加密貨幣｜LUNA幣暴跌 一周內接近「歸零」UST穩定幣崩盤始末

加密貨幣市場近日重演了「1997年索羅斯沽空泰銖」以及「2008年雷曼事件」的金融災難。擁有近200億美元TVL的Luna第二大公鏈生態，因與算法穩定幣TerraUSD（UST）的脫鉤，造成投資者恐慌。（Total Value Locked，總鎖定價值，泛指DeFi平台中用戶所抵押、被鎖定的數碼資產價值）Luna在短短一周內由89美元高位跌至現時的0.132美元（截至香港時間5月12日下午4時），而這一情況相信會讓不少人腦海浮現「Crypto is scam」。究竟當中發生了甚麼？

事情回到5月8日，當時Terra生態核心團隊LFG（Luna Foundation Guard）宣布在當天調整UST-3Crv流動性池（UST主要鏈上交易所），為組建4Crv池作好準備。該日凌晨，LFG從UST-3Crv池中撤走了1.5億美元的UST流動性，當時池內的TVL餘下約7億美元，而想要耗乾UST流動性只需要3.5億美元左右。

然而約莫10分鐘後，有新地址突然拋售了約值8,400萬美元的UST，嚴重影響3Crv池的平衡。當時，為了維持3Crv池的流動性平衡，LFG又從池內撤走了約值1億美元的UST。Terra創辦人之一Do Kwon亦在Twitter證實有關行動。之後，Twitter上出現瘋狂「報警」，多個巨鯨帳戶不斷在Binance瘋狂拋售UST，而每筆交易金額都是百萬美元起計。由於突然出現大量且一定規模的拋售，UST開始出現一定程度的脫鉤，3Crv池的流動性亦受到影響。由於8日凌晨出現小型脫鉤事件，恐慌情緒在UST和Luna持有者之間快速蔓延；大量鎖在Anchor Protocol中的UST流入市場，進一步造成UST的拋售。

Anchor Protocol是一個儲蓄協議，用戶只要投放UST便能賺取20%的APY。然而，這一推廣UST的「宣傳機器」一直為人所垢病，被質疑是一個不可持續的「龐氏騙局」。數據顯示，截止5月5日，Anchor的TVL約有180億美元。

由於大量資金從Anchor撤走，使UST回歸錨定構成巨大壓力。LFG為阻止情況惡化，宣布「貸出」7.5億美元的比特幣儲備。值得一提，LFG早在本年3月宣布購買約100億美元的比特幣儲備，以保障UST的穩定性。在各種補救下，3Crv池內重新平衡，而UST的錨定也一度獲得穩定，惟出售比特幣進一步加劇拋售壓力，使其價格急劇下跌。然而事情非表面般簡單，UST的拋售只不過是狙擊者為接下來的「獵殺」揭開序幕。據幣圈人士透露，原來有狙擊者早在4月11日之前建立了約42億美元的比特幣short position，平均價格4.2萬美元，涉約10萬粒比特幣，為做空奠定了基礎。其後，狙擊者拋售UST觸發脫鉤，逼出LFG出售比特幣，同時為兩者帶來沽壓，價格急瀉。

更重要的是，UST是算法穩定幣，它利用兩種貨幣浮動，不斷交易維持幣值穩定。因此當UST幣值低於1美元，LFG就會開始出售LUNA並購入UST，以此維持穩定。當UST開始脫鉤，系統跟不上沽壓時，便會引發更多持有者脫手。另一邊廂，LFG便要不斷變賣LUNA，使其價格不斷下跌；在這種相互影響的情況，便觸發了「死亡螺旋」。經此一役，LFG及創辦人Do Kwan計劃將UST的機制由現時「演算法穩定幣」調整成為「抵押型穩定幣」，並決定決定犧牲LUNA守住UST。截至香港時間傍晚5時50分，Luna在過去24小時跌99%，報0.037美元；TerraUSD（UST）在過去24小時升5.16%，報0.4699美元；比特幣在過去24小時跌12.45%，報2.7萬美元。

Source：綜合報道
Text by FORTUNE INSIGHT