【外匯市場】美元獨強、百家憔悴，日圓好倉增加或迎反彈？

恒生指數自高位回落20%，跌穿17900點，港股宣告陷入「技術性熊市」，而跌市的重要因素，在於美元強勢反彈，可見匯市走向不可不察！美元強勢主要受聯儲局官員「放鷹」，加上投資者憂慮中國經濟所帶動，近月資金流入美元避險，美元指數升穿103水平。其中，日圓一度跌至145.5水平，澳元更跌至5月以來的最低水平。走勢上，英鎊則比較硬凈，主因是當地通脹高企，市場預期英國會進一步加息以壓抑通脹，為英鎊帶來支持。

市場關注本周四美國Jackson Hole銀行家年會，聯儲局主席鮑威爾將於周五講話。據最新美國商品期貨委員會（CFTC）公布截至8月15日期貨市場頭寸持倉報告顯示，日圓、澳元、英鎊等主要外幣的淨好倉，分別增加3,849手、489手及1,553手。以上3個主要外匯均錄得淨好倉增加，可能是由於近期美元累積一定升幅，資金開始部署反彈。

港人最關心的一定是吼位買日圓「返鄉下」，早前經濟數據上，雖然日本經濟強勁，第二季GDP增長6%遠勝預期，但日圓匯價並未見支持。加上，日圓跌穿145關，觸及去年9月日本央行首次干預日圓的位置，令市場關注日本央行會否再次作出干預匯市的舉動。市場目前預計日本財政部在美元兌日圓145至148水平（日圓兌美元約0.00689至0.00672）將出手捍匯，而這個情況很有可能在今年年底前出現。從日圓好倉看，似乎市場亦正在部署反彈。

芝商所（CME）資深經濟學家Erik Norland在其研究報告中指出，近年日圓走勢波動，估計未來仍會受到美日兩國的利率價差、央行量化寬鬆政策、經濟增長和貿易餘額這四個因素影響，因而持續波動。

而走勢上（下圖），日圓上周跌穿0.00697水平後持續走弱，市場似乎等待日本財政部出手干預。若然日本財政部出手，日圓匯價將有望迎來反彈，讀者可以善用芝商所（CME）提供的日圓期貨。

值得一提，相比現匯，外匯期貨也是投資外匯市場的熱門工具之一，不但提供24小時交易，而且流動性強，投資者可以對市場變化作出快速反應。現在外匯期貨覆蓋傳統的G10貨幣和新興市場貨幣，合約規模有較大型的標準合約，也有微型合約。以前面提到的日圓期貨為例子，CME同時提供標準日圓期貨合約和微型日圓期貨合約，兩款合約有兩個主要的分別，第一是合約規模，標準合約規模較大，適合資金比較充裕的投資者，微型合約規模只是標準合約大約十份之一，較適合期貨新手或資金有限的投資者。第二個分別是報價慣例，標準合約以美元兌日圓價格報價，而微型合約則採用場外交易報價慣例，即以日圓兌美元價格報價，這樣更方便投資者換算合約價格。至於交易量，6月份日圓期貨的日均交易量突破21萬張合約，較5月上升26%。

英鎊方面，據英國國家統計局公布，7月消費者物價格指數（CPI）升幅為6.8%，低於6月的7.9%，但卻高於市場預計的6.7%，這也是六個月以來，第五次超出預期。通脹數據疊加薪酬數據、GDP數據，都指向英倫銀行的政策制定需要偏向鷹派。如果讀者繼續看好英鎊，可以考慮利用芝商所（CME）提供的英鎊期貨候低吸納。

至於澳元，澳儲行行長洛威（Philip Lowe）在眾議院經濟常設委員會中指出，能源和住宅建造成本是導致通脹下降的主要因素，而租金和服務則繼續增加通脹壓力。市場預計澳洲第二季度工資價格指數將保持穩定，預測年率為3.7%。在過去幾個月中，由於基於獎金的工資增長5%至8%，因此這一指標比往常更受關注。

最新數據顯示，澳洲失業率預期將為3.7%，接近50年來的低點。此前，澳儲行曾多次將勞動力市場緊張作為導致通脹難以下降的原因之一。目前，澳元已經跌穿5月底0.649水平支持位，而且走勢進一步向下，如果讀者看淡澳元，可以利用芝商所（CME）提供的澳元期貨作為交易工具。

在美元主導外匯市場下，聯儲局會否進一步加息，相信繼續會是市場焦點。現時距離下一次議息約有一個月，期間的通脹數據及就業情況，將會持績對匯市造成波動，如果投資者需要更多詳細與更新更快的匯市訊息，可以訂閱由芝商所免費提供的外匯市場周報。

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