《抵抗者》有力成就國產精品遊戲新神話 GCL業績挺進加速成長期

2024年8月面世的《黑神話：悟空》開創國產精品遊戲新篇章，此遊戲在台灣地區PlayStation平台數字版的發行，以及全球 (除中國大陸外) PlayStation實體版的發行與分銷則由今年2月在納斯達克上市的GCL Global Holdings Ltd (GCL.US) 旗下的4Divinity負責。

參考11月下旬以來消息不難看出GCL基本面良好，配合新遊戲開發備受關注，2026年業績和股價表現顯然值得期待。早於11月25日已發盈喜，預期2026財政年度收入超過2.40億美元 (截至2026年3月底)，較2025財年約1.42億美元，同比增長約七成；預期毛利亦增逾四成至超過3,000萬美元。

《抵抗者》具備爆款的顯著潛力

公司已預告2026財年是關鍵一年，皆因現正開發的關鍵遊戲IP之一的《抵抗者》市場矚目。這款以抗日戰爭時期為背景的敘事驅動型第一人稱射擊遊戲，融合了潛行、諜戰與高強度戰鬥等元素，亦作為國產抗戰題材單機FPS遊戲，獲市場看好是繼《黑神話：悟空》後的下一個國產精品遊戲，具備爆款的顯著潛力，核心優勢集中在題材稀缺性、品質硬實力上。遊戲聚焦抗日戰爭這一極具民族情感共鳴的主題，填補了國產單機抗戰題材FPS的市場空白，能激發國內玩家的愛國情懷。

實機預告傳播B站播放量火速破百萬

事實證明《抵抗者》的確有爆款潛力，12月26日新版實機預告傳播已見盛況，B站播放量火速破百萬，彈幕滿屏足見大受熱談，印證抗日題材疊加高品質內容的雙重吸引力。遊戲品質硬實力體現於UE5引擎打造的實景掃描戰場、退役軍械員調校的真實槍械系統，配合中國第二歷史檔案館背書的史實細節，並嚴謹實地考察，以及大廠技術骨幹和抗戰後代在內主創團隊的情懷加持，讓玩家有著仿如親身穿梭於陰暗街道和飽受戰火蹂躪村莊的戰場體驗，兌現在2025年底的實機演示中的品質承諾。

而GCL兌現品質承諾亦將體現於流暢的操作手感、沉浸式的歷史敘事風格，並搭配合理的發行策略，因此市場預期大概率將成爲國產單機遊戲的標杆性作品，不僅在國內市場掀起熱潮，在全球範圍內收穫關注。GCL已踏準遊戲賽道稀缺性，國產抗日FPS長期缺位，當前項目多為3至10人小團隊「用愛發電」，普遍面臨進度慢、優化差、資金不足等問題。《抵抗者》則見領跑優勢，擁有最大的規模化團隊，亦有GCL的資源賦能，成就研發進度領先，並有抗戰勝利80周年的賽道紅利加持，將放大項目稀缺性與傳播勢能。

目前市場對GCL看法是2025財年業績確認拐點初現，至於11月下旬披露的2026財年業績展望則被視為提前「劇透」了GCL即將挺進加速成長期，其此前的長期準備與投入收穫在望。若以12月23日收市價計算，市銷率為0.97倍，美股遊戲行業均值卻高達6.21倍，即就2025財年收入水平計算已見股價的估值重塑空間大。配合公司預期2026財年收入增長約七成，難怪晨星研報給予GCL的公允價值為2.57美元，較現價高逾一倍，顯然如今實屬部署2026年造就投資豐年的入市良機。

聶振邦(聶Sir)

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