顏劍文：人幣年內或傾向溫和升值　或跑輸美元外其他貨幣

離岸人民幣兌每美元今年初升穿6.9關口，每百港元跌至88元人民幣區間。上海商業銀行財資業務處總監顏劍文預測，今年人民幣大致升值，惟升幅有限，因為雖然「貶值交易」（Debasement Trade）持續發酵（市場愈益擔心美元內在價值下降），使美元弱勢延續，問題是內地經濟基本面不強，包括房地產未見復甦，內需疲弱，消費難反彈。

他預期，中國今年經濟增長目標將定於4.5至5%，將需要貨幣政策支持，中國人民銀行減息降準機會大。據外媒數據，內地年初已下調一年期中期借貸便利（MLF）最低中標利率0.05厘，外界注視農曆新年過後一年期及5年期貸款市場報價利率（LPR）會否跟進。目前中國10年期國債孳息率僅約1.8厘，因此人民幣需求有限。

CFETS指數反映去年貶4%

不過，他認為外界早前太過關注人民幣「破7」，如果看一籃子貿易夥伴貨幣的中國外匯交易中心（CFETS）人民幣指數，人民幣去年實際貶值3至4%，反映人民幣對貿易夥伴貨幣整體偏弱。事實上，去年人民幣兌每美元僅升值3至4%，遠遜於歐元（兌美元漲逾14%）等其他貨幣；從投資角度來看，去年人民幣表現並非強勁，亦不屬良好的投資機會。

由於要維持中國出口競爭力，他相信當局會避免人民幣升值過快、過強而損害經濟增長，所以今年將繼續控制升值幅度，讓人民幣溫和走高。預期人民幣大概率升值，但幅度有限、跑輸其他貨幣。

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