【投資策略】2024年全球經濟預測是什麼？富達：60%機會出現「週期性衰退」

美國聯儲局連番加息之下，加上地緣政治影響，2023年全球經濟起伏不定，2024年全球經濟預測是什麼？富達投資策略是什麼？

富達相對看淡全球經濟，雖然消費者及企業在2023年帶動經濟表現強韌，令人感到意外，但在2024年有機會後勁不繼，並預測宏觀經濟明年將會下行，因為政策緊縮對實質經濟的影響之間存在滯後，所以相信有60%機會出現週期性衰退，20%出現經濟軟著陸，10%出現資產負債表衰退及10%出現經濟不著陸。

不過，富達相信，在週期性衰退下，經濟將溫和收縮，其後在2024年底或2025年初恢復增長。2024年投資，應該如何部署？

美國投資級別債券：以質為先將成為2024年的投資關鍵

Rick Patel 基金經理

2024年，投資者將面臨多重未知因素，包括不確定消費者開支、美國經濟前景不明確性以及地緣政治局勢加劇。隨著投資者對這些不確定因素的考慮，富達預期市場將對優質固定收益資產的需求上升。

面對不確定的市場前景，富達將採取防守性策略，主打非週期性行業的優質企業。具體而言，富達將專注於美國投資級別企業債券，以及某些精選的新興市場和高收益債券，其中估值吸引力是重要考慮因素。

富達認為，於面對當前市場的不確性，投資流動性亦是控制風險的關鍵，而美元債券正正就可以為投資者提供相對較佳流動性的資產類別。

環球固定收益策略：尋求以較少風險獲取相對高收益

James Durance 基金經理

2024年，債券投資者將面臨市場波動，受到推高債券收益率和拖低收益率的雙重因素影響。在這不確定的環境中，富達注重在各級別債券中發掘提供強勁及防守性回報的機會。

雖然富達強調信貸質素，但同時強調市場中高收益領域的重要性。富達看好優質高收益債券在經濟低迷時期可能持續帶來驚喜。儘管投資者對信貸風險保持較保守態度，富達卻認為優質高收益債券具有投資價值。

目前，期限較短的債券通常提供更佳風險回報水平，而政府債券曲線的倒掛表明短期企業債券的收益率高於長期債券。因此，富達著眼於透過短債獲取更高收益，同時避免過多承擔政府債券存續期風險。富達看好那些能夠承受甚至受惠於長時間高企利率的行業，特別是金融和能源業，但相對較慎重看待房地產以及科技、媒體及電訊等行業。

總體而言，富達將增持債務水平較低的公司，同時避免投資高負債的行業，以在風險控制和回報最大化的基礎上構建穩健的債券投資組合。

派息股：以估值控制風險並捉緊環球、亞太投資機遇

Jochen Breuer 基金經理

在面對估值壓力時，富達堅持以估值為主的方針，以緩解下行風險。股息策略成為分散投資風險的利器，特別是在增長股估值容易受到利率上升影響的情況，而且市場估值尚未完全反映利率上升，投資者需維持審慎。

另外，富達對於市場上某些被過度炒作的領域持謹慎態度，特別是對於2023年估值急升的人工智能相關公司，相關公司仍然有很大不確定性。相反，金融業依然具吸引力。富達所持的交易所股票具有強大的競爭優勢、高利潤率、穩健的資產負債表及逆週期的收入流，在股市其他領域可能受壓時發揮防守作用。亞太投資機遇方面，富達仍會在中國尋找具有可預測現金流、資產負債表強健且估值吸引的投資機會。

儘管全球經濟衰退風險仍存在，可能影響受環球趨勢影響的公司盈利，富達仍專注於盈利強韌企業策略，以減輕風險。富達整體目標不變：在不同週期中維持相對優越表現，透過優質股票的選擇、低於市場的跌幅以及具增長潛力的可持續股息，以支持整體回報。

週期性衰退預測下 保持開放態度助迎難而上

富達對2024年全球經濟預測較為保守，預測可能出現週期性衰退，所以富達選擇以質為先的保守策略，主打非週期性行業的優質企業，如美國投資級別企業債券，以及某些精選的新興市場和高收益債券。在股市方面，富達主張以估值控制風險，特別強調股息策略，保持謹慎態度對待被過度炒作的領域。投資市場總是變幻莫測，現時更是一個「格局轉變」的時期，總體來說，富達認為投資者在2024年應嚴守紀律，但要抱持開放態度，提醒投資者要保持靈活，對應實際情況而隨機應變。

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