，其後略為回吐，最新微跌0.4%，報94.27美元。

高通脹陰影未散、實質利率預期下行，加上地緣政治風險升溫，共同支持貴金屬價格維持高位。KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer指出，特朗普在國際事務上採取具顛覆性的政策路線，配合其明言傾向推動利率走低的取向，對黃金與白銀走勢均構成利好。他認為，特朗普「不按牌理出牌」的政治操作模式，本身就是為貴金屬創造有利環境的催化劑。同時，美國最高法院本周將審理由特朗普試圖解僱聯儲局理事庫克（Lisa Cook）所引發的訴訟，市場憂慮聯儲局獨立性或受衝擊，亦進一步推動資金流向黃金等不涉信用風險的避險工具。

中銀國際最新報告明確轉趨積極，看好黃金作為更具吸引力的中長線避險資產，預期今年平均金價按年有機會上升約40%，並將中國黃金行業評級提升至「增持」。其行業首選為山東黃金（1787）及招金礦業（1818），同時給予紫金礦業（2899）「買入」評級，紫金黃金國際（2259）則獲評為「持有」。目標價方面，中銀國際對山東黃金、招金礦業及紫金礦業的目標價分別為52.06元、44.78元及46.43元；紫金黃金國際目標價定於152元。

報告指出，俄烏衝突爆發、俄羅斯央行在美資產遭凍結後，各國央行加快布局黃金作為「非他國負債」的儲備資產。2022年央行黃金淨購買量按年大增約1.4倍至1,080噸，其後在2023及2024年維持相近水平。雖然去年央行買盤略有放緩，但預期今年仍會持續淨買入。此外，美國政府於去年10月中旬沒收一個柬埔寨電詐集團持有的約150億美元比特幣資產，近期委內瑞拉約1.82億美元泰達幣（Tether）亦遭凍結，事件強化了「美國可在特定情況下凍結或沒收任何人加密資產」的市場觀點。中銀國際認為，這將推動部分資金尋求監管風險更低、法律地位更清晰的傳統避險資產。中銀國際預計，今年黃金平均價格有望升至每盎斯4,800美元，較去年均價上升約四成；到2027年則有機會進一步升至每盎斯5,200美元，長期金價則看至每盎斯5,500美元水平。