毛偉廉：美就業報告意外造差，日圓升至超買，慎防美元反彈

上週鮑威爾放鴿，令9月減息預期升温，上週五（2日）美國就業報告意外地大幅造差，一連串利淡美元消息令美元顯著下跌，加上日央行輕微收緊貨幣政策，令非美貨幣中，以日圓升勢最凌厲。但日圓已升至嚴重超買，美元指數也跌至超賣，因此慎防美元作技術性反彈。本週留意美國PMI結果。

上週，三個消息令美元下跌。第一是鮑威爾在7月31日議息日的記招會中表示，可能將減息行動放在9月聯儲局議息議程中，提升了9月減息預期。第二是，日本央行宣布加息至0.25%，並每季削減買債4,000億日圓，令日圓兌美元飆升，有關新的收緊貨幣政策細節及影響，可參考本文下方的美元 / 日圓分析。第三是上週五晚（2日）美國公布了7月就業報告，幾個重要就業項目結果幾乎一面倒造差，也提升了9月減息預期。7月就業報告如下：

非農業新增職位結果是大幅下降至增加11.4萬，預測是17.5萬，前值是17.9萬。失業率結果是大幅上升至4.3%，預測是4.1%，前值是4.1%。按年平均時薪增長結果是下降3.6%，預測是3.7%，前值是3.8%。數據反映美國經濟增長顯著放緩。

以上三個消息加快了美元的下跌速度。不過，美元下跌接近了超賣水平，上週持續公布了對美元的不利消息，本週如果有稍為利好消息出現，美元可能借勢作技術性反彈，因此留意今日（5日）晚上8:30美國公布7月ISM 服務業採購經理人指數PMI。預測是51，前值是48.8。值得注意是，今次PMI預測是比前值大幅造好，若然結果附合預測，即是PMI回升上50盛衰分界線之上，美元或會借勢作技術性反彈。除了這個PMI外，本週美國並無其他重要數據公布，不過有兩位聯儲局官員發言，分別是週二（6日）上午5:00的載利，以及週五（9日）上午3:00的柏堅。

美元指數分析：

見下方美元指數走勢圖，從日線圖14日RSI來看，上週五跌至32,技術上美元跌至超賣，反映美元短期內下跌空間有限，預計短期內美元或有技術性反彈。

長線而言，美元是看跌，但上週五跌勢有點急，所以不排除有反彈可能，留意今晚美國PMI結果。

美元 / 日圓分析：

日央行只是輕微收緊貨幣政策，預計日圓匯價短線回落。

日圓匯價上週升勢強勁，主要受到美元下跌及日本央行宣布收緊貨幣政策而推升。日本央行上週宣布加息0.15%，將利率升至0.25%及每季減少買債（削減QE）4,000億日圓。整體來說，日央行這次收緊貨幣政策規模算是相當温和，加息至0.25%，仍與美歐息差仍遙遠。削減QE方面，以之前日央行每月QE約6萬億日圓來看，最終結果只是「每季」共削減4,000億日圓。

相比三週前，幾家大型日本銀行要求日央行應大幅削減QE，有些建議每月削減3萬億日圓，亦有建議每月削減至少1萬億日圓，現在卻是每季加起來只削減4,000億日圓，與多家銀行建議的削減規模相距甚遠。以之前每月QE（放水）6萬億日圓來說，新的削減規模只是每月削減QE千幾億日圓，反映日央行每月仍向市場提供5萬多億日圓流通量，也反映日本央行仍在進行寬鬆貨幣政策，只是輕微收緊。

筆者一向長線看漲日圓，但日圓上週的升勢凌厲，認為市場有點炒過頭了。從下方圖表來看，上週五晚的日線圖RSI顯示數值是15，反映美元兌日圓，美元出現了嚴重超賣而日圓嚴重超賣，RSI 15至少十年未出現過。因此預計日圓匯價短期內會有顯著的回落。

（本文撰於2024年8月5日上午02時05分）

撰文：毛偉廉（William）

博威環球投資業務發展部主管

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延伸閱讀：毛偉廉：美9月減息會否有變數，本週關注美GDP、PCE

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